MINT: 1Q26: กำไรปกติต่ำกว่าคาด

MINT รายงานกำไรสุทธิใน 1Q26 ที่ 649 ล้านบาท (+56% YoY, -78% QoQ) มีรายการพิเศษ เช่น กําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจากสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินเหรียญสหรัฐ และกำไรจากการขายเงินลงทุน จำนวนรวม 504 ล้านบาท
เมื่อหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 145 ล้านบาท (+190% YoY, -96% QoQ) ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด (ที่ 202 ล้านบาท) การเติบโต YoY เกิดจากรายได้ที่เติบโตและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ในขณะที่การลดลง QoQ เป็นปัจจัยฤดูกาลช่วง Low season ในยุโรป

ธุรกิจโรงแรมที่เป็นเจ้าของและเช่าดำเนินงาน: RevPAR เพิ่มขึ้น 10% YoY แต่ลดลง 16% QoQ เมื่อแยกตามสถานที่: ยุโรปเพิ่ม 11% YoY, ไทย เพิ่ม 15% YoY, มัลดีฟส์ 1% YoY
ธุรกิจร้านอาหาร: SSS -0.8% เป็นการติดลบน้อยลงเมื่อเทียบกับ -2.3% ใน 1Q25 และ -2.6% ใน 4Q25
ประเด็นกังวลของเรา คือ EBTIDA margin ที่อ่อนแอลงมาอยู่ที่ 21.7% โดย MINT เผยว่าค่าใช้จ่ายการดำเนินงานในยุโรปมีการเพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นของค่าเช่า ค่าแรง และค่าใช้จ่ายด้าน IT
ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 6% YoY และ 4% QoQ อย่างไรก็ดี หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มมากขึ้น ทำให้อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 0.88 เท่า (จาก 0.86 เท่า)
กำไรปกติใน 1Q26 คิดเป็น 2% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งเป็นเรื่องปกติเพราะ 1Q เป็นไตรมาสที่ต่ำสุด
เราคาดกำไรปกติใน 2Q26 จะเพิ่มได้ QoQ จากช่วง High season ของยุโรป แต่จะลดลง YoY จากผลกระทบของสงครามและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น
เราจะมีการอัพเดทอีกครั้ง หลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 19 พ.ค.
OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 32 บาท

1778604003989-88f7e57b0ecc66838b06fd00ba6dc36c50025e2ad0922155a68ae32bc931ffab.jpg