News Update - CENTEL สุกี้ตี๋น้อยรายงานกำไรอ่อนแอใน 4Q68 และในปี 2568 มุมมองของเราต่อลัคกี้ สุกี้ และลัคกี้บาร์บีคิว ของ CENTEL เป็นอย่างไร?

CENTEL: สุกี้ตี๋น้อยรายงานกำไรอ่อนแอใน 4Q68 และในปี 2568 มุมมองของเราต่อลัคกี้ สุกี้ และลัคกี้บาร์บีคิว ของ CENTEL เป็นอย่างไร?

สุกี้ตี๋น้อยรายงานกำไรอ่อนแอใน 4Q68 และในปี 2568 (ข้อมูลจากประชุม Analyst Meeting and Earnings Conference Call ของ JMART)

อ้างอิงข้อมูลจาก JMART (ที่ถือ 30% ในบริษัท บี เอ็น เอ็น เรสเตอรองท์ กรุ๊ป จำกัด ที่ดำเนินธุรกิจสุกี้ตี๋น้อย) ใน 4Q68 สุกี้ตี๋น้อยมีกำไรอ่อนแอลดลงเหลือ 58 ล้านบาท (-79% YoY และ -74% QoQ) ซึ่งเกิดจาก;

ในปี 2568 กำไรอยู่ที่ 860 ล้านบาท (-26% YoY)

รายได้อยู่ที่ 9.2 พันล้านบาท (+31% YoY) หลักๆ มาจากการขยายสาขาเป็น 103 สาขา (+32% YoY) แต่ SSS ลดลงมาอยู่ที่ -3.9%
Net profit margin ลดลงมาอยู่ที่ 9.3% (จาก 16.6% ในปี 2567)

แนวโน้มข้างหน้าของสุกี้ตี๋น้อย

ผู้บริหารยังคงเห็นการแข่งขันต่อเนื่อง
ตั้งเป้าขยายสาขาต่อเนื่องมากกว่า 130 สาขา (หรือเพิ่ม 27 สาขา)
ตั้งศูนย์กระจายสินค้าในแต่ละภูมิภาค เพื่อลดต้นทุนโลจิสติกส์
การดำเนินงานที่ดีขึ้นในสาขาที่เปิดไปแล้ว จะช่วยเพิ่มอัตรากำไร
มีแผนที่จะนำสุกี้ตี๋น้อยเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

มุมมองของเราต่อลัคกี้ สุกี้ และลัคกี้บาร์บีคิว ของ CENTEL (เข้าลงทุน 40% ใน บ. มิราเคิล แพลนเนท จำกัด และจะเริ่มรับรู้การดำเนินงานในปี 2569)

จากผลประกอบการของสุกี้ตี๋น้อย เราคาดว่าตลาดกำลังกังวลเรื่องการแข่งขัน การขยายสาขา และแรงกดดันของอัตรากำไร แต่เรายังคงมุมมองบวกต่อลัคกี้ สุกี้ และลัคกี้บาร์บีคิว
เรามองลัคกี้สุกี้และลัคกี้บาร์บีคิว อยู่ในจุดที่กำลังจะเพิ่ม Market share จากโอกาสเติบโต เพราะยังมีจำนวนสาขาน้อยกคือ 38 สาขา (ใน ต.ค.2568) เทียบกับ 103 สาขาของเล่นหลักอย่างสุกี้ตี๋น้อย
การขยายสาขาจะสร้างแรงกดดันของอัตรากำไรได้ แต่เรามองว่าผลลบนี้จะถูกบรรเทาจาก synergy ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากความเชี่ยวชาญด้านการบริหารธุรกิจอาหารและเทคโนโลยีของ CENTEL
ในปี 2569 เราประเมินว่าลัคกี้ สุกี้ และลัคกี้บาร์บีคิวจะมีรายได้ 2.5 พันล้านบาท โดยอิงกับจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น 15 สาขา เป็น 57 สาขา จาก 42 สาขาในปี 2568 (คาดการณ์) ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย CENTEL ที่คาดว่าจะเปิดสาขาเพิ่ม 20 สาขา/ปี เราคาด Net profit margin ที่ 10% และจะสร้างส่วนแบ่งกำไร 105 ล้านบาทให้แก่ CENTEL หรือคิดเป็น 5% ของกำไรของ CENTEL
คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ CENTEL ราคาเป้าหมาย 39 บาท/หุ้น