CHG: กำไรสุทธิ 2Q26 เป็นไปตามคาด

CHG รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 229 ลบ. เพิ่มขึ้น 10% YoY แต่ลดลง 8% QoQ เป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์ เมื่อหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 213 ลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง 14% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล กำไรปกติใน 1H26 คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปีของเราและเราคงประมาณการกำไรไว้ CHG ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.02 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.2% โดยขึ้น XD วันที่ 27 ส.ค. 2026 คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 1.9 บาท

รายการสำคัญของผลประกอบการ 2Q26

รายได้อยู่ที่ 2.05 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 1% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ OPD (+9% YoY และ +7% QoQ) จากการเติบโตของศูนย์เฉพาะทาง โดยเฉพาะศูนย์หัวใจและบริการรักษาที่มีความซับซ้อนสูง รวมถึงรายได้ประกันสังคม (SC) (+10% YoY แต่ -4% QoQ) จากจำนวนผู้ประกันตนและบริการเฉพาะทางที่เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้จากโครงการภาครัฐอื่น (+27% YoY และ +7% QoQ) เติบโตจากศูนย์หัวใจ ศูนย์มะเร็ง และ UCEP อย่างไรก็ดี รายได้ IPD อ่อนแอ (-14% YoY และ -8% QoQ) จากรายได้ผู้ป่วยตะวันออกกลางที่ชะลอตัว
EBITDA margin อยู่ที่ 20.6% เพิ่มขึ้นจาก 20.2% ใน 2Q25 สะท้อนการควบคุมต้นทุนดำเนินงานได้ดี แต่ลดลงจาก 21.5% ใน 1Q25

มุมมองของเรา

กำไรปกติใน 1H26 คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปีของเราและเราคงประมาณการไว้ CHG สะท้อนว่าแนวโน้มกำไรใน 2H26 จะดีกว่า 1H26
Upside ของประมาณการกำไร คือ การปรับเพิ่มอัตราการเบิกจ่ายค่าบริการทางการแพทย์ SC ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นใน 4Q26
คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 1.9 บาท

1786675948838-f887d1b378d002696a80c757521e5eeabfd92498e2a3ade69dd57c2a27199779.png

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf