สรุปประเด็น เรื่องการจ้างงานสหรัฐลดลง, ธนาคารสหรัฐเข้มงวดด้านสินเชื่อมากขึ้น, Thai GDP Scenario Analysis |
|---|
- การจ้างงานสหรัฐลดลงต่ำกว่า 2 แสนตำแหน่งต่อเนื่องเดือนที่ 3 โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐเพิ่มขึ้น187,000 ตำแหน่งในเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้นต่ำกว่าระดับ 200,000 ตำแหน่งเป็นเดือนที่สาม สูงกว่าที่เราคาดที่ 1.5 แสนตำแหน่ง แต่มีการปรับลดลง (Revise down) ถึง 1.1 แสนตำแหน่งในสองเดือนก่อนหน้า ทั้งนี้ เราวิเคราะห์ว่า ตลาดแรงงานลดความร้อนแรงลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่ค่าจ้างยังคงขยายตัวในระดับสูง ซึ่งช่วยสนับสนุนให้การใช้จ่ายยังคงขยายตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ภาคการผลิตที่มีความเสี่ยงมากขึ้น (พิจารณาจาก S&P Global PMI และ ISM Manufacturing PMI ที่ยังหดตัวต่อเนื่อง) บ่งชี้ว่าความเสี่ยงการจ้างงานจะมีมากขึ้นในระยะต่อไป อย่างไรก็ตาม ด้วยตัวเลขเศรษฐกิจที่ขยายตัวดีในช่วงต้นของไตรมาส 3 โดยเฉพาะตัวเลขตลาดแรงงานและชยอดค้าปลีก เราจึงปรับมุมมองการคาดการณ์เศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และดอกเบี้ยของสหรัฐ โดยเรามองว่า (1) Fed จะคงดอกเบี้ยที่ระดับ 5.38% ไปจนถึงสิ้นปี (2) เศรษฐกิจสหรัฐจะยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยในปีนี้ และ (3) เรายังคงเชื่อว่า เศรษฐกิจสหรัฐจะชะลอแรงขึ้นในไตรมาส 4/23 และจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2024
- เศรษฐกิจของยุโรปเสี่ยงเข้าสู่ภาวะถดถอย เราวิเคราะห์ว่า ความเสี่ยงสำคัญที่สุดของยุโรปคือนโยบายการเงิน ซึ่งน่าจะยังทรงตัวในระดับสูง จากองค์ประกอบภายในโดยเฉพาะค่าจ้างที่ปรับสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ล่าสุดการขึ้นดอกเบี้ยก็ส่งผลกระทบต่อการระดมทุนของภาคธุรกิจและประชาชนแล้ว และมีส่วนทำให้เงินเฟ้อปรับลดลงบ้าง ทั้งนี้ เราเชื่อว่าเศรษฐกิจยุโรปมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยได้มากกว่าสหรัฐเนื่องจากพื้นฐานเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าและการพึ่งพาจีนมากกว่าสหรัฐ
- เศรษฐกิจไทยเดือน ก.ค. ยังคงชะลอตัว แม้ฟื้นเล็กน้อยจากเดือนก่อน โดยปัจจัยบวกสำคัญได้แก่ การท่องเที่ยว ขณะที่ปัจจัยลบสำคัญได้แก่การส่งออก ทั้งนี้ ธปท. เตรียมปรับประมาณการเศรษฐกิจในปีนี้และปีหน้าลงจาก3.6% และ 3.8% ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการ GDP ปีนี้ที่ 2.7% แต่เรามีมุมมองแง่บวกมากขึ้นจาก GDP ปี 2024 จาก (1) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยเฉพาะ Digital Wallet กระตุ้นการบริโภค (2) การบริหารจัดการภาครัฐที่มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการเร่งเบิกจ่ายงบลงทุน (3) ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น ทำให้การลงทุนเอกชนเพิ่มเติม แต่ (4) เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและเงินบาทที่อ่อน จะทำให้ธปท. อาจต้องขึ้นดอกเบี้ย (จากกรณีฐานที่จะลดดอกเบี้ยตามทิศทางดอกเบี้ยโลก) ทำให้มองว่าเศรษฐกิจในปี 2024 จะขยายตัว 3-4% จากปี 2023 ที่ 2.7%
|
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Macro making sense 230904_T
