News Update - BCP สรุปประเด็นสำคัญการประชุมนักวิเคราะห์

โทนการประชุม – เป็นบวก
ผู้บริหารยังมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มปี 2026 ของ BCP โดยธุรกิจโรงกลั่นน่าจะมี crude run จะเพิ่มเป็น 275 KBD (+4% YoY) ขณะเดียวกัน GRM ยังอยู่ในระดับแข็งแรงที่ US$6–6.5/bbl แม้ราคาน้ำมันอ่อนตัว โดยมี marine fuels และ asphalt เป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ

ธุรกิจของ OKEA ได้แรงหนุนจากปริมาณผลิตที่คาดเพิ่มเป็น ~50KBOED (+50%) จากการเจาะหลุมใหม่และ turnaround ที่ลดลง แต่ยังมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมัน/ก๊าซที่อ่อนตัวและโอกาสเกิด impairment และความเสี่ยง underlifting
ธุรกิจ Clean Power (BCPG) จะได้ประโยชน์จากการรับรู้รายได้เต็มปีของ Monsoon Wind และ US CCGT
ธุรกิจการตลาดอาจจะมี Net MKM ต่ำเนื่องจากการแข่งขัน ทำให้ BCP ต้องเร่งขยาย premium fuel และ commercial market เพื่อลดผลกระทบจาก price lag ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความเสี่ยงหลักในปี 2026 คือ แนวโน้มราคาน้ำมันที่มีโอกาสอ่อนตัว ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ crack spread ที่ถูกกดดันจากนโยบายส่งออกของจีน
ดีลเข้าซื้อกิจการ Chevron Hong Kong (CHK) มูลค่า US$270mn เป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ช่วยเพิ่มสัดส่วนธุรกิจการตลาดน้ำมันในต่างประเทศและเป็นการเพิ่มช่องทางขายผลิตภัณฑ์น้ำมันจากไทยสู่ตลาดที่ทำกำไรสูงกว่า โดยเฉพาะฮ่องกงซึ่งมีค่าการตลาดสูงและไม่ผันผวน และมีความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนน้อยเนื่องจากเงิน HKD ผูกกับ USD ส่วน marine fuels มี margin สูงกว่าสิงคโปร์ อีกทั้งยังเปิดโอกาสให้ BCP เข้าสู่ตลาด Bio bunker และ SAF ที่รัฐบาลฮ่องกงสนับสนุน และเพิ่มปริมาณธุรกิจ trading ในระดับภูมิภาค ผู้บริหารคาดว่า CHK จะสร้าง EBITDA ราว 1.5–2 พันล้านบาท/ปี คาดจะปิดดีลได้กลางปี 2026

มุมมอง INVX: เรายังแนะนำ OUTPERFORM โดยมีราคาเป้าหมาย 40 บาท เรามองว่าประมาณการกำไรของเรายังมี upside หลังจากได้ข้อมูลจากการประชุม