CENTEL: กำไร 2Q26 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 58% จากผลขาดทุนธุรกิจโรงแรมที่ลดลงและธุรกิจอาหารที่แข็งแกร่ง

• CENTEL รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 166 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 51% YoY แต่ลดลง 92% QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 58% เมื่อหักรายการพิเศษของธุรกิจโรงแรม 10 ล้านบาท กำไรปกติคือ 176 ล้านบาท (เพิ่ม 69% YoY แต่ลดลง 84% QoQ) ประเด็นบวกคือผลขาดทุนธุรกิจโรงแรมที่ลดลงและธุรกิจอาหารที่แข็งแกร่ง
• ธุรกิจโรงแรม: ขาดทุนปกติที่ 52 ล้านบาทใน 2Q26 ซึ่งดีกว่าขาดทุนปกติที่ 90 ล้านบาทใน 2Q25 ผลขาดทุนที่น้อยลงสะท้อนถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมในประเทศไทยและมัลดีฟส์ และการลดลงของดอกเบี้ยจ่าย ซึ่งสามารถชดเชยส่วนแบ่งขาดทุนจากการดำเนินงานที่อ่อนแอของโรงแรม JV ในดูไบจากผลกระทบสงครามในตะวันออกกลางได้
• ตัวเลขการดำเนินงานที่สำคัญ:
  • RevPAR (โรงแรมที่เป็นเจ้าของไม่รวมโรงแรม JV) เพิ่ม 1% YoY แต่ลดลง 37% QoQ
  • โรงแรมในกรุงเทพฯ เพิ่ม 6% YoY แต่ลดลง 6% QoQ
  • โรงแรมในต่างจังหวัด เพิ่ม 2% YoY แต่ลดลง 45% QoQ
  • โรงแรม 2 โรงเดิมในมัลดีฟส์ เพิ่ม 14% YoY แต่ลดลง 53% QoQ
  • โรงแรม 2 โรงใหม่ในมัลดีฟส์ เพิ่ม 185% YoY แต่ลดลง 50% QoQ
  • โรงแรมในญี่ปุ่น ลดลง 20% YoY แต่เพิ่มขึ้น 28% QoQ
  • โรงแรม JV ในดูไบ ลดลง 60% YoY และ 48% QoQ
• ธุรกิจร้านอาหาร: กำไรปกติที่ 228 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% YoY แต่ลดลง 2% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในการร่วมค้า การปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• ตัวเลขการดำเนินงานที่สำคัญ:
  • SSS คงที่ ดีขึ้นจาก -3% ใน 2Q25
  • จำนวนสาขาอยู่ที่ 1,510 สาขา เพิ่ม 7% YoY และ 2% QoQ

มุมมองของเรา

• งบที่ดีกว่าคาดและแนวโน้มการดำเนินงานที่จะดีต่อเนื่องใน 2H26 สะท้อนถึงอัพไซด์ต่อประมาณการทั้งปีของเรา กำไรปกติใน 1H26 คิดเป็น 60% ของประมาณการทั้งปีของเรา
• เราจะมีการอัพเดตการดำเนินงานหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 11 ส.ค.
• คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 42 บาท

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf