LH: 1Q26 กำไรสุทธิตามตลาดคาด กดดันจากรายได้และอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่อ่อนตัว

LH รายงานรายได้ของ 1Q26 ที่ 4,460 ล้านบาท ลดลง 3.3% YoY และ 17.5% QoQ โดยสัดส่วนรายได้จากอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายและรายได้จากธุรกิจโรงแรม ประเภทละ 48% และ 4% มาจากค่าเช่า โดยในเชิงมูลค่าเป็นไตรมาสที่มีรายได้เพื่อขายต่ำกว่ารายได้จากธุรกิจโรงแรม โดยรายได้จากธุรกิจเพื่อขายลดลง 21% YoY จากธุรกิจโรงแรมเติบโต 34% YoY และค่าเช่าลดลง 43% YoY

อัตราการทำกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 23.6% โดยอัตราการทำกำไรขั้นต้นของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายทำจุดต่ำสุดที่ 13% จากการทำการลดราคาและระบาย inventory ขณะที่อัตราการทำกำไรขั้นต้นของธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 37% และธุรกิจเพื่อเช่าอยู่ที่ 14%
ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ คือ SG&A และดอกเบี้ยจ่ายทรงตัวในระดับสูง
ดังนั้นใน 1Q26 มี EBT ที่ขาดทุน 102 ล้านบาท
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลงทุนอยู่ที่ 811 ล้านบาท ลดลง 3.5% YoY โดย HMPRO ยังคงเป็นสัดส่วนหลัก
กำไรสุทธิของ 1Q26 อยู่ที่ 695 ล้านบาท ลดลง 17% YoY และ 3.1% QoQ
กำไรสุทธิของ 1Q26 คิดเป็น 18% ของประมาณการกำไรสุทธิของปีนี้ที่เราคาดไว้ที่ 4,060 ล้านบาท (+9.4%) โดยเราคาดว่าผลประกอบการ 2Q26 จะยังคงอ่อนตัวจากภาพของกลุ่มที่ยังอ่อนแอ และจะมีน้ำหนักมากขึ้นใน 2H26 จาก backlog โครงการคอนโดมิเนียม วันเวลา ณ เจ้าพระยา จำนวน 1,300 ล้านบาทที่รอบันทึกรายได้ และกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์
เรายังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ LH ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.20 บาท อ้างอิง -0.5SD PE ที่ 12.2 เท่า

1779182034049-153b3350e950b3dcc8c5d63376ccad93c367e23099107d9ada7b50a1d5ba2291.jpg