INVX Macro Making Sense - 7 ก.พ. 2566

บทสรุป - เงินเฟ้อผู้บริโภคไทยเดือน ม.ค. 2023 ต่ำกว่าคาด ด้านแนวโน้มชะลอตัวต่อเนื่อง

เงินเฟ้อผู้บริโภคไทยเดือน ม.ค. 2023 อยู่ที่ 5.02% ต่ำกว่าคาดที่ 5.12%

ดัชนีราคาผู้บริโภคของไทย เดือน ธ.ค. 2022 ขยายตัว 5.02% (YoY) ลดลงจากเดือนก่อนที่ 5.89% อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 9 เดือน ตามการชะลอตัวของราคาสินค้าในกลุ่มพลังงานและอาหาร ขณะที่ความต้องการบริโภคในประเทศปรับตัวดีขึ้นจากภาคการท่องเที่ยว เทศกาลปีใหม่ และตรุษจีน ส่งผลให้การใช้จ่ายคึกคักกว่าปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับเดือนที่ผ่านมา สูงขึ้น 0.3% (MoM) ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 3.04% ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 3.1% และเดือนก่อนที่ 3.23%

เงินเฟ้อผู้บริโภคทั่วไป ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานลดลงต่อเนื่อง แต่เงินเฟ้อผู้ผลิตลดลงรุนแรงและต่ำกว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคแล้ว บ่งชี้ว่า แรงกดดันเงินเฟ้อจะลดลงในระยะต่อไป (หากไม่มีปัจจัยอื่น ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลง เช่น สงครามรัสเซีย-ยูเครนรุนแรงขึ้น หรือความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวรุนแรงหลังการเปิดประเทศของจีน) ด้านอัตราเงินเฟ้อผู้ผลิตแบ่งตามขั้นตอนการผลิตบ่งชี้ว่าการส่งผ่านเงินเฟ้อจากผู้ผลิตสู่ผู้บริโภคลดลงต่อเนื่อง เช่นเดียวกับแรงส่งผ่านของเงินเฟ้อพื้นฐานสู่เงินเฟ้อทั่วไปลดลง ขณะที่การวิเคราะห์องค์ประกอบเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อลดลงในทุกหมวดหลัก

ทั้งนี้ จากมุมมองของเราที่ว่า เงินเฟ้อจะเริ่มลดลงในระยะถัดไป ทำให้เราเชื่อว่า ธปท. พร้อมจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยจะขึ้นอีก 2 ครั้งในปี 2023 ทำให้ดอกเบี้ยไปอยู่ที่ 2%