ธนาคาร - พรีวิว 1Q68: คาดกำไรเพิ่มขึ้น QoQ, ทรงตัว YoY

พรีวิว 1Q68: คาดไรเพิ่มขึ้น QoQ, ทรงตัว YoY ใน 1Q68 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะเพิ่มขึ้น 8% QoQ (opex ลดลงตามฤดูกาล) แต่จะอยู่ในระดับทรงตัว YoY (NIM ที่หดตัวลงจะถูกชดเชยโดย ECL ที่ลดลง) ทั้งนี้เมื่อเทียบ QoQ เราคาดว่าธนาคารต่างๆ จะมี credit cost ในระดับทรงตัว โดย NPL จะอยู่ในระดับทรงตัว NIM จะหดตัวลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย สินเชื่อจะหดตัวลง non-NII จะอ่อนแอลง และ opex จะลดลงตามฤดูกาล เราคาดว่า BBL จะเป็นธนาคารที่รายงานกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ 14% YoY และ 16% QoQ

คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว แต่ความเสี่ยงสูงขึ้น เราคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์โดยรวมจะอยู่ในระดับทรงตัวใน 1Q68 โดยคาดว่า credit cost จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ แต่จะลดลง YoY (จากการตั้งสำรอง management overlay น้อยลง) เราคาดว่า credit cost ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 17 bps ในปี 2568 อันเป็นผลมาจากการตั้งสำรอง management overlay น้อยลง อย่างไรก็ดี เราเล็งเห็นความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่สูงขึ้นจากสงครามการค้าและเหตุแผ่นดินไหว

NIM หดตัวลงเล็กน้อย ใน 1Q68 NIM ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 4 bps QoQ (เทียบกับ -6 bps QoQ ใน 4Q67) ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ทั้งนี้หลังจากที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 25 bps ในเดือนก.พ. 2568 ธนาคารต่างๆ ก็ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง 10-25 bps (5-25 bps สำหรับ BBL) แต่ยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 25 bps ในเดือนต.ค. 2567 ธนาคารส่วนใหญ่ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง 12.5-25 bps  (5-20 bps สำหรับ BBL) ขณะที่ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ลดลง 5 bps (20 bps สำหรับ BBL) และปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำลดลง 10-35 bps (15-30 bps สำหรับ BBL) เราคาดว่า NIM ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 15 bps ในปี 2568 โดยใช้สมมติฐานว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 50 bps และปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำลดลง 25 bps 

 

สินเชื่อหดตัวลง ณ เดือนก.พ. สินเชื่อของกลุ่มธนาคารหดตัวลง 0.9% QTD และ 1.4% YoY มีเพียง BBL และ SCB ที่พบสินเชื่อเติบโต YTD อย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าสินเชื่อจะลดลง 1% QoQ ใน 1Q68 และคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 1% ในปี 2568

 

Non-NII อ่อนแอลง ใน 1Q68 non-NII จะลดลง QoQ และ YoY โดยมีทิศทางที่แตกต่างกันในแต่ละธนาคารขึ้นอยู่กับกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) เราคาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะอยู่ในระดับทรงตัว YoY และลดลงเล็กน้อย QoQ ตามฤดูกาล

 

อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ลดลง QoQ, ทรงตัว YoY ใน 1Q68 เราคาดว่าธนาคารส่วนใหญ่จะเห็นอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง QoQ ตามฤดูกาล และจะอยู่ในระดับทรงตัว YoY

 

แนวโน้มกำไรปี 2568 ในปี 2568 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว โดยเกิดจากสินเชื่อที่เติบโต 1% NIM ที่หดตัวลง 15 bps credit cost ที่ลดลง 17 bps และ non-NII ที่เติบโตเล็กน้อย

 

ความเสี่ยง: 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึง 2) ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก และ 3) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างเป็นธรรม

 

 

Preview 1Q25: Up QoQ, flat YoY

 

We expect 1Q25F earnings to rise QoQ (seasonal fall in opex) but be flat YoY (NIM squeeze offset by lower credit cost), with BBL as the strongest. In 2025, we expect earnings to be essentially flat, with slow loan growth, narrowed NIM, lower credit cost and modest non-NII growth. We keep BBL as our pick, based on: 1) cheapest valuation, 2) lowest asset quality risk and 3) best loan growth.

 

Preview 1Q25: Up QoQ, stable YoY. In 1Q25F, we forecast a rise in the sector’s earnings of 8% QoQ (a seasonal decrease in opex) and be stable YoY (narrowed NIM offset by lower ECL). On a QoQ basis, we expect banks to see stable credit cost with stable NPLs, a squeeze in NIM from interest rate cuts, contracting loans, weaker non-NII and a seasonal reduction in opex. We expect BBL to have the strongest earnings growth among peers at 14% YoY and 16% QoQ.

 

Stable asset quality but higher risk. We expect overall asset quality to be stable in 1Q25. Credit cost in the quarter is expected to be little changed QoQ but slip YoY (due to smaller addition of management overlay). For the year 2025 we expect sector credit cost to ease 17 bps on the back of smaller management overlay. At the same time, we see higher asset quality risk arising from the trade war and the earthquake.

 

Slight squeeze in NIM. In 1Q25, NIM will be eroded by 4 bps QoQ (vs. -6 bps QoQ in 4Q24) due to interest rate cuts. Following a 25 bps cut in the policy rate in February 2025, banks cut lending rates by 10-25 bps (5-25 bps for BBL) but kept deposit rates unchanged. Following the October 2024 cut of 25 bps in the policy rate, most banks cut lending rates by 12.5-25 bps (5-20 bps for BBL), savings deposit rates by 5 bps (20 bps for BBL) and fixed deposit rates by 10-35 bps (15-30 bps for BBL). We forecast a fall in sector NIM of 15 bps in 2025, assuming a cut in policy rate of 50 bps, with a 25 bps cut in lending rates and fixed deposit rates.

 

Loans contracting. As of February, sector loans have contracted 0.9% QTD and 1.4% YoY. Only BBL and SCB have seen meaningful YTD loan growth. We forecast a 1% QoQ decrease in loans in 1Q25, with loan growth of 1% for the year of 2025F.

 

Weaker non-NII. In 1Q25, non-NII is expected to decrease QoQ and YoY with a mixed direction among banks out of FVTPL gain. We expect fee income to be stable YoY and slip QoQ on seasonality.   

 

Cost to income ratio: Down QoQ, stable YoY. In 1Q25, we expect most banks to see cost to income ratio fall QoQ on seasonal factors and be flattish YoY.

 

2025 earnings outlook. In 2025, we expect the sector’s earnings to be essentially flat, with 1% loan growth, a 15 bps squeeze in NIM, a 17 bps fall in credit cost and modest non-NII growth.

 

Key risks: 1) Asset quality risk from an uneven economic recovery, 2) NIM risk from a further cut in interest rates, and 3) ESG risk from market conduct.

 

Download EN version click >> BANK250401_E.pdf