ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ปรับตัวดีขึ้น 6-9% WoW มาอยู่ที่ระดับเฉลี่ย US$458/ตัน เนื่องจากต้นทุนแนฟทาลดลง 7% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 4 ปีที่ US$546/ตัน ราคาแนฟทาปรับตัวลดลงมาแล้ว 15% QTD หรือหลังจากกลุ่มโอเปกพลัสตัดสินใจเร่งปรับเพิ่มปริมาณการผลิตน้ำมันในเดือนพ.ค. 2568 เราเชื่อว่ากิจกรรมทางการตลาดในกลุ่มเคมีภัณฑ์หลักๆ ยังคงเงียบเหงา เนื่องจากผู้ซื้อยังคงรอดูสถานการณ์เพื่อรอความชัดเจนเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และผลกระทบต่อการค้า ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สายอะโรเมติกส์ปรับตัวลดลง 3-11% WoW โดยเฉพาะ PX เนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับราคาน้ำมันที่ลดลง ราคา PX ที่ลดลงสะท้อนถึงอุปสงค์ PTA และ PET ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ขั้นปลายที่ชะลอตัวลง อีกทั้งยังเป็นสาเหตุที่ทำให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวขึ้นแรง 14% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$137/ตันด้วย สถานการณ์เช่นนี้น่าจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ ในมุมมองของเรา เราคาดว่าผู้ซื้อจะยังคงลังเลที่จะเข้าซื้อในระยะเวลาอันใกล้นี้ โดยจะรอผลการเจรจาภาษีระหว่างสหรัฐฯ และประเทศคู่ค้า
ปิโตรเคมี - ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้น
SETPETRO (+8.4% WoW) outperform SET (+4.7%) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกมากขึ้นในตลาดหลังจากสหรัฐฯ กลับลำแผนภาษีตอบโต้ โดยปรับลดอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจากประเทศคู่ค้าส่วนใหญ่ (ยกเว้นจีน) ลงเหลือ 10% ความเคลื่อนไหวครั้งนี้ช่วยลดทอนความกลัวเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ลดลง ราคาหุ้น PTTGC กลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% WoW หลังจากแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นเดือนเม.ย. แนวโน้มอุปสงค์ที่ไม่แน่นอนอันเนื่องมาจากสงครามการค้าทั่วโลกที่กลับมาปะทุขึ้นอีกครั้งจะยังคงสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปในอีกหลายเดือนข้างหน้า แม้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ เรายังคงมุมมองระมัดระวัง
Lower naphtha cost again aided spread
Polyolefins product spread improved 6-9% WoW to an average of US$458/t on a 7% WoW drop in naphtha cost to a >4-year low of US$546/t. Naphtha price has already dropped 15% QTD after the recent decision of OPEC+ to accelerate production in May 2025. We believe market activity in key chemical segments remains muted as buyers stay on the sidelines, waiting for clarity on US tariffs and the impact on trade. Spreads for the aromatics chain fell 3-11% WoW, especially PX, with product prices closely related to a dip in oil price. Lower PX price reflects lower demand for downstream PTA and PET. It was also behind a sharp 14% WoW increase in integrated PET spread to a 5-month high of US$137/t, which we expect to be short-lived. We expect buyers to be reluctant to purchase in the near term, pending the tariff negotiations between the US and its trade partners.
SETPETRO (+8.4% WoW) outperformed the SET (+4.7%), showing more optimism in the market after Trump’s sudden reversal on reciprocal tariffs, lowering rates on most trading partners, except China, to 10%. This helps relieve fears of a global recession and concern about a plunge in demand for petrochemical products. PTTGC’s share price recovered 11% WoW after touching a record low in early April. An uncertain demand outlook caused by the return of a global trade war will continue to depress the petrochemical sector in coming months despite China’s economic stimulus measures to boost domestic consumption. Maintain a cautious stance.
Download EN version click >> PETRO250417_E.pdf