Tencent เปิด Hy4 Preview ยกระดับ AI สู่การใช้งานจริงมากขึ้น

1. Hy4 Preview ขยายขนาดโมเดลขึ้นอย่างชัดเจน

·        Tencent เปิดตัว Hy4 Preview ด้วยขนาดรวม 770 พันล้านพารามิเตอร์ ใช้งานจริง 49 พันล้านพารามิเตอร์ และรองรับข้อมูลต่อครั้งได้ยาวถึง 1 ล้านโทเคน โดยออกแบบมาเพื่อรองรับงานที่ซับซ้อน เช่น การเขียนโปรแกรม งานสำนักงาน และงานวิจัยทางวิทยาศาสตร์

·        เมื่อเทียบกับ Hy3 ซึ่งมีขนาดรวม 295 พันล้านพารามิเตอร์ และใช้งานจริง 21 พันล้านพารามิเตอร์ Hy4 มีขนาดใหญ่ขึ้นกว่า 2 เท่า ขณะที่ความยาวข้อมูลที่รองรับเพิ่มจาก 256,000 เป็น 1 ล้านโทเคน สะท้อนว่า Tencent กำลังเร่งยกระดับความสามารถของ Hunyuan ให้กลับมาอยู่ในกลุ่มแนวหน้าของโมเดลเปิด

2. จุดเด่นสำคัญคือเน้น “งานจริง” มากกว่าการทดสอบเพียงอย่างเดียว

·        Tencent ระบุว่า Hy4 Preview ถูกฝึกด้วยข้อมูลจากผู้เชี่ยวชาญภายในบริษัทในหลายสาขา เช่น วิศวกรรมซอฟต์แวร์ เกม การเงิน และความปลอดภัย ทำให้ความสามารถดีขึ้นในงานที่ต้องใช้งานจริง ตั้งแต่การวางแผนและแก้ไขโค้ด การวิเคราะห์ข้อมูล การทำงานข้ามเอกสาร ไปจนถึงการพัฒนาเกมและงานวิจัย

·        ในการทดสอบกับผู้เชี่ยวชาญภายใน 163 คน รวม 203 งาน Hy4 Preview ได้คะแนนเฉลี่ย 2.99 จาก 4.00 สูงกว่า GLM-5.3 ที่ 2.92 และ Kimi K3 ที่ 2.94 เล็กน้อย สะท้อนว่าความสามารถของโมเดลเริ่มแข่งขันกับผู้เล่น AI จีนรายอื่นได้ดีขึ้น

3. ความสามารถด้านเขียนโปรแกรมและ AI ผู้ช่วยดีขึ้นมาก

·        Hy4 Preview ปรับตัวขึ้นเด่นในงานเขียนโปรแกรม โดยอันดับบน Code Arena WebDev ขยับจากอันดับ 28 ใน Hy3 มาเป็นอันดับ 6 ของโลกใน Hy4 Preview ซึ่ง Tencent ระบุว่าเป็นการพัฒนาครั้งใหญ่ที่สุดระหว่างรุ่นของตระกูล Hunyuan

·        นอกจากนี้ โมเดลยังสามารถทำงานต่อเนื่องหลายขั้นตอนได้ดีขึ้น เช่น สร้างเกมจากคำสั่งสนทนา วิเคราะห์เอกสารจำนวนมาก ตรวจสอบค่าใช้จ่ายทางการเงิน และช่วยจัดการงานวิจัยหลายส่วนพร้อมกัน จึงสะท้อนว่า Tencent กำลังพัฒนา AI จากเครื่องมือ “ตอบคำถาม” ไปสู่ระบบที่สามารถลงมือทำงานแทนผู้ใช้ได้มากขึ้น

4. Tencent ใช้จุดแข็งของระบบนิเวศมาสร้างวงจรข้อมูล

·        จุดที่สำคัญกว่าความสามารถของโมเดลเพียงอย่างเดียว คือ Tencent นำ Hy4 Preview ไปเชื่อมกับผลิตภัณฑ์อย่าง WorkBuddy, CodeBuddy, Yuanbao และ ima เพื่อให้ผู้ใช้ทดลองใช้งานจริง ก่อนนำข้อมูลการใช้งานและผลตอบรับกลับไปปรับปรุงโมเดลรุ่นถัดไป

