- GULF รายงานกำไรสุทธิ 8,852 ล้านบาท ใน 4Q25 มากกว่าที่เราคาด 7% และมากกว่าตลาดคาด 26% เนื่องจากงวดนี้ GULF มีบันทึกกำไรพิเศษจากการซื้อกิจการ 519 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ Core profit ถือว่าใกล้เคียงกับที่เราคาด โดย Core profit เพิ่มขึ้น 69.5% YoY และ 10.8% QoQ หลักๆ มาจากกำไรที่เพิ่มขึ้นในส่วนของ ADVANC ที่ GULF เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 40.4% รายงานกำไรออกมาดี (เพิ่มขึ้น 73% YoY และ 25% QoQ) ซึ่งกำไร contribution มาจาก ADVANC คิดเป็นสัดส่วนถึง 59% ของ Core profit ของ GULF แล้ว นอกจากนี้ยังมีตัวหลักๆ ที่ทำให้กำไรเพิ่มขึ้น YoY อีก ได้แก่ โรงไฟฟ้า Jackson ในสหรัฐฯ ที่มีกำไร 371 ล้านบาท จากขาดทุนสุทธิใน 4Q24 รวมถึงกำไรที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าในกลุ่ม GJP (2 โรง IPP และ 7 โรง SPP) และโรงไฟฟ้าหินกอง unit 2 (700MW, GULF ถือ 49%) ที่เริ่มผลิตตั้งแต่ 1 มกราคม 2025
Markets
News Update - GULF ประกาศกำไรสุทธิ มากกว่าที่เราคาด 7% มากกว่าตลาดคาด 26%
GULFSET
- คณะกรรมการบริษัทฯ มีมติเสนอจ่ายปันผล 3.25 บาทต่อหุ้น (มากกว่าที่เราคาดว่าจะจ่ายปันผลที่ 1.4 บาทต่อหุ้น) สำหรับงวด 1 เมษายน 2025 – 31 ธันวาคม 2025 โดยแบ่งเป็นปันผลปกติจำนวน 1.05 บาทต่อหุ้น (Dividend payout 70% ของ Core EPS) และเงินปันผลพิเศษจำนวน 2.2 บาทต่อหุ้น หลังจากที่ ADVANC ที่ GULF ถืออ 40.4% ประกาศจ่ายปันผลพิเศษก่อนหน้านี้ โดยวันขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 2 มีนาคม 2026
- สำหรับ Outlook ปี 2026 ยังคาดว่าจะยังเติบโตได้จากทั้ง ADVANC ที่ยังเห็นกำไรเติบโตได้ 10% และการรับรู้ Capacity payment ระดับสูงเต็มปี รวมถึงยังมีหลายๆ โครงการที่อยู่ใน Pipeline ได้แก่โครงการโซลาร์ฟาร์ม และ solar BESS (4Q25–ปี 2026) โรงไฟฟ้าขยะ (2026) และโครงการทางหลวงพิเศษระหว่างเมืองสายบางปะอิน-นครราชสีมา (M6) ใน 3Q26
- GULF จะจัดประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 24 กุมภาพันธ์ เราจะ Update อีกครั้ง หลังประชุม
- เรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ยังคาดว่าราคาหุ้น GULF ยังมี momentum ที่ดี หลังจากประกาศกำไร 4Q25 ออกมาดีกว่าคาด และยังมีประกาศจ่ายปันผลที่สูงกว่าคาดด้วย โดยราคาเป้าหมายกลางปี 2026 อยู่ที่ 73 บาท อิง DCF Valuation