Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B): Holding Company ระดับโลกที่รวมธุรกิจประกัน รถไฟ พลังงาน อุตสาหกรรม ค้าส่ง ค้าปลีก และพอร์ตการลงทุนไว้ในบริษัทเดียว

ประวัติและความเป็นมาของ Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway ในปัจจุบันไม่ใช่บริษัทที่มีธุรกิจเดียว แต่เป็น holding company ที่ถือบริษัทย่อยหลากหลายประเภท ธุรกิจสำคัญของบริษัทคือประกันภัย ธุรกิจรถไฟขนส่งสินค้า และธุรกิจสาธารณูปโภคและพลังงาน นอกจากนี้ยังมีธุรกิจ manufacturing, services และ retailing อีกจำนวนมาก ทำให้ Berkshire มีลักษณะคล้าย conglomerate ที่รวบรวมธุรกิจกระแสเงินสดหลากหลายไว้ภายใต้บริษัทเดียว

 

สิ่งที่ทำให้ Berkshire แตกต่างจาก conglomerate ทั่วไปคือรูปแบบการบริหารแบบ decentralization ที่บริษัทย่อยถูกบริหารแบบกระจายอำนาจสูง มีฟังก์ชันส่วนกลางน้อย และ CEO ของ Berkshire เป็นผู้รับผิดชอบหลักด้านการจัดสรรเงินทุน การลงทุน และการประเมินผลการดำเนินงานของธุรกิจต่างๆ แนวทางนี้ทำให้บริษัทแม่ทำหน้าที่คล้าย allocator of capital มากกว่าการเข้าไปควบคุมการดำเนินงานรายวันของแต่ละธุรกิจอย่างละเอียด

 

โครงสร้างรายได้และธุรกิจหลัก

1. Insurance and Investment Income – ประมาณ 28.3% ของรายได้รวม
   ธุรกิจประกันเป็นแกนสำคัญของ Berkshire โดยรายได้ในกลุ่มนี้มาจากเบี้ยประกันที่ได้รับจาก GEICO, Berkshire Hathaway Primary Group และ Berkshire Hathaway Reinsurance Group รวมถึงรายได้จากการลงทุนของธุรกิจประกัน Berkshire มองธุรกิจประกันเป็นสองส่วนหลัก คือ underwriting และ investing โดยผลการดำเนินงานของ underwriting จะถูกประเมินแยกจาก investment income
   
   
2. Manufacturing – ประมาณ 21.3% ของรายได้รวม
   กลุ่ม Manufacturing ของ Berkshire ครอบคลุมผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายสินค้าในหลายหมวด ทั้ง industrial products, consumer products, building products รวมถึงธุรกิจ home building และบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้อง กลุ่มนี้เป็นหนึ่งใน reportable segments หลักของบริษัท และมีฐานธุรกิจที่กว้างมากเมื่อเทียบกับบริษัทอุตสาหกรรมทั่วไป
   
   
3. McLane – ประมาณ 13.8% ของรายได้รวม
   McLane เป็นธุรกิจ wholesale distribution ที่จัดจำหน่ายสินค้าอาหารและสินค้าที่ไม่ใช่อาหารให้กับ retailers และ restaurants. McLane เป็นหนึ่งใน reportable business segments แยกจากกลุ่ม service and retailing เนื่องจากลักษณะธุรกิจมีขนาดใหญ่และมีโครงสร้างรายได้เฉพาะตัว
   
   
4. Service and Retailing – ประมาณ 11.6% ของรายได้รวม
   กลุ่ม Service and Retailing รวมธุรกิจบริการและค้าปลีกหลายประเภท เช่น shared aircraft ownership programs, aviation pilot training, electronic components distribution, trailer and furniture leasing, automobile dealerships และ home furnishings retailers โครงสร้างนี้ทำให้ Berkshire มี exposure ต่อทั้งกิจกรรมบริการระดับองค์กรและการบริโภคในเศรษฐกิจจริง
   
   
5. Pilot – ประมาณ 11.5% ของรายได้รวม
   Pilot เป็นผู้ดำเนินการ retail travel centers ในอเมริกาเหนือ และทำธุรกิจ marketing of fuel โดยธุรกิจนี้มีความเชื่อมโยงกับการเดินทางทางถนน การขนส่ง และการใช้เชื้อเพลิงในระบบเศรษฐกิจจริง
   
   
6. Berkshire Hathaway Energy – ประมาณ 7.1% ของรายได้รวม
   Berkshire Hathaway Energy หรือ BHE ดำเนินธุรกิจ regulated electric and gas utilities, natural gas pipelines, power generation and distribution businesses รวมถึง real estate brokerage activities ธุรกิจนี้มีลักษณะเป็น infrastructure asset ที่มีบทบาทสำคัญต่อระบบพลังงานและสาธารณูปโภค โดยส่วนหนึ่งของรายได้อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลของธุรกิจ utility
   
   
7. Burlington Northern Santa Fe (BNSF) – ประมาณ 6.4% ของรายได้รวม
   BNSF เป็นธุรกิจรถไฟขนส่งสินค้าขนาดใหญ่ในอเมริกาเหนือ BNSF Railway ดำเนินงานบนเส้นทางรถไฟมากกว่า 32,500 route miles ใน 28 รัฐของสหรัฐฯ และยังดำเนินงานใน 3 จังหวัดของแคนาดา ทำให้ BNSF เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานด้านขนส่งสินค้าที่สำคัญของ Berkshire
   
   

 

จุดเด่นของ Berkshire Hathaway

1. โครงสร้างธุรกิจหลากหลาย ลดการพึ่งพารายได้จากแหล่งเดียว
   Berkshire มีธุรกิจหลักตั้งแต่ประกันภัย รถไฟ พลังงาน การผลิต บริการ ค้าปลีก ค้าส่ง และ travel centers รายได้จาก operating businesses กระจายอยู่ในหลาย segment โดยไม่มีธุรกิจเดียวที่ครองสัดส่วนทั้งหมด โครงสร้างแบบนี้ช่วยให้บริษัทมีความยืดหยุ่นเมื่อบางอุตสาหกรรมอยู่ในช่วงอ่อนตัว ขณะที่ธุรกิจอื่นอาจยังสร้างกำไรหรือกระแสเงินสดได้ต่อเนื่อง
   
   
2. ฐานะการเงินแข็งแรงและมีสภาพคล่องสูงมาก
   Berkshire มีฐานะการเงินแข็งแกร่งและถือเงินสดสูงมาก โดย ณ สิ้นปี 2025 มีสินทรัพย์รวม 22 ล้านล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้น 717.4 พันล้านดอลลาร์ หรือ 719.7 พันล้านดอลลาร์เมื่อรวมส่วนของผู้ถือหุ้นรายย่อยในบริษัทลูก (Noncontrolling Interests) จุดเด่นคือเฉพาะกลุ่มประกันและธุรกิจอื่น บริษัทถือเงินสด 47.7 พันล้านดอลลาร์ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น (U.S. Treasury Bills สินทรัพย์ปลอดภัยที่เปลี่ยนเป็นเงินสดได้เร็ว) อีก 321.4 พันล้านดอลลาร์ เงินก้อนใหญ่ที่พร้อมใช้นี้ ทำให้บริษัทรับมือตลาดผันผวนได้อย่างมั่นคง และพร้อมเข้าลงทุนทันทีเมื่อเจอโอกาส โดยไม่ต้องกู้หรือระดมทุนเพิ่ม
   
   
3. ธุรกิจประกันเป็นทั้งแหล่งกำไรและฐานเงินลงทุน
   ธุรกิจประกันของ Berkshire สร้างรายได้จากเบี้ยประกัน (Premiums Earned) 88.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และมีกำไรก่อนภาษีรวม 24.7 พันล้านดอลลาร์ เมื่อรวมทั้งกำไรจากการรับประกันภัย (Underwriting) และรายได้จากการลงทุน (Investment Income) จุดเด่นของธุรกิจนี้คือ Berkshire สามารถนำเงินเบี้ยที่เก็บมาได้ก่อนถึงกำหนดจ่ายค่าสินไหมไปลงทุนต่อ ซึ่งกลายเป็นกลไกสร้างผลตอบแทนระยะยาวอีกทางหนึ่ง ทั้งนี้บริษัทแยกประเมินผลสองส่วนนี้อย่างชัดเจน คือดูว่าการรับประกันเองทำกำไรได้หรือไม่ (Underwriting Performance) แยกออกจากรายได้ที่มาจากการลงทุน
   
   
4. พอร์ตหุ้นขนาดใหญ่และกระจุกตัวในบริษัทคุณภาพสูง
   Berkshire มีเงินลงทุนในตราสารทุน (Equity Securities) มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 โดยพอร์ตหุ้นของบริษัทมีลักษณะกระจุกตัวในหุ้นไม่กี่ตัว ซึ่งหุ้น 5 ตัวที่ถือมากที่สุดคิดเป็นสัดส่วนถึง 65% ของมูลค่าตราสารทุนทั้งหมด ได้แก่ American Express, Apple, Bank of America, Coca-Cola และ Chevron
   
   

