Anthropic–Nscale ดีล $4.5bn สะท้อนความต้องการกำลังประมวลผล AI ระยะสั้นยังแข็งแกร่ง

1. Anthropic เจรจาซื้อกำลังประมวลผลจาก Nscale มูลค่า $4.5 หมื่นล้าน

Anthropic ผู้พัฒนา AI Claude อยู่ระหว่างเจรจาทำสัญญาซื้อกำลังประมวลผลจาก Nscale ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia (NVDA US) มูลค่าประมาณ $4.5 หมื่นล้าน โดยเป็นการขยายความร่วมมือในศูนย์ข้อมูล Monarch รัฐเวสต์เวอร์จิเนีย สหรัฐฯ หลังจาก Anthropic มีข้อตกลงด้านโครงสร้างพื้นฐานกับ Nscale อยู่แล้วมูลค่าสูงสุดประมาณ $4.46 หมื่นล้าน ทั้งนี้ ดีลใหม่อาจสรุปได้ภายในไม่กี่วันข้างหน้า แต่ยังไม่มีการลงนามอย่างเป็นทางการ

2. ขยายกำลังประมวลผลอีก 460 เมกะวัตต์ รองรับชิป Nvidia รุ่นใหม่

โครงการใหม่จะใช้กำลังไฟฟ้าประมาณ 460 เมกะวัตต์ เพื่อรองรับชิป AI รุ่น Vera Rubin ของ Nvidia ขณะที่ Anthropic ยังได้รับสิทธิพิจารณาเช่าพื้นที่อาคารแห่งที่สามก่อนลูกค้ารายอื่น โดยศูนย์ข้อมูล Monarch มีศักยภาพขยายกำลังไฟฟ้ารวมมากกว่า 8 กิกะวัตต์ในอนาคต สะท้อนว่าผู้พัฒนา AI ยังคงเร่งจัดหากำลังประมวลผลล่วงหน้าเพื่อรองรับการพัฒนาและให้บริการ AI ที่มีความซับซ้อนเพิ่มขึ้น

3. ความต้องการกำลังประมวลผลระยะสั้นยังสูง แม้ตลาดเริ่มกังวลการลงทุนเกินความจำเป็น

Anthropic กลายเป็นหนึ่งในลูกค้ารายใหญ่ของผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล โดยมีข้อตกลงกับ Fluidstack มูลค่า $5 หมื่นล้าน, Volta Infrastructure มูลค่า $1 หมื่นล้าน และ SpaceX มูลค่า $4.5 หมื่นล้าน สะท้อนความต้องการกำลังประมวลผลที่ยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะการเร่งจัดหากำลังผลิตในช่วงที่ AI มีการใช้งานเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม มูลค่าสัญญาดังกล่าวเป็นภาระผูกพันหรือข้อตกลงระยะยาว ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดรายได้หรือการใช้กำลังประมวลผลทั้งหมดในระยะสั้น

4. Microsoft ถอนตัวจากบางโครงการ สะท้อนข้อจำกัดด้านไฟฟ้าและการก่อสร้าง

แม้ความต้องการ AI จะเพิ่มขึ้น แต่การพัฒนาศูนย์ข้อมูลยังเผชิญอุปสรรค โดย Microsoft (MSFT US) ถอนตัวจากโครงการของ Nscale ในอังกฤษ เนื่องจากความล่าช้าจากข้อจำกัดด้านพลังงาน ขณะที่โครงการในนอร์เวย์ล่าช้าประมาณ 6 เดือนจากปัญหาการก่อสร้าง ระบบระบายความร้อน และกฎระเบียบ นอกจากนี้ Microsoft ยังถอนตัวจากแผนเช่าศูนย์ข้อมูลบางส่วนในเวสต์เวอร์จิเนียก่อนที่ Anthropic จะเข้ามาแทน สะท้อนว่าความต้องการใช้ AI ยังสูง แต่ความพร้อมด้านไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานเป็นปัจจัยกำหนดการลงทุนจริง

5. Nscale เผชิญแรงกดดันด้านมูลค่า IPO และต้นทุนเงินทุน

Nscale ตั้งเป้ามูลค่ากิจการในการเข้าจดทะเบียนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ประมาณ $3 หมื่นล้าน แต่ผู้ลงทุนบางส่วนมองว่ามูลค่าที่เหมาะสมควรอยู่เพียง $1.6–1.9 หมื่นล้าน หรือต่ำกว่าเป้าหมายประมาณ 37–47% เนื่องจากความกังวลด้านต้นทุนเงินทุนและผลตอบแทนจากการลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI แม้บริษัทเพิ่งระดมทุนก่อน IPO ได้ $3.36 พันล้าน โดยมี Nvidia และสถาบันการเงินรายใหญ่ร่วมลงทุน แต่ยังต้องเผชิญความท้าทายในการสร้างความเชื่อมั่นต่อตลาด

6. ความเสี่ยงเริ่มกระจุกตัวในผู้ให้บริการ AI Cloud ที่พึ่งพาหนี้สูง

ความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้และต้นทุนทางการเงินส่งผลต่อหุ้นผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล AI โดย CoreWeave (CRWV US) สูญเสียมูลค่าตลาดประมาณ 25% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ขณะที่ Nebius (NBIS US) ปรับลดลง 32% ในช่วงสองสัปดาห์ สะท้อนว่าตลาดเริ่มแยกความแตกต่างระหว่างบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากความต้องการ AI โดยตรง กับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและพึ่งพาการระดมทุนต่อเนื่อง

สรุปข้อตกลงกำลังประมวลผลของ Anthropic

มุมมองของ InnovestX

• INVX มองว่าดีล Anthropic–Nscale สนับสนุนภาพความต้องการกำลังประมวลผล AI ที่ยังแข็งแกร่งในระยะสั้น และเป็นปัจจัยบวกต่อ Nvidia (NVDA US) จากความต้องการชิป Vera Rubin รวมถึงผู้ผลิตอุปกรณ์เครือข่ายและระบบไฟฟ้า เช่น Arista Networks (ANET US), Eaton (ETN US) และ Vertiv (VRT US)
• อย่างไรก็ตาม แม้สัญญาซื้อกำลังประมวลผลมีมูลค่าสูง แต่ความเสี่ยงด้านการก่อสร้าง ระบบไฟฟ้า ต้นทุนเงินทุน และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนยังเป็นข้อจำกัดสำคัญ จึงแนะนำเลือกลงทุนในบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการลงทุน AI โดยตรง มากกว่าผู้ให้บริการ AI Cloud ที่มีภาระหนี้สูง เช่น CoreWeave และ Nebius โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดเริ่มให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดและความสามารถในการทำกำไรมากขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน