News Update - TRUE ประเด็นสำคัญจากการประชุมกับคุณศุภชัย

TRUE ได้มีการจัด Analyst meeting อีกครั้งหลังจากมีการประกาศเรื่อง Telenor ขายหุ้น TRUE ออกมา โดยรอบนี้ทางคุณศุภชัยได้มีการออกมาชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับรายละเอียดของธุรกรรมที่จะเกิดขึ้น ใจความสำคัญเป็นดังนี้

โครงสร้างของดีลและ Call Option: ที่มาของ Deal นี้คือทาง Telenor ต้องการที่จะ Exit ภูมิภาคเอเชีย ในขณะที่คุณศุภชัยมองว่าเป็นโอกาสสำคัญ ที่จะได้เข้าลงทุนโดยตรงใน TRUE และมีเงื่อนไข "Call Option" แบบ European (คือ Exercise ได้ในวันที่ครบกำหนดสัญญา) ซึ่งระบุให้ ARISE สามารถใช้สิทธิ์ซื้อหุ้นเพิ่มเติมได้ในอีก 2 ปีข้างหน้าหลังจากการปิดดีล โดยในอีก 2 ปีข้างหน้ายังไม่ระบุว่าจะต้องมีการทำ Tender offer ไหมถ้ามีการ Exercise option โดยอาจจะใช้ช่องทางอื่นในการที่จะทำให้ Tender offer ไม่เกิดก็ได้
ระยะเวลาการลงทุน: ARISE ยืนยันว่าการเข้าซื้อหุ้นครั้งนี้เป็นการลงทุนระยะยาว ไม่ใช่การเข้ามาเพื่อเก็งกำไรระยะสั้น และ Telenor ยังคงมีสถานะเป็นผู้ถือหุ้นอยู่, โดยในที่ประชุมคุณศุภชัยไม่ได้มีการระบุถึงรายละเอียดว่าหุ้นมี Lock-up period หรือไม่
ผลกระทบต่อการบริหาร: การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้นนี้ ไม่มีผลกระทบต่อทีมบริหารชุดปัจจุบัน ของ TRUE นโยบายการเงินและการบริหารงานต่างๆ จะยังคงดำเนินต่อไปตามเดิม ไม่มีการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารเพราะดีลนี้
สินทรัพย์ของบริษัท: จะไม่มีการโอนย้ายสินทรัพย์ เช่น เสาสัญญาณ หรือโครงสร้างพื้นฐาน จาก TRUE ไปยัง ARISE แต่อย่างใด
แหล่งเงินทุน: ทางผู้บริหารระบุว่าแผนการเงินสำหรับการเข้าซื้อนั้นไม่สามารถเปิดเผยรายละเอียดโครงสร้างได้เนื่องจากเป็นข้อมูลความลับแต่จะเป็นส่วนผสมระหว่างหนี้และส่วนอื่นๆ โดยการชำระหนี้จะมาจากหลายส่วนไม่ว่าแผนที่จะเพิ่มเงินปันผลจาก TRUE แต่จะไม่มีการขายสินทรัพย์ของ TRUE เข้า DIF เพิ่มเติมเพื่อให้มีปันผลพิเศษออกมาจากทาง TRUE

เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนี้ เรายังเชื่อว่านักลงทุนที่ขายออกมาก่อนหน้านี้น่าจะยังคง Wait-and-see ต่อไปเพื่อดู Development ถัดไปหลังจากนี้

คงคำแนะนำ OUTPERFORM end-2026F DCF-based TP Bt13.5