AMATA: สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองเป็นกลาง

AMATA มียอดขายที่ดินใน 1Q26 ที่ 106 ไร่ เติบโต 76% QoQ แต่ลดลง 9% YoY โดยเป็นลูกค้าในกลุ่ม Data Center จำนวน 2 รายในพื้นนิคมอมตะชลบุรี

ยอดขายที่ดินของ 1Q26 ยังคงห่างไกลจากเป้าในปีนี้ที่ 2,800 ไร่ โดย AMATA มีลูกค้าที่อยู่ในมือที่อยู่ระหว่างเจรจาประมาณ 1,000 ไร่ โดยใน 2Q26 คาดว่ายอดขายที่ดินจะดีขึ้น QoQ ซึ่งจะเป็นกลุ่มที่ไม่ใช่ Data Center ซึ่งอุตสาหกรรมที่ยังมี demand เช่น EV supply chain และ AMATA คาดว่ายอดขายที่ดินใน 2H26 จะสูงขึ้น
ยอดโอนที่ดินของ 1Q26 อยู่ที่ 306 ไร่ ลดลง 41% QoQ แต่เติบโต 10% YoY โดยยอดโอนในไตรมาสนี้มีน้ำหนักที่ อมตะ ชลบุรี เป็นหลัก ทั้ง 1 และ 2 รวม 271 ไร่ ซึ่งคาดว่าจะหนุนให้อัตราการทำไรขั้นต้นของ 1Q26 ทำได้ดี
Backlog รวมปัจจุบันอยู่ที่ 19,700 ล้านบาท ซึ่งบริษัทคาดว่าการบันทีกรายได้ของปีนี้จะเป็นการกระจายตัวในแต่ละไตรมาส
เราคาดการณ์รายได้ปี 2569 ที่ 1.67 หมื่นลบ. (เพิ่มขึ้น 17%) อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3.05 พันลบ. (ลดลง 3.1% YoY)
แนวโน้มกำไรของ 1Q26 มีโอกาสทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ จากฐานที่สูง โดยเราคาดว่าผลประกอบการของ 2H26 จะมีมากกว่า 1H26 ตามตารางการส่งมอบที่ดิน
เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ AMATA โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 23.50 บาท อิงกับ -1SD ของ PE ที่ 9 เท่า (ค่าเฉลี่ย 6 ปี) ทั้งนี้เงินปันผลงวด 2H68 อยู่ที่ 0.75 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 5 พ.ค. 2569