กลยุทธ์และโอกาสการเติบโต

กลยุทธ์หลักของ Berkshire คือการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัยระหว่างการถือเงินสดและตราสารระยะสั้น การลงทุนในหุ้น การถือครองบริษัทย่อย และการสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจที่มีอยู่ CEO ของบริษัทเป็นผู้รับผิดชอบหลักต่อการตัดสินใจด้าน capital allocation และ investment activities ซึ่งสะท้อนว่าการจัดสรรเงินทุนเป็นหัวใจของโมเดลธุรกิจ Berkshire ไม่ใช่เพียงการบริหารธุรกิจปฏิบัติการแบบรายวัน

 

ในฝั่งธุรกิจดำเนินงาน โอกาสของ Berkshire มาจากความสามารถของแต่ละ segment ในการสร้างกำไรระยะยาว BNSF เป็นสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานด้านขนส่งสินค้าในอเมริกาเหนือ BHE เป็นธุรกิจพลังงานและ utility ที่มีบทบาทต่อระบบไฟฟ้าและพลังงาน ส่วนกลุ่ม Manufacturing, Service and Retailing, McLane และ Pilot ทำให้บริษัทมี exposure ต่อกิจกรรมเศรษฐกิจจริงหลายส่วนพร้อมกันdoes

 

Berkshire ยังมีความได้เปรียบจากฐานสภาพคล่องขนาดใหญ่ โดยเงินสดและ U.S. Treasury Bills ระยะสั้นที่บริษัทถืออยู่ช่วยให้มีความยืดหยุ่นสูงในช่วงตลาดผันผวน หากราคาสินทรัพย์น่าสนใจ บริษัทสามารถใช้เงินทุนเข้าลงทุนหรือซื้อธุรกิจเพิ่มเติมได้โดยไม่ต้องพึ่งพาการระดมทุนจากตลาดมากเท่าบริษัททั่วไป

 

ความเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง

Berkshire Hathaway มีความเสี่ยงสำคัญจากความผันผวนของพอร์ตลงทุนขนาดใหญ่ เนื่องจากกำไรขาดทุนจากการลงทุน (Investment Gains/Losses) มีผลต่อกำไรสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้กำไรสุทธิผันผวนได้มากในแต่ละช่วง แม้ธุรกิจดำเนินงานจริงจะยังสร้างรายได้ต่อเนื่องก็ตาม นอกจากนี้ ธุรกิจประกันยังเผชิญความเสี่ยงจากการรับประกันภัย (Underwriting) การจ่ายค่าสินไหมทดแทน (Claims) และความเสียหายจากภัยพิบัติ (Catastrophe Losses) โดยหากเกิดเหตุการณ์ความเสียหายขนาดใหญ่ หรือบริษัทตั้งราคาเบี้ยไม่เพียงพอกับความเสี่ยงที่รับไว้ กำไรจากธุรกิจประกันอาจถูกกดดันได้

 

อีกด้านหนึ่ง ธุรกิจหลักอย่าง BNSF และ Berkshire Hathaway Energy ยังเผชิญความเสี่ยงจากกฎระเบียบ ต้นทุนการดำเนินงาน การแข่งขันในธุรกิจขนส่ง และเหตุการณ์เฉพาะทางอย่างไฟป่า (Wildfire) ที่เคยเกิดขึ้นในปี 2020 ซึ่งอาจกระทบค่าใช้จ่ายของธุรกิจพลังงาน ขณะเดียวกัน โครงสร้างของ Berkshire ที่กระจายอยู่ในหลายธุรกิจ แม้เป็นจุดแข็งด้านการกระจายความเสี่ยง (Diversification) แต่ก็ทำให้การประเมินบริษัทซับซ้อนกว่าหุ้นทั่วไป นักลงทุนจึงควรแยกดูแหล่งที่มาของกำไรให้ชัด ทั้งจากธุรกิจดำเนินงาน (Operating Businesses) รายได้จากการลงทุน (Investment Income) กำไรขาดทุนจากการลงทุน (Investment Gains/Losses) และกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย (Equity Method Earnings) แทนการดูเพียงกำไรสุทธิหรือการประเมินมูลค่า (Valuation) แบบผิวเผินเพียงอย่างเดียว

 

 

 

สนใจลงทุนในหุ้น Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) และหุ้นเติบโตอื่น ๆ เปิดประสบการณ์ลงทุนไร้ขีดจำกัดกับแอป InnovestX! เข้าถึง 23 ประเทศ 31 ตลาดทั่วโลกได้ง่าย ๆ แค่ปลายนิ้ว เปิดบัญชีลงทุน

 

คลิกเลย! 👉 https://innovestx.onelink.me/23if/2jlpsi7b

 

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน