THAI: อังคารที่ 4 ส.ค. 2569 จะเป็นวันที่หุ้นที่โดนห้ามขายทั้งหมดสามารถซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์ฯ

รายละเอียด

• ครบกำหนดห้ามขายในวันที่ 3 ส.ค. 2569 ดังนั้น หุ้นที่โดนห้ามขายทั้งหมดสามารถซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้วันที่ 4 ส.ค. 2569
• ขนาด: จำนวนหุ้นที่โดนห้ามขายคือ 19,802.6 ล้านหุ้น คิดเป็น 70% ของหุ้นทั้งหมดของ THAI
• ราคา: หุ้นที่โดนห้ามขายส่วนใหญ่คือหุ้นที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุนที่ราคา 2.5452 บาท/หุ้น
• โครงสร้างผู้ถือหุ้นหลักในปัจจุบัน: กระทรวงการคลัง 38.9%, BBL 8.5%, สหกรณ์ออมทรัพย์การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย จำกัด 5.4%, KTB 4.7% , TTB 1.9% (ณ วันที่ 27 เม.ย. 2569)

การตอบสนองของราคาหุ้นในรอบก่อน
ย้อนไปในวันที่ 4 ก.พ. 2569 เป็นวันแรกของหุ้นที่โดนห้ามขายจำนวน 6,601 ล้านหุ้น (23.3% ของหุ้นทั้งหมด) สามารถซื้อขายได้ โดยในระหว่างวันราคาหุ้นลดลงไปมากสุด 25% (ราคา 5.25 บาท) และปิดที่การลดลง 14% จากวันก่อนหน้า ราคาหุ้น THAI ใช้เวลา 14 วันในการกลับขึ้นมาสู่ระดับเดิมก่อนเกิดเหตุการณ์

มุมมองของเรา
ความกังวลของตลาดเรื่องแรงกดดันของราคาหุ้นน่าจะมีมากกว่ารอบก่อน เพราะจำนวนหุ้นที่โดนห้ามขายและจะสามารถซื้อขายได้มากกว่ารอบก่อน แต่เรามองว่าในระยะข้างหน้า THAI ก็มีประเด็นบวกที่จะช่วยรองรับแรงกดดันได้ คือ พัฒนาการเชิงบวกการเจรจรายุติสงคราม และราคาน้ำมันเครื่องบินที่ปรับลงเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการดำเนินงานใน 3Q69 เป็นต้นไป และมีประเด็นเรื่องโอกาสการถูกนำเข้าดัชนี SET50 ในรอบครึ่งปีหลัง

เราได้ทำ sensitivity analysis ราคา THAI บนการเปลี่ยนแปลงของกำไรและ PE

• กรณี Base case ปัจจุบันราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ 6.5 บาท อิง PE 9.1 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของภูมิภาค เราให้คำแนะนำ NEUTRAL
• กรณี Bull case กำไรเพิ่มจากที่คาด 10-20% และ PE เพิ่ม +1SD ถึง +2SD (10.1-11.1 เท่า) ช่วงราคาคือ 7.1-9.4 บาท ตัวอย่างเหตุการณ์ของกรณีนี้ เช่น การท่องเที่ยวไทยดีกว่าคาด ราคาน้ำมันเครื่องบินลดลง และค่าเงินบาทแข็งค่า
• กรณี Bear case กำไรลดจากที่คาด 10-20% และ PE ลด -1SD ถึง -2SD (7.1-8.1 เท่า) ช่วงราคาคือ 4.0-5.8 บาท ตัวอย่างเหตุการณ์ของกรณีนี้ เช่น การท่องเที่ยวไทยชะลอตัว ราคาน้ำมันเครื่องบินขึ้น และค่าเงินบาทอ่อนค่า
  
  

ที่มา: https://weblink.set.or.th/dat/news/202606/0245NWS160620261233226330T.pdf

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf