TCI Fund Management ของ Chris Hohn ยังคงบริหารพอร์ตแบบ High Conviction โดยหุ้น 5 อันดับแรกยังเป็นแกนหลักแทบไม่เปลี่ยน ขณะที่ความเคลื่อนไหวสำคัญในไตรมาสนี้คือ ขาย Microsoft ออกจากพอร์ตทั้งหมด เพิ่ม Alphabet และเปิดสถานะใหม่ใน Martin Marietta และ Vulcan Materials
การขาย Microsoft สะท้อนการประเมินใหม่ต่อ ความได้เปรียบในการแข่งขันระยะยาว ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงจาก Generative AI มากกว่าการมองลบต่อ Technology ทั้งกลุ่ม เพราะในเวลาเดียวกัน TCI ยังเพิ่ม Alphabet ซึ่งมีธุรกิจ Search, YouTube, Cloud และ AI
อีกด้านหนึ่ง การเปิดหุ้นวัสดุก่อสร้างช่วยกระจายพอร์ตไปยังธุรกิจ Infrastructure ที่มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสูง ขณะที่ Visa, Moody’s และ S&P Global ยังคงถูกถือในระดับใกล้เดิม ภาพรวมจึงสะท้อนสไตล์ของ Hohn ที่ รักษาหุ้นหลักที่ยังเชื่อมั่น และปรับเฉพาะ Position ที่มุมมองต่อคุณภาพหรือ Moat เปลี่ยนไป
ขาย Microsoft ออกทั้งหมด
TCI Fund Management ยังคงบริหารพอร์ตแบบ High Conviction โดยถือหุ้นเพียง 11 บริษัท หุ้น 5 อันดับแรกคิดเป็น 84.0% และหุ้น 10 อันดับแรกคิดเป็น 98.6% ของพอร์ต สะท้อนการเลือกลงทุนในบริษัทจำนวนน้อยและให้น้ำหนักสูงกับธุรกิจที่มีคุณภาพและความได้เปรียบในการแข่งขันระยะยาว
ความเคลื่อนไหวสำคัญใน Q2 2026 คือการขาย Microsoft ออกจากพอร์ตจนหมด พร้อมเพิ่มน้ำหนัก Alphabet และเปิดสถานะใหม่ใน Martin Marietta และ Vulcan Materials ส่งผลให้โครงสร้างพอร์ตกระจายจากธุรกิจบริการทางการเงินไปยังแพลตฟอร์มดิจิทัลและวัสดุก่อสร้างมากขึ้น
ตามรายงานข่าวในช่วงที่ผ่านมา Chris Hohn ให้เหตุผลของการลดสถานะ Microsoft ว่ามาจากความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) อาจเปลี่ยนรูปแบบการใช้งานซอฟต์แวร์กลุ่ม Office รวมถึงมุมมองที่ระมัดระวังต่อความสามารถในการแข่งขันระยะยาวของ Azure
การขาย Microsoft จึงไม่ใช่การตอบสนองต่อผลประกอบการระยะสั้น แต่เป็นการประเมินใหม่ว่าความได้เปรียบของธุรกิจจะยังแข็งแกร่งเพียงใดเมื่อเทคโนโลยีเปลี่ยนไป และเป็นเหตุผลเดียวกับที่ TCI เลือกเพิ่มน้ำหนัก Alphabet แทน
เพิ่ม Alphabet พร้อมขยายพอร์ตสู่ธุรกิจวัสดุก่อสร้าง
Alphabet ทั้งสอง Class มีน้ำหนักรวมเพิ่มจาก 7.18% เป็น 8.31% ของพอร์ต โดย TCI เพิ่มจำนวนหุ้น GOOG 12.3% ขณะที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 23.2% สะท้อนว่าน้ำหนักที่สูงขึ้นเกิดจากทั้งการซื้อเพิ่มและแรงหนุนจากราคาตลาด
การขาย Microsoft พร้อมเพิ่ม Alphabet ไม่ได้หมายความว่า Hohn เปลี่ยนมุมมองต่อหุ้นเทคโนโลยีทั้งกลุ่ม แต่สะท้อนการประเมินคุณภาพ ความได้เปรียบในการแข่งขัน และผลตอบแทนที่คาดหวังของแต่ละบริษัทเป็นรายกรณี
ด้าน Martin Marietta และ Vulcan Materials เป็นสถานะใหม่รวมกัน 2.81% ของพอร์ต ทำให้กลุ่ม Basic Materials เพิ่มจาก 0% เป็น 2.81% การลงทุนดังกล่าวช่วยเพิ่ม Exposure ไปยังผู้ผลิตวัสดุก่อสร้างและโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งมีปัจจัยขับเคลื่อนแตกต่างจากหุ้นเทคโนโลยีและการเงินเดิมในพอร์ต