·        แนวทางนี้สร้างวงจร “โมเดล  ผลิตภัณฑ์  ผู้ใช้  ข้อมูล  ปรับปรุงโมเดล” ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบสำคัญของ Tencent เพราะบริษัทมีฐานผู้ใช้และผลิตภัณฑ์จำนวนมากอยู่แล้ว จึงสามารถสร้างข้อมูลจากการใช้งานจริงได้มากกว่าผู้พัฒนาโมเดลที่ไม่มีระบบนิเวศของตัวเอง

5. ขนาดใหญ่ขึ้น แต่ยังรักษาต้นทุนได้ดี

·        แม้ Hy4 Preview จะมีขนาดใหญ่กว่า Hy3 ราว 2.6 เท่า แต่ Tencent ยังรักษาต้นทุนการใช้งาน API ไว้ที่ประมาณ $0.45 ต่อ 1 ล้านโทเคน ซึ่งต่ำกว่าหลายโมเดลเปิดที่มีขนาดใกล้เคียงกัน

·        Hy4 Preview มีขนาดโมเดลสูงถึง 770 พันล้านพารามิเตอร์ แต่ราคายังอยู่ต่ำกว่าคู่แข่งบางรายอย่าง DeepSeek และ Z.AI สะท้อนว่าการแข่งขัน AI จีนกำลังเปลี่ยนจากการแข่งว่าใครมีโมเดลใหญ่กว่า ไปสู่การแข่งด้าน ประสิทธิภาพต่อต้นทุนและการใช้งานจริง

6. ความเสี่ยงยังอยู่ที่ค่าใช้จ่ายลงทุนและการสร้างรายได้

·        แม้พัฒนาการของ Hy4 จะเป็นบวกต่อภาพระยะยาว แต่ระยะสั้นตลาดยังต้องติดตามค่าใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ที่สูงขึ้น รวมถึงค่าเสื่อมราคาจากโครงสร้างพื้นฐานประมวลผล ซึ่งอาจกดดันการเติบโตของกำไร โดยตลาดคาดว่าว่ากำไรต่อหุ้นใน 3Q26 และ 4Q26 อาจเติบโตเพียง 4% และ 0% YoY ตามลำดับ

·        อีกประเด็นคือ Hy4 Preview ยังเป็นเพียงรุ่นทดลองก่อนรุ่นเต็ม โดย Tencent ยอมรับว่ายังมีข้อจำกัด เช่น การใช้เวลาคิดนานในงานซับซ้อนและการตรวจสอบคำตอบตัวเองมากเกินไป จึงยังต้องติดตามว่ารุ่นเต็มจะสามารถแก้ปัญหาเหล่านี้และขยายการใช้งานเชิงพาณิชย์ได้มากเพียงใด

ตาราง 1: เปรียบเทียบ Hy4 Preview กับ Hy3

ตาราง 2: ความสามารถของ Hy4 Preview ในการใช้งานจริง

มุมมองของ InnovestX

·        เรามองการเปิดตัว Hy4 Preview เป็นบวกต่อ Tencent ในเชิงยุทธศาสตร์ AI มากกว่าผลต่อกำไรระยะสั้น เพราะแสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังปิดช่องว่างด้านคุณภาพโมเดล พร้อมใช้จุดแข็งของฐานผู้ใช้และผลิตภัณฑ์มาสร้างข้อมูลจากการใช้งานจริง ซึ่งจะช่วยพัฒนาโมเดลรุ่นถัดไปได้เร็วขึ้น และอาจเพิ่มความสามารถในการสร้างรายได้ผ่าน Cloud, WorkBuddy, Weixin และโฆษณาที่ใช้ AI

·        อย่างไรก็ตาม การแข่งขัน AI จีนยังสูงและการลงทุนยังหนัก ดังนั้นปัจจัยที่จะชี้ว่าการเปิดตัว Hy4 มีผลต่อมูลค่าหุ้นอย่างแท้จริงหรือไม่ คือ จำนวนผู้ใช้ WorkBuddy และ Weixin Agent, การเร่งตัวของ Tencent Cloud และความสามารถในการสร้างรายได้จาก AI ให้ทันกับค่าใช้จ่ายลงทุนที่เพิ่มขึ้น หากตัวชี้วัดเหล่านี้ดีขึ้นพร้อมกัน จะเป็นสัญญาณว่าการลงทุน AI ของ Tencent ไปเป็นแหล่งรายได้ใหม่ได้ชัดเจนขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน