สรุปประเด็นเรื่องเงินเฟ้อสหรัฐเพิ่มขึ้นเท่ากับที่เราคาด, สงครามอิสราเอล-ฮามาส, งาน Monetary Policy Forum |
|---|
- เงินเฟ้อสหรัฐเพิ่มขึ้นเท่ากับที่เราคาด แต่สูงกว่าตลาดคาดเล็กน้อย เงินเฟ้อผู้บริโภคสหรัฐเดือน ก.ย. ขยายตัว 3.7% เท่ากับที่เราคาดและเท่ากับเดือนที่แล้ว แต่สูงกว่าที่ตลาดคาดที่ 3.8% เล็กน้อย ผลจากการเพิ่มขึ้นของราคาเชื้อเพลิงเป็นหลัก ทั้งนี้ พัฒนาการเงินเฟ้อภาคบริการเริ่มลดลงต่อเนื่อง แต่เงินเฟ้อจากภาคการผลิตเริ่มเพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่า แรงกดดันเงินเฟ้อจากอุปสงค์เริ่มกลับมา ภาพทั้งหมดทำให้เราคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปในปีนี้จะลดลงเหลือประมาณ 3.4% ไปในไตรมาส 4/23 ทั้งนี้ ด้วยเงินเฟ้อที่เริ่มกลับมามีแรงส่ง น่าจะทำให้ Fed ยังส่งสัญญาณ Higher for longer ทำให้เราเชื่อว่าดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันจนถึงสิ้นปี ซึ่งจะทำให้ดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นบวกมากขึ้น กดดันเศรษฐกิจในระยะต่อไป
- สงครามอิสราเอล-ฮามาส เรามองว่าไม่น่าจะยืดเยื้อ เนื่องจากกำลังทางทหารของอิสราเอลมีมากกว่าปาเลสไตน์มาก ขณะที่ในส่วนของแนวโน้มของราคาน้ำมันนั้น เรามองว่าแม้สงครามครั้งนี้ไม่น่าจะลุกลามรุนแรงจนกลายเป็นสงครามในภูมิภาค แต่ก็อาจทำให้ความเสี่ยงราคาน้ำมันสูงขึ้นได้ในระยะใกล้ โดยเรามองว่า ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้ราคาปรับตัวเพิ่มขึ้น (หรือมี War Premium) ในระดับ 3-5 ดอลลาร์สหรัฐได้ในระยะสั้นแต่หากสถานการณ์บานปลาย และ/หรือ พิสูจน์ได้ว่าอิหร่านมีส่วนเกี่ยวข้อง อาจทำให้สหรัฐกลับมาคว่ำบาตรอิหร่านเต็มรูปแบบอีกครั้ง และทำให้ราคาน้ำมันขึ้นไปจากคาดการณ์เดิมประมาณ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้
- สรุปประเด็น งาน Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/2566 โดยใจความของเนื้อหาที่ ธปท. ต้องการสื่อ มี 3 ประเด็นสำคัญ ได้แก่ (1) เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวต่อเนื่อง กระบวนการ disinflation ของไทยดำเนินไปเร็วกว่าประเทศอื่นๆ (2) อัตราดอกเบี้ยไทยปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และไม่ overshoot ระดับสมดุล (normalization) และ (3) การดำเนินนโยบายการเงิน เป็นการมองไปข้างหน้า (outlook dependence) มากกว่ามองไปตามข้อมูล (data dependence) ขณะที่เราวิเคราะห์ว่า (1) สัญญาณจาก ธปท. บ่งชี้ว่า การขึ้นดอกเบี้ยในรอบนี้สิ้นสุดลงแล้ว ขณะที่ดอกเบี้ยในระยะต่อไป พร้อมจะเป็นได้ทางขาขึ้น และขาลง (2) เรามองว่า เศรษฐกิจไทยในปีนี้และปีหน้ามี Downside risk มากขึ้น หลังส่งออกยังมีปัญหา เศรษฐกิจในประเทศยังมีความเสี่ยงทุกองค์ประกอบ ขณะที่ในปีหน้า แม้เราคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะมี upside จากมาตรการรัฐ แต่ความเสี่ยงที่จะทำได้น้อยกว่าที่เคยประกาศมีมากขึ้น และอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอลงกว่าที่เราคาดได้
|
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Macro making sense 231016_T