หุ้นที่ TCI ไม่ได้แตะเลย คือส่วนที่บอกแนวคิดได้ชัดที่สุด
ท่ามกลางการขาย Microsoft และการเปิดสถานะใหม่ในกลุ่มวัสดุก่อสร้าง แกนหลักของพอร์ตกลับแทบไม่เปลี่ยน โดย Visa, Moody's และ S&P Global ซึ่งรวมกันเป็นทั้งหมดของกลุ่มการเงินในพอร์ต ยังมีน้ำหนักรวม 43.00% และจำนวนหุ้นทั้งสามบริษัทเปลี่ยนแปลงไม่ถึง 0.5% น้ำหนักกลุ่มการเงินที่ลดลงจาก 47.45% จึงมาจากมูลค่าหุ้นกลุ่มอื่นที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่า ไม่ใช่การขายออก
การเปลี่ยนแปลงในไตรมาสนี้จึงเกิดขึ้นรอบ ๆ แกนที่ไม่ได้ถูกแตะต้อง TCI ปรับเฉพาะส่วนที่ความเชื่อมั่นเปลี่ยนไปอย่าง Microsoft ขณะที่ธุรกิจซึ่งมีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสูงและรายได้สม่ำเสมอ อย่างเครือข่ายชำระเงินและผู้ให้บริการข้อมูลเครดิต ยังถูกถือไว้ในสัดส่วนเดิม
การปรับพอร์ตครั้งนี้สะท้อนแนวคิดของ Chris Hohn อย่างไร?
ทั้ง 11 บริษัทที่ TCI ถืออยู่มีลักษณะร่วมกันอย่างหนึ่ง คือเป็นธุรกิจที่อยู่ตรงจุดที่คนอื่นต้องผ่าน ตั้งแต่เครือข่ายชำระเงิน ผู้จัดอันดับเครดิตและผู้ให้บริการข้อมูลตลาด เครือข่ายรถไฟ ทางด่วนและสนามบิน เครื่องยนต์อากาศยาน ไปจนถึงเหมืองหินและวัสดุก่อสร้างที่มีอำนาจกำหนดราคาในระดับพื้นที่
เมื่อมองจากมุมนี้ การเปิดสถานะใหม่ในกลุ่มวัสดุก่อสร้างจึงไม่ใช่ธีมใหม่ แต่เป็นแนวคิดเดิมที่ถูกนำไปใช้กับอุตสาหกรรมใหม่ ขณะที่ Microsoft เป็นหุ้นตัวเดียวในพอร์ตที่ความได้เปรียบมาจากการที่ผู้ใช้ย้ายไปใช้ซอฟต์แวร์เจ้าอื่นได้ยาก ไม่ใช่เพราะเป็นทางผ่านที่เลี่ยงไม่ได้ และเป็นตัวเดียวที่ถูกขายออกทั้งหมด
Chris Hohn / TCI Fund Management
อัปเดตการถือครองล่าสุด ไตรมาส 2 ปี 2026
10 หุ้นใหญ่ที่สุดของพอร์ต TCI Fund Management
# | บริษัท (Ticker) | DR | กลุ่มอุตสาหกรรม | น้ำหนักเดิม % | น้ำหนักใหม่ % | เปลี่ยนแปลง (ppt) | จำนวนหุ้น +/- | ราคาหุ้น Q2 | บริษัททำอะไร |
|---|
1 | GE Aerospace (GE) | — | อุตสาหกรรม | 29.85% | 33.59% | +3.74 | -0.2% | +31.8% | ผลิตเครื่องยนต์อากาศยานและให้บริการซ่อมบำรุง |
2 | Visa (V) | — | บริการทางการเงิน | 20.39% | 19.83% | -0.56 | 0.1% | +13.5% | เครือข่ายชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก |
3 | Moody's (MCO) | — | บริการทางการเงิน | 13.84% | 12.30% | -1.54 | 0.0% | +3.8% | จัดอันดับเครดิตและให้บริการข้อมูลวิเคราะห์ความเสี่ยง |
4 | S&P Global (SPGI) | — | บริการทางการเงิน | 13.22% | 10.87% | -2.35 | 0.3% | -4.2% | ข้อมูล ดัชนี และเครดิตเรตติ้งสำหรับตลาดการเงิน |
5 | Canadian Pacific (CP) | — | อุตสาหกรรม | 8.10% | 7.44% | -0.66 | -2.6% | +10.2% | เครือข่ายรถไฟเชื่อมแคนาดา สหรัฐฯ และเม็กซิโก |
