News Update - BDMS คาดปัจจัยลบจะเข้ามากดดันให้ 4Q25 อ่อนแอกว่าที่เราเคยประเมินไว้ ราคาหุ้นหากปรับตัวลงมา เรามองเป็นจังหวะในการสะสม

BDMS: คาดปัจจัยลบจะกดดันให้ 4Q25 อ่อนแอกว่าที่เราเคยประเมินไว้ ราคาหุ้นหากปรับตัวลงมา เรามองเป็นจังหวะในการสะสม

รายได้ใน 4Q25 เป็นไปตามที่เคยคาดไว้โดยมีการเติบโตได้ราว 4% YoY
แต่เราคาดว่าจะเกิดแรงกดดันฝั่งค่าใช้จ่ายคือ
- เหตุการณ์น้ำท่วมโรงพยาบาลกรุงเทพหาดใหญ่ 3 สัปดาห์ มีค่าใช้จ่ายการซ่อมแซมต้องบันทึกก่อนใน 4Q25 แต่ยังอยู่ระหว่างการเคลมประกัน คาดทยอยได้คืนในปี 2026
- ประเด็นเรื่องราคาทองที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง เราคาดว่าส่งผลทางบัญชีต้องบันทึกค่าใช้จ่ายเพิ่ม ในส่วนของทองที่จะมอบให้พนักงานตามอายุงาน/เกษียณ
- ประเด็นเรื่องดอกเบี้ยขาลง เราคาดว่าจะส่งผลทางบัญชีต้องบันทึกค่าใช้จ่ายเพิ่ม ในส่วนของการประเมินมูลค่าหนี้สินทางบัญชีเพิ่มของโครงการให้การรักษาพยาบาลตลอดชีพ (Life Privilege Club: LP)
อธิบายเพิ่มเติม: โครงการ LP เกิดในช่วงปี 2001-08 และปิดโครงการไปนานแล้ว ซึ่งสมาชิกจ่ายค่าสมาชิกเพื่อเเลกกับการรักษาตลอดชีพ โดยในปี 2017 BDMS ได้เเจ้งสมาชิกว่าจะยกเลิกโครงการเพราะเข้าข่ายสัญญาประกันภัยที่ บ. ไม่มีใบอนุญาต แต่สรุปคือศาลเเพ่งระบุว่า BDMS ไม่สามารถยกเลิกสัญญาได้
จากประเด็นเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ทำให้เราคาดว่างบ 4Q25 จะอยู่ที่ราว 4.1 พันล้านบาท (-YoY, -QoQ) ต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้ที่ 4.3 พันล้านบาท (=YoY,=QoQ)
เราคาดว่าราคาหุ้น BDMS อาจเกิดจากพักฐานได้ หลังจากปรับตัวขึ้นมาแรงในช่วงก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นหากปรับตัวลงมา เรามองเป็นจังหวะในการสะสม โดยเราคาดว่ากำไรปกติของ BDMS จะเติบโตได้ 8% YoY ในปี 2026
Outperform ราคาเป้าหมาย 28 บาท