ราคาแนฟทาเพิ่มขึ้น 2% WoW มาอยู่ที่ US$556/ตัน ตามราคาน้ำมันที่ฟื้นตัวหลังจากทรัมป์กลับลำด้วยการประกาศระงับการเก็บภาษีตอบโต้ชั่วคราว ซึ่งช่วยให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและการปรับตัวลดลงของอุปสงค์น้ำมันผ่อนคลายลง ในขณะเดียวกัน ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีหลายประเภทปรับตัวลดลงเพื่อสะท้อนราคาวัตถุดิบที่ลดลงในสัปดาห์ก่อนหน้า ทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีเมอร์ลดลง 2-8% WoW โดยเฉพาะสายโอเลฟินส์ ภาพเช่นนี้ช่วยยืนยันว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์กับอุปทานยังคงกว้าง และสงครามการค้าทั่วโลกอาจทำให้ช่องว่างนี้ขยายใหญ่ขึ้นท่ามกลางการหยุดชะงักของการค้าโลก เราคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมีสืบเนื่องมาจากแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของอุปสงค์ทั่วโลกและอุปทานที่ล้นตลาด แม้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้ว 11% จากจุดต่ำสุดล่าสุดเมื่อวันที่ 8 เม.ย.
Research
ปิโตรเคมี - ส่วนต่างราคาได้รับแรงกดดันจากต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น
วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยอยู่ที่ US$434/ตัน ลดลง 5% WoW ยังคงสูงกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน แต่ไม่สามารถรักษาระดับได้ เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานไม่สมดุล การซื้ออย่างระมัดระวังอาจดำเนินต่อไปท่ามกลางแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของการค้าโลก ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์อ่อนตัวลง WoW โดยเฉพาะเบนซีน เนื่องจากโอกาสเก็งกำไรระหว่างตลาดเอเชียกับตลาดสหรัฐฯ ปิดลง ทำให้สินค้าคงคลังสูงขึ้น ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง 12% WoW มาอยู่ที่ US$121/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$114/ตัน เพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง ราคา PET bottle chip ก็ลดลง 3% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ US$750/ตัน แต่ยังไม่สามารถดึงดูดผู้ซื้อให้กลับมาเติมสต๊อกก่อนฤดูร้อนได้
SETPETRO (+4% WoW) outperform SET (+1.4%) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อกลุ่มปิโตรเคมีสืบเนื่องมาจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น แต่เรามองว่าภาพเช่นนี้จะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนอาจทำให้อุปสงค์ชะลอตัวลง โดยคาดว่าผู้ซื้อจะยังคงใช้ความระมัดระวังในการเติมสต๊อก โดยจะเจรจาต่อรองราคามากขึ้นเพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง
Spread depressed by higher naphtha cost
Naphtha price rose 2% WoW to US$556/t, tagging the recovery in oil price after Trump made a sudden reversal on his tariffs, easing fears of a global recession and a consequent plunge in oil demand. At the same time, prices of several petrochemical products were adjusted down to reflect lower feedstock prices in previous weeks. This slimmed polymer product spread by 2-8% WoW, especially the olefins chain. It also reaffirms that the demand-supply gap remains wide – and could be amplified by the global trade war via disrupted global trade flow. We stay cautious on the sector given the uncertain outlook of global demand and supply gluts, although share price is already up 11% from its April 8 low.
Average PE/PP spread fell 5% WoW to US$434/t, still above cash cost of US$350/t, but unable to hang on given the demand-supply imbalance. Cautious buying will persist in response to the uncertain outlook for global trade flows. Aromatics product spread fell WoW, especially for benzene, as the closure of the arbitrage window between Asia and the US led to higher inventories. Integrated PET spread dropped 12% WoW to US$121/t, above 12MMA of US$114/t, on lower feedstock cost. PET bottle chip price also fell 3% WoW to a 5-year low of US$750/t but still failed to attract restocking ahead of summer.
SETPETRO (+4% WoW) outperformed the SET (+1.4%), showing more optimism in the sector on higher product spread. This will be short-lived, in our view, as the uncertain global economic outlook will hold back demand. Buyers are expected to stay cautious in restocking with more price negotiations to reflect lower feedstock cost.
Download PDF Click > PETRO250423_E.pdf