|
ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ปรับตัวดีขึ้น WoW เพราะต้นทุนแนฟทาลดลง ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์แทบไม่เปลี่ยนแปลง ยกเว้นผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ ซึ่งได้แรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นจากการหยุดซ่อมบำรุงและ sentiment ตลาดที่ดีขึ้นต่อกิจกรรมภาคการผลิตของจีนดังที่แสดงให้เห็นจาก ดัชนี PMI ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาพรวมของกลุ่มปิโตรเคมียังคงสะท้อนถึงท่าทีระมัดระวังของตลาดต่อแนวโน้มอุปสงค์และอุปทาน เราเชื่อว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดผ่านพ้นไปแล้ว แต่คาดว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในระยะ 1-2 ปีข้างหน้า โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานที่ล้นตลาดจากกำลังการผลิตใหม่ในจีน เรายังคงมุมมองระมัดระวัง แม้ว่า valuation ที่ไม่แพงอาจจะเปิดโอกาสให้ trading ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยอยู่ในระดับทรงตัว WoW ท่ามกลางอุปสงค์ที่ซบเซา แต่ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ US$354/ตัน สูงกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน เล็กน้อย แต่ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$356/ตัน ในขณะที่ยังไม่มีสัญญาณของการปรับกำลังการผลิตให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมเพื่อช่วยสร้างความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และ sentiment ในตลาดใหญ่ๆ อย่างจีน และอินเดีย ค่อนข้างอ่อนแอ ส่วนต่างราคาเบนซีนเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด WoW เพราะ sentiment เชิงบวกต่อดัชนี PMI ของจีน ส่วนต่างราคาเบนซีน-แนฟทาเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ US$397/ตัน (+19% WoW) เพราะ sentiment ดีขึ้นหลังจากการประกาศดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือนมี.ค. ของจีน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการผลิตขยายตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 6 เดือน โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้ออยู่ที่ 50.8 เพิ่มขึ้นจาก 49.1 ในเดือนก่อนหน้า แนวโน้มเช่นนี้จะส่งผลทำให้ความต้องการเบนซีน (วัตถุดิบหลักสำหรับพลาสติกที่ใช้ในอุตสาหกรรมยานยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า) ปรับตัวเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน อุปทานลดลงจากการหยุดซ่อมบำรุง ซึ่งก็ทำให้อุปทาน PX ลดลงด้วยเช่นกัน ดังนั้นส่วนต่างราคา PX-แนฟทาจึงกว้างขึ้น 7% WoW สู่ US$437/ตัน เทียบกับค่าเฉลี่ย YTD ที่ US$413/ตัน และ 12MMA ที่ US$453/ตัน ส่วนต่างราคา integrated PET ได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบ ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 15 สัปดาห์ที่ US$87/ตัน (-6% WoW) ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$126/ตัน และค่าเฉลี่ย YTD ที่ US$103/ตัน ค่อนข้างมาก โดยมีสาเหตุมาจากราคา PX และ PTA ที่สูงขึ้น 1% WoW เพราะอุปสงค์จากผู้ผลิตโพลีเอสเตอร์ปรับตัวเพิ่มขึ้น และอุปทานตึงตัวมากขึ้นจากการหยุดซ่อมบำรุง ราคา PET bottle chip ยังอยู่ในระดับทรงตัว WoW เนื่องจากตลาดกำลังจับตาดูคำตัดสินสุดท้ายของ EC เกี่ยวกับการไต่สวนกรณีการทุ่มตลาด PET ที่มีแหล่งกำเนิดจากสาธารณรัฐประชาชนจีน ซึ่งจะมีการเรียกเก็บภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดตั้งแต่ 6.6% ถึง 24.2% สำหรับสินค้าดังกล่าว (CCF Group) เมื่อรวมกับกำลังการผลิตใหม่ที่กำลังตจะเริ่มดำเนินการในจีน ส่วนต่างราคา PET ในเอเชียจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไปจนกว่าอุปสงค์ในช่วงฤดูร้อนจะแข็งแกร่งมากขึ้น |
|
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก PETRO240410_T |
|
Petrochemical product spreads mostly improved WoW on lower naphtha cost while product price was nearly unchanged, except for aromatics products, which were driven by tighter supply from maintenance shutdowns and better market sentiment on China’s manufacturing activity, as shown in higher PMI. We continue cautious on the sector’s macro view in view of the iffy demand-supply outlook. We believe the worst is behind us but expect only gradual recovery in the industry over the next 1-2 years due to supply gluts from new capacity in China. Stay cautious, though compelling valuations may open trading opportunities. Lower naphtha cost lifts average PE/PP spread WoW. Average PE/PP price was stable WoW amidst lackluster demand, but average PE/PP spread was widened by a drop in naphtha cost to a 5-week high of US$354/t, slightly above cash cost of US$350/t but below 12MMA of US$356/t. There is no sign of meaningful capacity rationalization to help the demand-supply balance and sentiment in big markets China and India is weak. Benzene spread jumped WoW on positive sentiment on China PMI. Benzene-naphtha spread rose to approach a 2-year high at US$397/t (+19% WoW) on better sentiment after China’s manufacturing PMI for March was announced that showed manufacturing activity expanding for the first time in six months, with the official purchasing managers' index coming in at 50.8, up from 49.1 a month earlier. This will lead to higher demand for benzene, the key feedstock for plastics used in automotive and electrical appliance industries. Meanwhile, supply was reduced by maintenance shutdowns, which also lessened supply of PX. Hence, PX-naphtha spread widened 7% WoW to US$437/t vs. YTD average of US$413/t and 12MMA of US$453/t. Integrated PET spread hit by feedstock cost. Integrated PET spread weakened to a 15-week low of US$87/t (-6% WoW), far below 12MMA of US$126/t and YTD average of US$103/t. Behind this was a 1% WoW rise in PX and PTA prices on higher demand from polyester producers and tighter supply due to maintenance shutdowns. Price of PET bottle chips remained steady WoW as the market watches closely for the final ruling of the EC on the anti-dumping investigation of PET originating from China, which would impose anti-dumping duties ranging from 6.6% to 24.2% on the products (CCF Group). Together with new capacity coming onstream in China, PET spread in Asia will remain under pressure until summer demand gains more strength. |
| Click here to read and/or download file PETRO240410_E |
