News Update - THRE ขาดทุนใน 4Q68 จากการเคลมสินไหมน้ำท่วม

THRE รายงานผลขาดทุนสุทธิที่ 86 ลบ. ใน 4Q68 (เทียบกับกำไรสุทธิ 90 ลบ. ใน 4Q67 และ 47 ลบ. ใน 3Q68) โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเคลมสินไหมจากเหตุการณ์น้ำท่วม ส่งผลให้ในปี 2568 บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิรวม 3 ลบ. ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้

กำไรจากบริการประกันภัยพลิกเป็นขาดทุน 70 ลบ. ใน 4Q68 (เทียบกับกำไร 108 ลบ. ใน 4Q67 และ 73 ลบ. ใน 3Q68) สาเหตุหลักจากการเคลมน้ำท่วม ส่งผลให้ Combined ratio พุ่งสูงขึ้นเป็น 110.3% ใน 4Q68 เทียบกับ 84.3% ใน 4Q67 และ 89.3% ใน 3Q68
รายได้จากการลงทุนสุทธิพลิกเป็นขาดทุน 19 ลบ. ใน 4Q68 (เทียบกับกำไร 55 ลบ. ใน 4Q67 และ 23 ลบ. ใน 3Q68) เนื่องจากมีผลขาดทุนจากการลงทุน
เราคาดว่าผลการดำเนินงานในปี 2569 จะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิที่ 200 ลบ. โดยอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการเคลมจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวซ้ำซ้อน การเคลมน้ำท่วมที่คลี่คลายลง และการเคลมค่ารักษาพยาบาลที่ลดลงจากการลดสัดส่วนพอร์ตประกันสุขภาพรวมถึงการใช้ระบบร่วมจ่าย (Co-payment) เราคาดว่า Combined ratio จะอยู่ที่ 90% ในปี 2569 เทียบกับ 98% ในปี 2568 และ 86% ในปี 2567
เราคงคำแนะนำ Outperform ด้วยราคาเป้าหมายที่ 0.5 บาท (อิงตาม PBV ปี 2569 ที่ 0.5 เท่า) เนื่องจากคาดการณ์ว่ากำไรจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2569 และระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) มีความน่าสนใจ โดยซื้อขายอยู่ที่ 8x PE และ 0.4x PBV (เทียบกับ ROE ที่ 5%) สำหรับปี 2569