🔥เมื่อฮอร์มุซไม่ได้กระทบแค่ราคาน้ำมัน: เปิด 11 กลุ่มอุตสาหกรรมที่กระทบจาก Supply Shock ในช่องแคบฮอร์มุซ

1

น้ำมันดิบ (Crude Oil)

•ช่องแคบนี้รองรับ ~20% ของการค้าน้ำมันทางทะเลโลก IRGC เตือนราคาอาจถึง $200/บาร์เรล ตอนนี้ Brent อยู่แถว $100 จากก่อนสงคราม ~$70 แม้ IEA จะประกาศปล่อย reserve 400 ล้านบาร์เรลแล้ว

•ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX), ConocoPhillips (COP) — ผู้ผลิตสหรัฐ insulated จากฮอร์มุซ

•EOG Resources (EOG), Pioneer Natural Resources — shale producers ที่ไม่พึ่งช่องแคบเลย

•Saudi Aramco — ใช้ท่อ East-West Pipeline อ้อมได้บางส่วน

•PTTEP (ไทย)

•สายการบิน: Delta (DAL), United (UAL), American Airlines (AAL), Thai Airways (THAI), Asia Aviation (AAV), Bangkok airways (BA)

•Shipping: Maersk, Hapag-Lloyd — ต้นทุนประกันสงครามพุ่ง + เส้นทางยาวขึ้น

•ธุรกิจการตลาด: OR, PTG — ผลกระทบราคาน้ำมันเพิ่มสร้างแรงกดดันต่อค่าการตลาด

2

LNG (ก๊าซธรรมชาติเหลว)

•~20% ของ LNG โลกผ่านช่องแคบ กาตาร์หยุดผลิตแล้ว restart ใช้เวลาหลายสัปดาห์

•Cheniere Energy (LNG) — ผู้ส่งออก LNG สหรัฐรายใหญ่สุด demand พุ่งทันที

•Shell (SHEL), TotalEnergies (TTE) — มี LNG portfolio นอก Middle East

•ผู้นำเข้า LNG เอเชีย: PTT , JERA (ญี่ปุ่น), KOGAS (เกาหลี)

•โรงไฟฟ้าก๊าซ: BGRIM, GPSC (ต้นทุนก๊าซผลิตไฟฟ้าพุ่ง)

•วัสดุก่อสร้าง: SCC, SCCC, DCC ได้รับผลกระทบจากต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น ทั้งในด้านต้นทุนถ่านหินที่เพิ่มขึ้นจากแหล่งเชื้อเพลิงทางเลือก และราคาก๊าซธรรมชาติที่นำไปใช้ในการเผากระเบื้อง

•SCGP ได้รับผลกระทบจากต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น ทั้งในด้านต้นทุนถ่านหินที่เพิ่มขึ้นจากแหล่งเชื้อเพลิงทางเลือก

Semiconductor: Samsung Electrics, SK Hynix, TSMC มีความเสี่ยงเรื่องการขาดแคลน Helium (ซึ่งเป็นผลพลอยได้จากการผลิต LNG ในกาตาร์) ซึ่งจำเป็นต้องใช้ในกระบวนการผลิตชิปขั้นสูง นอกจากนี้อาจจะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยัง KLA

3

เม็ดพลาสติก & ปิโตรเคมี (PE, PP, Naphtha, EG)

•PE จาก Middle East 84% ส่งออกผ่านช่องแคบ Naphtha ~80% ของ demand เอเชีย

•Westlake Chemical (WLK), Formosa Plastics — US shale-based producers

•PTTGC — ราคาเม็ดพลาสติกปรับขึ้นตามราคา naphtha แต่ต้นทุนก๊าซยังได้รับผลกระทบจำกัด naphtha ที่ใช้ผลิตเองจากโรงกลั่นของบริษัท

•SCG (SCC) — หยุดเดินเครื่องโรงงาน olefins ที่ระยอง (ROC) เนื่องจากหาวัตถุดิบ naphtha ไม่เพียงพอ และหากสถานการณ์ยังไม่จบภายในกลางเดือนเมษายน จะต้องปิดอีก 2 โรง (MOC และ LSP)

•IVL — ผลิต PET/polyester ต้นทุน EG + naphtha และ PX พุ่ง

•TOA Paint (TOA) — เหลือ inventory แค่ 20 วัน ผลงาน Q1 จะตก
•STANLY - เม็ดพลาสติกเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตชุดโคมไฟรถยนต์

•LG Chem และ Lotte Chemical (เกาหลีใต้) ธุรกิจปิโตรเคมีเกาหลีเปราะบางต่อ naphtha cost กด margin ปิโตรเคมีโดยตรง

4

ปุ๋ยเคมี (Urea, Ammonia, Sulfur)

•ปุ๋ย ~33% ของการค้าโลกผ่านช่องแคบ urea พุ่งจาก $475 → $680/ตัน

•CF Industries (CF) — ผู้ผลิตปุ๋ยสหรัฐรายใหญ่ หุ้นพุ่งชัดเจน

•Nutrien (NTR), Mosaic (MOS) — ผู้ผลิตอเมริกาเหนือ

•Yara International (YAR) ตลาด urea/ammonia ตึงตัวช่วยหนุนราคาและ profitability ของผู้ผลิตรายใหญ่

•บริษัทอาหาร: CPF, TU, GFPT (ไทย) — ต้นทุนอาหารสัตว์ (เช่น ข้าวโพด รำข้าว มันสำปะหลัง) พุ่ง

•ไทยเซ็นทรัลเคมี (TCCC) (ต้นทุนวัตถุดิบแม่ปุ๋ยแพงขึ้น)

5

Helium

•กาตาร์ผลิต ~30-35% ของ supply โลก โรงงาน 3 แห่งหยุดหมด ไม่มีสารทดแทน

•Linde (LIN), Air Liquide (AI.PA) — ผู้จัดจำหน่าย helium รายใหญ่ มี pricing power

•Iwatani (8088.JP) มี diversified sourcing และ stockpile ดีกว่าจะได้เปรียบชัดในภาวะฮีเลียมขาด

•Exxon Mobil (XOM) ผู้ผลิตฮีเลียมนอกกาตาร์มีโอกาสได้ประโยชน์จาก supply gap ที่ยืดเยื้อ

•Samsung Electronics (005930.KS) — เกาหลีนำเข้า helium จากกาตาร์ 64.7%

•SK Hynix (000660.KS) — มี stockpile อยู่ แต่ถ้ายืดเยื้อจะกระทบ

•TSMC (TSM) — ผู้ผลิตชิปรายใหญ่สุดของโลก ต้องใช้ helium ใน lithography

•Intel (INTC), Micron (MU) — fab ทุกแห่งต้องการ helium

•กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ : KCE, DELTA, HANA ได้รับผลกระทบจากการขาดแคลน Helium ซึ่งปกติจะใช้ในกระบวนการผลิต KCE (Laser Drilling ใช้ฮีเลี่ยมในการระบายความร้อน) และ DELTA, HANA จะได้รับผลกระทบทางอ้อมจากการ ขาดแคลน Chip High-end ในธุรกิจ EV และ AI-related ซึ่งการผลิต Chip High-end ที่ต้องอาศัยก๊าซฮีเลี่ยมในการผลิต

•ผู้ผลิตอุปกรณ์การแพทย์ (MRI): Siemens Healthineers, GE HealthCare (GEHC)

6

Methanol

•อิหร่านส่งออกรายใหญ่สุดโลก (9+ ล้านตัน/ปี) ช่องแคบรองรับ 35-45% ของ methanol ส่งออกทางทะเลทั่วโลก

•Methanex (MEOH) — เป็นผู้ผลิตนอก Middle East

•Mitsubishi Gas Chemical (4182.JP) ผู้ผลิตเมทานอล/อนุพันธ์นอกตะวันออกกลางได้ประโยชน์จากตลาดที่ตึงขึ้น

•โรง MTO (Methanol-to-Olefins) ในจีน — ผลิต PE, PP, polyester จาก methanol จะต้องลดกำลัง

•อุตสาหกรรม formaldehyde, กาว, ไม้อัด, วัสดุก่อสร้างในจีนและอาเซียน

7

อะลูมิเนียม

•ราคาพุ่ง ~8% อาจทะลุ $4,000/ตัน

•Alcoa (AA), Rio Tinto (RIO) — ผู้ผลิตนอก Middle East

•Century Aluminum (CENX) ผู้ผลิตอะลูมิเนียมฝั่งตะวันตกได้ sentiment บวกจากความเสี่ยง supply ตะวันออกกลาง

•Samsung Electronics, LG Electronics — ใช้อะลูมิเนียมใน washing machine, ตู้เย็น

•ผู้ผลิตรถยนต์: Toyota (TM), Honda, Tesla (TSLA)

•อุตสาหกรรมเครื่องดื่ม ที่ใช้กระป๋อง CBG OSP HTC

•อุตสาหกรรมก่อสร้าง: กระป๋อง (BJC), วัสดุตกแต่ง

8

อาหาร (น้ำมันถั่วเหลือง)

•น้ำมันถั่วเหลืองพุ่งตาม crude

•Archer-Daniels-Midland (ADM), Bunge (BG) — commodity traders

•บริษัทอาหาร CPF, TU, GFPT (ไทย) — หากราคากากถั่วเหลืองปรับตัวขึ้นตาม ต้นทุนวัตถุดิบพุ่ง

•Nestlé (NESN) และ General Mills (GIS) ผู้ผลิตอาหารสำเร็จรูปเจอแรงกดดันจากต้นทุน edible oil สูงขึ้น

•ร้านอาหาร/QSR: McDonald's (MCD), Starbucks (SBUX)

9

เสื้อผ้า & สิ่งทอ

•เส้นใยสิ่งทอ ~70% มาจากอนุพันธ์น้ำมัน

•Nike (NKE), Adidas, H&M, Inditex, Lululemon, TJX, Rost Stores — ต้นทุนวัตถุดิบ (Raw Material Cost) ที่เพิ่มขึ้นทันที เพราะสินค้าส่วนใหญ่เป็นเส้นใยสังเคราะห์

10

กำมะถัน & กรดกำมะถัน (Sulfur Sulfuric Acid)

•กำมะถัน ~92% ของโลกเป็นผลพลอยได้จากการกลั่นน้ำมัน/แปรรูปก๊าซ เมื่อโรงกลั่นอ่าวเปอร์เซียหยุด/ลดกำลัง กำมะถันผลิตน้อยลง ทำให้กรดกำมะถันขาด ส่งผลให้สกัดแร่ทองแดง+โคบอลต์ได้ยากขึ้น

•ผู้ผลิตกำมะถัน/กรดกำมะถันนอก Middle East — pricing power สูงขึ้น

•Freeport-McMoRan (FCX), BHP (BHP) — ผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่มี supply chain ครบวงจร ได้จากราคาทองแดงที่พุ่ง

•ผู้ผลิต EV: Tesla (TSLA), BYD, Rivian (RIVN) — ต้นทุนแบตเตอรี่พุ่ง

•ผู้ผลิตแบตเตอรี่: CATL, LG Energy Solution (373220.KS), Panasonic, Samsung SDI

•อุตสาหกรรมที่ใช้ทองแดง: ก่อสร้าง, data center, AI infrastructure, ระบบไฟฟ้า — ซ้ำเติม copper deficit

11

เดินเรือ & โลจิสติกส์ (Shipping & Logistics)

•เรือสินค้า 100+ ลำ/วันต้องเปลี่ยนเส้นทาง +14-20 วัน ทำให้จำนวนเรือในตลาดไม่พอ (Supply Tight) ~170 containerships (~450,000 TEU)

•ต้นทุนที่เพิ่ม: ค่าระวาง, ค่าน้ำมันเรือ, ค่าประกันภัยสงคราม, ค่า demurrage ผลกระทบจะมาถึงใน 2-5 สัปดาห์เมื่อ container มาถึงพร้อมกันเป็นคลื่น

•RCL, PSL (ไทย), COSCO (1919.HK), ZIM (สหรัฐ) — ค่าระวางพุ่ง

•Maersk (เดนมาร์ก), Hapag-Lloyd (เยอรมันนี), Nippon Yusen, Mitsui O.S.K. Lines (ผู้ประกอบการเรือญี่ปุ่น) - การrerouting และ surcharge หนุนรายได้ต่อเที่ยว แม้ operational risk จะสูงขึ้น

•สายการบิน — AAV, BA, THAI (ค่า jet fuel) | กลุ่มส่งออก margin ต่ำ (บริษัทอาหาร: รายได้ส่งออกตอ.กลางต่อรายได้รวม 3% สำหรับ TU, <1% สำหรับ ITC, <0.1% สำหรับ CPF & BTG) | ผู้นำเข้าทุกราย กลุ่มเครื่องดื่มที่มีรายได้ส่งออก CBG OSP
•กลุ่มค้าปลีก - H&M, Inditex, Walmart& Costco & Target (ต้นทุนค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นและค่า Demurrage (ค่าเสียเวลาที่ท่าเรือ) จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ของสินค้าในไตรมาสถัดไป)
•กลุ่มรถยนต์ - Tesla & BMW ค่ายรถยนต์ที่พึ่งพาระบบการผลิตแบบ Just-in-Time (JIT) จะเจอปัญหาส่วนประกอบ (Parts) เผชิญต้นทุนขนส่งที่เพิ่มขึ้นจากค่าระวางเรือที่สูงขึ้น