BMW หั่นเป้ากำไรปี 2026 จากตลาดจีนทรุด-ต้นทุนพลังงานกดดัน

1) BMW ลดเป้ากำไรแรงกว่าคาด

• BMW ปรับลดแนวโน้มปี 2026 หลังตลาดรถยนต์จีนอ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ และผลกระทบจากความไม่สงบในตะวันออกกลางกดดันทั้งต้นทุนและความเชื่อมั่นผู้บริโภค โดยบริษัทลดเป้าอัตรากำไรธุรกิจรถยนต์เหลือ 1-3% จากเดิม 4-6% และคาดยอดส่งมอบรถจะ ลดลงเล็กน้อย จากเดิมที่คาดทรงตัว

2) จีนคือปัจจัยกดดันหลัก

• ปัญหาหลักมาจากตลาดรถยนต์จีนที่แย่ลงต่อเนื่อง โดยสมาคมรถยนต์นั่งจีนปรับลดคาดการณ์ตลาดทั้งปีลงหลายครั้ง จากเดิมคาดทรงตัวมาเป็นคาดลดลง 14.3% ขณะที่ยอดขาย BMW ในจีนช่วง ม.ค.-พ.ค. ลดลง 17.6% YoY
• แม้ยุโรปและสหรัฐฯ ยังมีสัญญาณบวก แต่ไม่เพียงพอชดเชยยอดขายที่ลดลงในจีนและเอเชียแปซิฟิก ซึ่งสะท้อนว่าตลาดจีนยังเป็นจุดเสี่ยงใหญ่ของผู้ผลิตรถยุโรป

3) ตะวันออกกลางเพิ่มแรงกดดันต้นทุนและความเชื่อมั่น

• BMW ระบุว่าผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางรุนแรงกว่าที่คาด เพราะราคาพลังงานยังสูง กดดันต้นทุนการผลิต ขณะเดียวกันความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ผู้บริโภคทั่วโลกชะลอการซื้อรถใหม่
• ผลรวมของตลาดจีนที่อ่อนแอและต้นทุนที่สูงขึ้น ทำให้บริษัทคาดว่ากำไรและกระแสเงินสดไตรมาส 2 จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน

4) BMW เร่งลดต้นทุนเพิ่ม แต่มีค่าใช้จ่ายครั้งเดียว

• ผู้บริหารชุดใหม่ภายใต้ CEO Milan Nedeljkovic เตรียมเร่งมาตรการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพเพิ่มเติมจากแผนเดิม เพื่อรับมือกับสภาพตลาดที่ “เปลี่ยนลงอย่างรุนแรง” โดยมาตรการใหม่นี้จะมีผลกระทบเชิงลบครั้งเดียวต่อกำไรในครึ่งหลังปี 2026 แต่คาดว่าจะเห็นประโยชน์ในปีถัดไป
• บริษัทยังคงนโยบายคืนเงินผู้ถือหุ้นไว้เหมือนเดิม ทั้งอัตราจ่ายเงินปันผล 30-40% ของกำไรสุทธิ และโครงการซื้อหุ้นคืนที่กำลังดำเนินอยู่

5) ความเสี่ยงลามไปยังผู้ผลิตรถยุโรปรายอื่น

• ด้านมุมมองของตลาด มองว่าการเตือนกำไรของ BMW อาจเป็นสัญญาณลบต่อผู้ผลิตรถเยอรมันรายอื่น เช่น Mercedes-Benz, Volkswagen และ Porsche เพราะหลายบริษัทเผชิญแรงกดดันจากจีนเหมือนกัน โดยเฉพาะการแข่งขันจากแบรนด์รถจีนและความต้องการรถยนต์ที่ชะลอตัว
• Bloomberg Intelligence ประเมินว่ากำไรจากจีนของค่ายรถเยอรมันอาจเหลือเพียง 7-14% ของกำไรก่อนภาษีในปี 2026 จากเดิมที่เคยอยู่ราว 33% ในอดีต สะท้อนว่าความสำคัญของจีนต่อกำไรอุตสาหกรรมรถยุโรปลดลงอย่างมาก

มุมมองของ INVX

• ประเด็นนี้เป็นลบต่อ BMW และกลุ่มผู้ผลิตรถยุโรปที่พึ่งพาตลาดจีนสูง เพราะสะท้อนว่าการแข่งขันในจีนรุนแรงขึ้นจนเริ่มกระทบทั้งยอดขาย ราคา และกำไร ขณะที่ต้นทุนพลังงานและความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์ยังกดดันเพิ่ม แม้ BMW ยังมีจุดแข็งจากรถรุ่นใหม่ Neue Klasse และการลดต้นทุน แต่ระยะสั้นตลาดอาจให้ความสำคัญกับความเสี่ยงกำไรถูกปรับลงมากกว่า
• การลงทุนจึงควรระวังหุ้นรถยุโรปที่มีสัดส่วนจีนสูง อย่าง Mercedes-Benz และ Porsche ขณะที่ Volkswagen ไม่ได้รวมงบ JV จีนแบบเดียวกับบางราย ทำให้ผลกระทบทางบัญชีอาจต่ำกว่า BMW/Mercedes