6 | Alphabet C (GOOG) | GOOG23 | สื่อสารและบริการดิจิทัล | 5.62% | 6.65% | +1.03 | 12.3% | +23.2% | ธุรกิจ Search, YouTube, Cloud และ AI ของ Google |
7 | Ferrovial (FER) | — | อุตสาหกรรม | 2.94% | 2.72% | -0.22 | 1.0% | +6.9% | ลงทุนและบริหารทางด่วนและสนามบินในยุโรปและอเมริกา |
8 | Canadian National (CNR) | — | อุตสาหกรรม | 2.24% | 2.13% | -0.11 | -4.2% | +15.9% | เครือข่ายรถไฟขนส่งสินค้าข้ามแคนาดาและสหรัฐฯ |
9 | Alphabet A (GOOGL) | — | สื่อสารและบริการดิจิทัล | 1.56% | 1.66% | +0.10 | 0.0% | +24.3% | ธุรกิจ Search, YouTube, Cloud และ AI ของ Google |
10 | Martin Marietta (MLM) | — | วัตถุดิบพื้นฐาน | 0.00% | 1.44% | +1.44 | NEW | — | ผลิตหินและวัสดุก่อสร้างพื้นฐานสำหรับงานโครงสร้าง |
สัดส่วนรายกลุ่มอุตสาหกรรมของทั้งพอร์ต
ครอบคลุมหลักทรัพย์ 11 รายการ คิดเป็น 100.0% ของพอร์ต
กลุ่มอุตสาหกรรม | น้ำหนักเดิม % | น้ำหนักใหม่ % | เปลี่ยนแปลง (ppt) | จำนวนหุ้น | หุ้นที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม |
|---|
อุตสาหกรรม (Industrials) | 43.13% | 45.88% | +2.75 | 4 | GE Aerospace 33.59%, Canadian Pacific Kansas City 7.44%, Ferrovial 2.72% และอีก 1 หลักทรัพย์ |
บริการทางการเงิน (Financial Services) | 47.45% | 43.00% | -4.45 | 3 | Visa 19.83%, Moody's 12.30%, S&P Global 10.87% |
สื่อสารและบริการดิจิทัล (Communication Services) | 7.18% | 8.31% | +1.13 | 2 | Alphabet Class C 6.65%, Alphabet Class A 1.66% |
วัตถุดิบพื้นฐาน (Basic Materials) | 0.00% | 2.81% | +2.81 | 2 | Martin Marietta 1.44%, Vulcan Materials 1.37% |
หมายเหตุและที่มาของข้อมูล
สีเขียวและสีแดงในคอลัมน์ เปลี่ยนแปลง (ppt) หมายถึงน้ำหนักในพอร์ตที่เพิ่มขึ้นหรือลดลง ไม่ใช่ผลตอบแทนของราคาหุ้น ซึ่งแสดงแยกไว้ในคอลัมน์ ราคาหุ้น Q2 · คอลัมน์ จำนวนหุ้น +/- คือการเปลี่ยนแปลงของจำนวนหุ้นที่ถือ เทียบกับไตรมาสก่อน
การจัดกลุ่มอุตสาหกรรมอ้างอิงมาตรฐานของ Morningstar ผ่านข้อมูล Yahoo Finance ซึ่งไม่ใช่มาตรฐาน GICS
ข้อมูลจากแบบรายงาน 13F-HR ต่อ SEC ณ 30 มิ.ย. 2026 (ยื่นเมื่อ 14 ส.ค. 2026) ครอบคลุมเฉพาะหุ้นและ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ฝั่ง Long เท่านั้น ไม่รวมสถานะ Short ตราสารอนุพันธ์ หลักทรัพย์นอกสหรัฐฯ และเงินสด สำหรับ TCI Fund Management ส่วนนี้คิดเป็น 100% ของมูลค่าที่รายงานทั้งหมด 52,770 ล้านดอลลาร์ · ราคา Q2 คำนวณจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าและจำนวนหุ้นในรายงาน
คำเตือน:ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
หากต้องการเข้าใจ แนวคิด วิธีคิด และหลักการลงทุนที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจของ Chris Hohn สามารถอ่านเรื่องราว ประวัติ และแนวทางการลงทุนของเขาเพิ่มเติมได้ใน Investor Stories
https://www.innovestx.co.th/cafeinvest/investsnack/investor_stories/investor-stories/chrishohn-investorstories-14082026
