INVX Macro Making Sense – 24 ต.ค. 2566

พัฒนาการสงครามอิสราเอล-ฮามาส และมุมมองของเรา ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มีพัฒนาการสงครามอิสราเอลที่น่าสนใจ 3 ประการ คือ (1) อียิปต์จัดให้มีการประชุมสุดยอดสันติภาพในประเด็นฉนวนกาซา (2) อิสราเอลเปิดทาง ส่งความช่วยเหลือมนุษยธรรมในกาซา (3) รมว.กลาโหมของอิสราเอล ประกาศแผน 3 ระยะสำหรับการจัดการสงครามอิสราเอล-ฮามาซ คือ (1) โจมตีทางอากาศ และภาคพื้นดิน (2) กำจัดกลุ่มต่อต้าน และ (3) การยกเลิกความรับผิดชอบของอิสราเอลในฉนวนกาซา เราวิเคราะห์ว่า ในส่วนของอิสราเอล มีความตั้งใจจะถอนกลุ่มฮามาซจากการปกครองฉนวนกาซา และตั้งให้เป็นพื้นที่ปกครองตนเองเช่นเดียวกับฝั่ง West Bank อย่างไรก็ตาม การที่อิสราเอลยังไม่บุกภาคพื้นดิน เป็นเพราะกระแสสังคมโลกเริ่มต่อต้านหลังกองทัพอิสราเอลโจมตีทางอากาศอย่างหนัก จนมีผู้เสียชีวิตจำนวนมาก รวมถึงมีข้อเสนอแนะจากสหรัฐ ว่าหากส่งทหารบุกเข้ากาซาแล้ว จะถอนออกลำบาก (2) เรามองว่าความพยายามจัดการประชุมสุดยอดสันติภาพเป็นขั้นแรกของการหาหนทางยุติในสงครามครั้งนี้ แต่ไม่ง่ายเนื่องจากไม่มีตัวแทนของคู่ขัดแย้ง คืออิสราเอลและฮามาซ รวมถึงไม่มีสหรัฐ โดยเรามองว่าจะต้องมีการเจรจาในลักษณะดังกล่าวอีกหลายครั้ง และกินเวลา 1-2 เดือนเป็นอย่างน้อย ก่อนที่จะมีความก้าวหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการยุติสงคราม

เศรษฐกิจของจีนอาจเติบโตเร็วขึ้น แต่ยังเผชิญปัญหาเชิงโครงสร้างโดยเฉพาะเงินฝืด บทวิเคราะห์ของนิตยสาร The Economist ระบุว่า หากพิจารณาข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 18 ต.ค. อาจบ่งชี้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่ขยายตัว 4.9% ในไตรมาสที่สาม เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเร็วกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงอ่อนแอ ขณะที่ความเสี่ยงเงินฝืดรุนแรงขึ้น โดย IMF คาดว่าดัชนีราคาของจีน (GDP deflator) จะลดลงในปีนี้เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เมื่อรวมกับค่าเงินหยวนที่อ่อนค่าลง Nominal GDP อาจหดตัวในรูปดอลลาร์ เราวิเคราะห์ว่า ประเด็นเศรษฐกิจจีนที่ฟื้นตัวได้ดีเกินคาดนั้น เพราะการใช้นโยบายการเงินอย่างขนานใหญ่ ทั้งจากการลดดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงินในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งมาตรการดังกล่าว แม้ช่วยระยะสั้น แต่จะทำให้สถานการณ์หนี้กลับมาเป็นปัญหาอีกครั้งในระยะต่อไป

เศรษฐกิจไทยติดหล่ม โค้งท้ายสุดท้ายฝืด ส่งออกสลบ น้ำมัน-เงินเฟ้อพุ่งฐานเศรษฐกิจออกบทวิเคราะห์ ระบุว่า เศรษฐกิจไทยผวา สงครามอิสราเอล-ฮามาส ส่อฉุดจีดีพีปีนี้ต่ำกว่าที่คาด กระทบเศรษฐกิจทั่วโลกชะลอตัว ราคาน้ำมันและเงินเฟ้อพุ่งรอบใหม่ ส่งออกติดลบ อสังหาฯฟื้นตัวไม่เต็มที่ ช่วงท้ายปีลุ้นท่องเที่ยวช่วยพยุง เราวิเคราะห์ว่า เศรษฐกิจไทยเดือน ส.ค. กลับมาชะลอตัวอีกครั้ง จากปัจจัยลบหลายประการ ท่ามกลางนโยบายการเงินและการคลังที่ตึงตัว ทั้งนี้ เรามองว่า เป็นไปได้ที่เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวต่ำกว่า 2.7% ในปีนี้ ขณะที่ในปีหน้า แม้เราคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะมี upside จากมาตรการรัฐ แต่ความเสี่ยงที่จะทำได้น้อยกว่าที่เคยประกาศมีมากขึ้น และอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอลงกว่าที่เราคาดได้