นักลงทุนระดับโลกแต่ละคนล้วนมีวิธีสร้างผลตอบแทนที่แตกต่างกัน บางคนมองหาหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง บางคนลงทุนในธุรกิจคุณภาพและถือครองระยะยาว ขณะที่บางคนเดิมพันกับเทรนด์การเติบโตของโลกในอนาคต
แต่สำหรับ Bill Ackman ผู้ก่อตั้ง Pershing Square การลงทุนไม่ได้จบลงเพียงแค่การเลือกบริษัทที่ดี เพราะเขาเชื่อว่า มูลค่าที่ซ่อนอยู่ของธุรกิจจะไม่ถูกปลดล็อก หากไม่มีใครลงมือผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลง
ซีรีส์ Investor Stories จาก InnovestX จะพาทุกคนไปรู้จักนักลงทุนระดับตำนาน ผู้ผ่านเรื่องราวชีวิต จุดเปลี่ยน และวิธีคิดที่อยู่เบื้องหลังความสำเร็จ เพื่อถอดบทเรียนที่นักลงทุนทุกคนสามารถนำไปประยุกต์ใช้กับการลงทุนของตนเอง
ช่วงวิกฤตการเงินปี 2008–2009 บริษัท General Growth Properties (GGP) เจ้าของศูนย์การค้ารายใหญ่อันดับสองของสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่กระบวนการล้มละลาย ราคาหุ้นร่วงจากหลายสิบดอลลาร์เหลือเพียงไม่กี่สิบเซนต์
ขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่มองว่าบริษัทหมดอนาคต Bill Ackman กลับทยอยลงทุนกว่า 60 ล้านดอลลาร์ เพราะเขาเชื่อว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่คุณภาพของธุรกิจ แต่เกิดจากโครงสร้างหนี้ที่ผิดเวลา
เขาไม่ได้หวังให้ปาฏิหาริย์เกิดขึ้น แต่ตั้งใจจะเป็นคนสร้างมัน
ก่อนก่อตั้ง Pershing Square Ackman เคยร่วมก่อตั้ง Gotham Partners ซึ่งประสบความสำเร็จในช่วงแรก ก่อนเผชิญปัญหาจากการลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่องต่ำและคดีความ จนต้องปิดกองทุน
บทเรียนครั้งนั้นทำให้เขาเชื่อว่า หากจะลงทุนก้อนใหญ่ ต้องเลือกธุรกิจที่เข้าใจง่าย มีกระแสเงินสดแข็งแรง และมีอิทธิพลมากพอที่จะเข้าไปแก้ปัญหาได้ หากสถานการณ์ไม่เป็นไปตามแผน
เมื่อก่อตั้ง Pershing Square ในปี 2004 Ackman เลือกถือหุ้นเพียงไม่กี่บริษัท แต่ถือในสัดส่วนที่มากพอจะมีเสียง
เขาไม่ได้เป็นเพียงผู้ถือหุ้น แต่เข้าไปเสนอแผน ปรับโครงสร้าง พูดคุยกับผู้บริหาร และบางครั้งร่วมเป็นกรรมการบริษัท เพื่อปลดล็อกมูลค่าที่ซ่อนอยู่ของธุรกิจ จนกลายเป็นหนึ่งใน Activist Investor ที่มีชื่อเสียงที่สุดของโลก
แนวคิดนี้สะท้อนชัดในกรณี General Growth Properties แม้บริษัทจะล้มละลาย แต่ศูนย์การค้ายังมีผู้เช่าและสร้างกระแสเงินสดได้ ปัญหาอยู่ที่ภาระหนี้ ไม่ใช่คุณภาพของธุรกิจ
Ackman เข้าไปมีบทบาทในการปรับโครงสร้างหนี้และสนับสนุนแผนฟื้นฟูกิจการ หลายปีต่อมา เงินลงทุน 60 ล้านดอลลาร์ เติบโตเป็นราว 1,600 ล้านดอลลาร์ หรือมากกว่า 26 เท่า
ต้นปี 2020 ก่อนโควิด-19 ระบาดหนัก Ackman มองว่าตลาดประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป เขาจึงซื้อ Credit Default Swap (CDS) เพื่อป้องกันพอร์ต โดยใช้เงินเพียงประมาณ 27 ล้านดอลลาร์
เมื่อวิกฤตเกิดขึ้น สัญญาดังกล่าวสร้างกำไรราว 2,600 ล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 100 เท่าของเบี้ยที่จ่าย
แต่แทนที่จะถือเงินสด เขานำกำไรกลับไปซื้อหุ้นของบริษัทที่เชื่อมั่นในช่วงที่ราคาปรับตัวลงอย่างหนัก เพราะสำหรับเขา วิกฤตไม่ใช่เหตุผลให้เลิกเชื่อในธุรกิจที่ดี แต่คือช่วงเวลาที่ดีที่สุดในการเป็นเจ้าของมัน
สำหรับนักลงทุน ตลอดเส้นทางการลงทุน Ackman ไม่ได้สร้างผลตอบแทนจากการซื้อขายบ่อยครั้ง
แต่สร้างผลตอบแทนจากการเข้าใจธุรกิจอย่างลึกซึ้ง และกล้าลงมือเปลี่ยนแปลงเมื่อเห็นโอกาส
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน