ยอดขาย EV จีน ส.ค. ตลาดจีนยังอ่อน ต่างประเทศกลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ

1) ภาพรวม — ยอดขายยังโต แต่ตลาดจีนยังแข่งขันสูง

• ยอดส่งมอบของผู้ผลิตรถ EV จีนในเดือน ส.ค. ยังขยายตัวโดยรวม โดย BYD ขาย 440,293 คัน เพิ่มขึ้น 17.8% YoY, Geely 270,194 คัน +8%, Leapmotor 103,129 คัน +81%, Li Auto 37,679 คัน +32%, NIO 35,836 คัน +14.5% และ XPeng 39,107 คัน +4% YoY สะท้อนว่าอุปสงค์ไม่ได้อ่อนตัวพร้อมกันทุกบริษัท แต่การเติบโตเริ่มขึ้นอยู่กับรุ่นใหม่และตลาดต่างประเทศมากขึ้น
• อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะตลาดจีน ภาพยังค่อนข้างอ่อน โดยยอดขายในประเทศของ BYD ลดลงราว 24% YoY และเมื่อรวม BYD, NIO, XPeng และ Li Auto ยอดขายภายในประเทศลดลงประมาณ 18% YoY สะท้อนแรงกดดันจากการแข่งขันด้านราคา การเติบโตของอุปสงค์ที่ชะลอลง และแรงสนับสนุนจากภาครัฐที่ลดลง

2) BYD — การส่งออกกลายเป็นหัวใจหลักของการเติบโต

• BYD เป็นตัวอย่างที่ชัดที่สุดของการเปลี่ยนจากการพึ่งตลาดจีนไปสู่ต่างประเทศ โดยยอดขายเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 17.8% YoY เป็น 440,293 คัน ขณะที่ยอดส่งออกเพิ่มขึ้น 134.5% YoY เป็น 189,466 คัน หรือคิดเป็นประมาณ 43% ของยอดขายทั้งหมด ช่วยชดเชยยอดขายในจีนที่ยังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
• ในเชิงผลิตภัณฑ์ รถไฟฟ้าล้วนทำได้แข็งแกร่งกว่ารถปลั๊กอินไฮบริด โดยยอดขายรถไฟฟ้าล้วนอยู่ที่ 256,230 คัน เพิ่มขึ้น 9.9% MoM ขณะที่ปลั๊กอินไฮบริดอยู่ที่ 177,154 คัน ลดลง 0.5% MoM อย่างไรก็ดี ยอดขายสะสม 8M26 ยังลดลง 6.8% YoY จึงยังต้องเร่งยอดขายในช่วงที่เหลือของปี
• ประเด็นสำคัญคือการขยายต่างประเทศไม่ได้ช่วยเฉพาะยอดขาย แต่เริ่มช่วยโครงสร้างกำไร หลังรายได้ต่างประเทศของ BYD ใน 1H26 สูงกว่ารายได้ในจีนเป็นครั้งแรก ขณะที่ยุโรป เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และบราซิลกำลังกลายเป็นตลาดหลักใหม่

3) Geely — ต่างประเทศเร่งตัวแรงและกระจายแบรนด์ได้ดีกว่า

• Geely มียอดขายรวม 270,194 คัน เพิ่มขึ้น 8% YoY โดยรถพลังงานใหม่เพิ่มขึ้น 19% เป็น 175,877 คัน และคิดเป็น 65% ของยอดขายทั้งหมด ขณะที่ Zeekr เด่นที่สุดด้วยยอดส่งมอบ 36,981 คัน เพิ่มขึ้นถึง 110% YoY
• จุดเด่นคือยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้นถึง 205% YoY เป็น 110,094 คัน และเกิน 100,000 คันต่อเดือนเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน โดยรถพลังงานใหม่ในต่างประเทศเพิ่มขึ้น 446% YoY เป็น 70,629 คัน หรือ 64% ของยอดขายต่างประเทศทั้งหมด ทำให้ Geely ปรับเพิ่มเป้ายอดขายต่างประเทศปี 2026 จาก 640,000 คันเป็น 920,000 คัน
• ภาพดังกล่าวสะท้อนว่า Geely เริ่มมีฐานรายได้ต่างประเทศที่หลากหลายทั้ง Zeekr, Geely และ Lynk & Co และไม่ได้พึ่งตลาดเดียว ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคาในจีนได้มากขึ้น

4) Li Auto ฟื้นเด่น ขณะที่ NIO และ XPeng ยังมีจุดที่ต้องติดตาม

• Li Auto ฟื้นตัวเด่นที่สุดในกลุ่มผู้ผลิตรถ EV รายกลาง โดยส่งมอบ 37,679 คัน เพิ่มขึ้น 32.1% YoY และ 23.7% MoM จากแรงหนุนของ L6 รุ่นใหม่ ขณะที่เดือน ก.ย. จะมีการเปิดตัว Li MEGA รุ่นปรับปรุงและ Li i9 พร้อมเริ่มทำตลาดตะวันออกกลาง จึงมีโอกาสช่วยรักษาแรงส่งของยอดขายในระยะสั้น
• ด้าน NIO ส่งมอบ 35,836 คัน เพิ่มขึ้น 14.5% YoY แต่ทรงตัวจากเดือนก่อน โดยแบรนด์หลัก NIO เติบโตแข็งแรง ขณะที่ ONVO ลดลง 46.4% YoY เป็น 8,810 คัน ทำให้คุณภาพการเติบโตยังไม่สม่ำเสมอ แม้การขยายสถานีสลับแบตเตอรี่และยอดขาย ES8 ยังเป็นแรงสนับสนุน
• ส่วน XPeng ส่งมอบ 39,107 คัน เพิ่มขึ้นเพียง 4% YoY และ 3% MoM โดยได้แรงหนุนจาก Mona L03 แต่ยังเผชิญข้อจำกัดด้านชิ้นส่วนหน่วยความจำและชิป ขณะที่ยอดสะสมตั้งแต่ต้นปียังลดลงประมาณ 10% YoY จึงต้องพึ่งการเพิ่มกำลังผลิตและรุ่นใหม่ G9L เพื่อเร่งการเติบโตใน 4Q26

5) Leapmotor เริ่มขึ้นมาเป็นคู่แข่งสำคัญจากขนาดยอดขายและต้นทุน

• Leapmotor เป็นอีกบริษัทที่น่าจับตา หลังยอดส่งมอบเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 81% YoY เป็น 103,129 คัน และทำยอดมากกว่า 100,000 คันเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ทำให้ช่องว่างด้านขนาดกับผู้ผลิตรายใหญ่ลดลงอย่างรวดเร็ว
• การร่วมมือกับ Stellantis ยังช่วยเร่งการขยายต่างประเทศ โดยมีเครือข่ายขายมากกว่า 1,000 แห่งในกว่า 45 ประเทศ และกำลังเพิ่มฐานการผลิตในมาเลเซีย สเปน และบราซิล ซึ่งอาจช่วยลดต้นทุนขนส่งและความเสี่ยงด้านภาษีนำเข้าในระยะยาว

6) การแข่งขันกำลังเปลี่ยนจาก “ขายในจีน” เป็น “ใครขยายต่างประเทศได้เร็วกว่า”

• ข้อมูลเดือน ส.ค. สะท้อนว่าตลาด EV จีนกำลังเข้าสู่ช่วงที่ยอดขายรวมเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะวัดความแข็งแกร่ง เพราะการแข่งขันในประเทศยังรุนแรงและอาจกดดันราคาและกำไรต่อเนื่อง ผู้ผลิตจึงเร่งใช้ตลาดต่างประเทศเป็นแหล่งเติบโตใหม่
• BYD และ Geely นำหน้าชัดเจนในด้านขนาดการส่งออก ขณะที่ Leapmotor เริ่มสร้างฐานต่างประเทศผ่าน Stellantis ส่วน Li Auto เพิ่งเริ่มเข้าสู่ตะวันออกกลางและยุโรป ดังนั้นความสามารถในการสร้างฐานการผลิตและเครือข่ายขายนอกจีนจะมีความสำคัญเพิ่มขึ้นต่อทั้งยอดขายและกำไรในปี 2027

สรุปยอดขายและการเติบโต Aug 2026

มุมมองของ InnovestX

เรามองภาพเดือน ส.ค. เป็นบวกสำหรับบางผู้ผลิตที่มียอดส่งออกช่วยหนุน เพราะยอดขายรวมยังเติบโต แต่ตลาดจีนเองยังมีแรงกดดันสูงจากการแข่งขันด้านราคา จึงควรให้น้ำหนักกับบริษัทที่มีทั้งการเติบโตของยอดขายและช่องทางลดการพึ่งพาตลาดจีน

ในกลุ่มนี้ BYD และ Geely มีภาพเชิงโครงสร้างเด่นที่สุดจากการส่งออกที่เร่งตัวแรง และเริ่มสร้างฐานรายได้ต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ Leapmotor, Li Auto, NIO และ XPeng ควรติดตามความสามารถในการเร่งยอดขายและรักษาอัตรากำไร ก่อนมองเชิงบวกมากขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน