News Update - THAI / AAV Earnings sensitivity บนการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันเครื่องบิน ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายหลัก

INVX ได้มีการปรับสมมติฐานราคาน้ำมัน Brent ในปี 2569 ขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เป็น US$65/bbl (จาก US$62/bbl) ส่งผลให้สมมติฐานราคาน้ำมันเครืองบินปรับขึ้นเป็น US$81/bbl (หรือเพิ่ม 4% จาก US$78/bbl) แต่ยังคงประมาณการปี 2570

Assumption	2568	1Q69 average	2569F	2570F
Brent (US$/bbl)	70	68.7	65 (up from 62)	63
Jet fuel (US$/bbl)	84.3	86	81 (up from 78)	79

มุมมองของเรา

ในช่วงสั้น กลุ่มสายการบิน จะมีแรงกดดันจากความต้องการเดินทางที่ชะลอและมีแรงกดดันจากความกังวลต้นทุนที่เพิ่มความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แนะนำชะลอการลงทุน เพื่อรอดูสถานการณ์
Earnings sensitivity: อิงสมมติฐานราคาน้ำมันเครื่องบินที่ปรับเพิ่ม 4% จะกระทบต่อประมาณการกำไรในปี 2569 ของ THAI ราว 5-10% และ AAV ราว 15-20%
เรามองระดับผลกระทบต่อกำไรจะขึ้นอยู่กับระดับอัตรากำไร (margin safety) และการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน ซึ่งเราคาดว่า THAI จะมีผลกระทบน้อยกว่า AAV เพราะ
- THAI มีอัตรากำไรปกติที่ 14% สูงกว่า AAV ที่ 2% โดยค่าใช้จ่ายน้ำมันเครื่องบินคิดเป็น 26% ของรายได้ THAI ในขณะที่คิดเป็น 32% ของรายได้ AAV สะท้อนว่ามี margin safety มากกว่า
- THAI มีการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันเครื่องบินไว้ราว 50% ของที่ต้องใช้ใน 1H69 ในขณะที่ AAV ยังมีสัดส่วนที่น้อยมาก