SK Hynix, Kioxia และ CXMT เร่งขยายกำลังผลิต Memory รับ AI (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy) (Copy)

ราคา Memory เดือน ส.ค. 2026 ยังอยู่ในทิศทางบวกแต่แรงส่งเริ่มชะลอ โดย DDR5 และ DDR4 เพิ่มขึ้นเพียง 2% MoM ขณะที่ NAND 1Tb ทรงตัว หลังปรับขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ภาพอุตสาหกรรมยังได้แรงหนุนจากอุปสงค์ AI และ Server รวมถึงการโยกกำลังการผลิตไปยัง HBM ซึ่งช่วยจำกัด Supply ของ DRAM ทั่วไปและประคองราคาในระดับสูง โดย INVX ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มผู้ผลิต Memory โดยเฉพาะ SK Hynix, Micron และ Samsung Electronics แต่ควรติดตามทิศทางราคา DRAM/NAND อย่างใกล้ชิด

1) ภาพรวม — ราคายังแข็งแรง แต่ความร้อนแรงเริ่มลดลง

ตลาดหน่วยความจำเดือน ส.ค. 2026 เริ่มเห็นการชะลอตัวของการปรับขึ้นราคา หลังราคาเพิ่มขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้า โดยราคา DDR5 แบบสัญญาเพิ่มขึ้นเพียง 2% MoM เทียบกับ +18% ในเดือน ก.ค. ขณะที่ราคา NAND 1Tb ทรงตัว หลังเพิ่มขึ้น 2% ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนว่าแรงส่งด้านราคาเริ่มไม่สม่ำเสมอ โดยเฉพาะในสินค้าที่พึ่งพาอุปสงค์จาก Smartphone และ PC ระดับกลาง-ล่าง ซึ่งยังได้รับแรงกดดันจากต้นทุนอุปกรณ์ที่สูงขึ้นและสินค้าคงคลังของลูกค้า

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมอุตสาหกรรมยังไม่ได้เข้าสู่รอบขาลง เนื่องจากอุปสงค์จาก AI Data Center และ Server ยังแข็งแรง ขณะที่ผู้ผลิตรายใหญ่เพิ่มการจัดสรรกำลังการผลิตไปยัง HBM ซึ่งใช้ Wafer มากกว่า DRAM ทั่วไป โดย HBM4 ใช้ Wafer ราว 4 เท่าของ DRAM มาตรฐาน เทียบกับราว 3 เท่าสำหรับ HBM3E ทำให้อุปทาน DRAM ทั่วไปยังมีข้อจำกัดและช่วยรักษาระดับราคาในระยะกลาง

ตารางแนวโน้มราคาสัญญาซื้อขายหน่วยความจำรายเดือน

Month	DDR5 Price ($)	DDR5 MoM %	DDR4 Price ($)	DDR4 MoM %	NAND TLC Flash 1Tb Price ($)	NAND MoM %
Sep-25	2.68	0%	3.17	0%	-	-
Oct-25	3.23	21%	4.50	42%	8.28	-
Nov-25	3.45	7%	7.50	67%	11.00	33%
Dec-25	3.45	0%	8.00	7%	15.00	36%
Jan-26	7.56	119%	13.00	63%	20.60	37%
Feb-26	7.88	4%	14.00	8%	21.73	5%
Mar-26	8.06	2%	15.00	7%	28.40	31%
Apr-26	11.88	47%	17.10	14%	33.20	17%
May-26	11.88	0%	17.10	0%	33.20	0%
Jun-26	12.25	3%	17.60	3%	34.00	2%
Jul-26	14.41	18%	20.64	17%	35.00	3%
Aug-26	14.73	2%	21.08	2%	35.00	0%

2) DRAM — PC ชะลอรายเดือน แต่แนวโน้ม 3Q26 ยังดีกว่าคาดเดิม

Bloomberg ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคา PC DRAM ใน 3Q26 เป็น +18-23% QoQ จากเดิม +15-20% โดยราคา DDR4 8GB และ DDR5 8GB ในเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้นประมาณ 2% MoM เป็น $142 และ $133 ตามลำดับ

แม้การเพิ่มขึ้นรายเดือนจะชะลอลง แต่ภาพรวมไตรมาสยังแข็งแรงกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า สะท้อนว่าผู้ผลิตยังมีอำนาจในการกำหนดราคา จากกำลังการผลิตที่ถูกโยกไปยังสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI มากขึ้น

3) Server DRAM — แข็งแรงที่สุดในกลุ่ม Conventional Memory

ราคา Server DRAM ยังคงแข็งแรง โดย Bloomberg คาดราคาใน 3Q26 เพิ่มขึ้น 13-18% QoQ ขณะที่ราคา DDR5 64GB ในเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 1% MoM เป็น $1,500 และมีส่วนเพิ่มราคาเหนือ DDR4 เพิ่มเป็น 16% จาก 15% ในเดือนก่อนหน้า

เรามองว่ากลุ่ม Server DRAM มีพื้นฐานแข็งแรงกว่า PC และ Mobile เนื่องจากได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุน Data Center และ AI Infrastructure รวมถึงการที่กำลังการผลิตส่วนหนึ่งถูกดึงไปผลิต HBM ทำให้อุปทาน Server DRAM ทั่วไปเพิ่มขึ้นได้จำกัด

4) Mobile DRAM — จุดอ่อนระยะสั้นจากสินค้าคงคลังสูง

Mobile DRAM เริ่มเห็นการชะลอตัวชัดเจน โดยราคาใน 3Q26 คาดเพิ่มขึ้น 8-13% QoQ เทียบกับระดับสูงถึง +70-83% QoQ ใน 2Q26 เนื่องจากผู้ผลิต Smartphone ชะลอการจัดซื้อ หลังมีสินค้าคงคลังในระดับสูง

Bloomberg คาดว่าแรงส่งราคาจะชะลอต่อเหลือเพียง 0-5% QoQ ใน 4Q26 อย่างไรก็ตาม ราคายังมีโอกาสอยู่ในระดับแข็งแรงต่อเนื่องในปี 2027 เนื่องจากผู้ผลิตหน่วยความจำยังให้ความสำคัญกับ Server DRAM และ HBM มากกว่าสินค้าสำหรับ Smartphone

5) NAND — เดือน ส.ค. หยุดพัก แต่แนวโน้มระยะกลางยังเป็นบวก

ราคา NAND 1Tb ทรงตัวในเดือน ส.ค. หลังเพิ่มขึ้น 2% ในเดือน ก.ค. สะท้อนแรงกดดันจากอุปสงค์อุปกรณ์ Consumer เช่น Smartphone และ PC แต่ในระดับผลิตภัณฑ์สำหรับ Mobile ราคา eMMC/UFS 256GB ใน 3Q26 ยังเพิ่มขึ้นประมาณ 20% QoQ

ระยะกลาง AI มีแนวโน้มกลายเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่ของ NAND เนื่องจากโมเดล AI ที่ใหญ่ขึ้นและ Context Window ที่ยาวขึ้นเพิ่มความต้องการพื้นที่จัดเก็บข้อมูลและ KV Cache โดย Bloomberg ประเมินว่าอุปสงค์ NAND จาก AI Infrastructure อาจเพิ่มขึ้นแตะ 1.2 Zettabytes ภายในปี 2030 ขณะที่การเพิ่มกำลังผลิตใหม่ในระยะใกล้ยังมีจำกัด

6) โครงสร้างอุตสาหกรรม — AI กำลังทำให้ตลาด Memory แบ่งเป็นสองส่วน

ภาพของตลาด Memory เริ่มแตกต่างจากรอบวัฏจักรเดิมที่ราคาสินค้าส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยปัจจุบันสามารถแบ่งออกเป็น 2 กลุ่มหลัก

กลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Server: HBM, Server DRAM และ NAND สำหรับ Data Center ยังมีอุปสงค์แข็งแรง และได้รับแรงสนับสนุนจากการลงทุนของผู้ให้บริการ Cloud

กลุ่ม Consumer: PC DRAM, Mobile DRAM และ NAND สำหรับ Smartphone เริ่มเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนอุปกรณ์ที่สูงขึ้น สินค้าคงคลัง และกำลังซื้อที่อ่อนแอกว่า

ดังนั้น ปัจจัยสำคัญต่อกำไรผู้ผลิต Memory ในระยะถัดไปจะไม่ได้อยู่เพียงทิศทางราคา DRAM/NAND โดยรวม แต่ขึ้นอยู่กับ สัดส่วนรายได้จาก HBM และ Server Memory มากขึ้น

7) มุมมองของ INVX

SK Hynix — มุมมองบวก
ได้ประโยชน์จากโครงสร้างตลาดที่ให้น้ำหนักกับ HBM และ Server Memory มากขึ้น ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีอุปสงค์แข็งแรงและอัตรากำไรสูงกว่า Conventional Memory ขณะที่การโยกกำลังการผลิตไปยัง HBM ยังช่วยจำกัด Supply ของ DRAM ทั่วไป ความเสี่ยงสำคัญคือการชะลอตัวของ AI Capex และการแข่งขันจาก Samsung ในตลาด HBM

Micron — มุมมองบวก
ได้ประโยชน์ทั้งจากราคา DRAM/NAND ที่ยังอยู่ในระดับแข็งแรง และการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยเฉพาะ HBM และ Server Memory ทำให้โครงสร้างรายได้และมาร์จิ้นมีแนวโน้มดีขึ้นกว่ารอบ Memory Cycle ในอดีต นอกจากนี้ Supply ที่เพิ่มขึ้นจำกัดในระยะใกล้ยังช่วยสนับสนุนอำนาจด้านราคา อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามความผันผวนของราคา NAND และอุปสงค์ PC/Smartphone ซึ่งยังอ่อนแอกว่า AI และ Server

Samsung Electronics — มุมมองบวก
ได้ประโยชน์จากรอบราคา DRAM/NAND ที่ยังแข็งแรงและมีฐานรายได้ Memory ขนาดใหญ่ ขณะที่หากความสามารถในการแข่งขันด้าน HBM ดีขึ้น จะเป็น Upside เพิ่มเติมต่อประมาณการกำไร อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Smartphone และ Consumer Electronics ที่อ่อนแอยังเป็นแรงกดดันบางส่วน และต้องติดตามความคืบหน้าด้าน HBM เมื่อเทียบกับคู่แข่ง

กล่าวโดยสรุป เรายังมองว่าระยะนี้ยังควรให้น้ำหนัก ผู้ผลิต Memory ที่มีสัดส่วน HBM และ Server สูง โดยเฉพาะ SK Hynix, Micron และ Samsung Electronics มากกว่าหุ้น Hardware ที่เป็นผู้ซื้อ Memory เนื่องจาก Supply ยังตึงตัวและราคาอยู่ในระดับสนับสนุนกำไร อย่างไรก็ตาม ควรติดตามการเปลี่ยนแปลงราคา DRAM/NAND เป็นตัวชี้นำสำคัญ หากราคาเริ่มลดลงต่อเนื่องจาก Supply ใหม่ที่เพิ่มขึ้น กลยุทธ์ควรเริ่มหมุนไปยังผู้ผลิต PC, Smartphone และ Server ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากต้นทุน Memory ที่ลดลงแทน

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน