ในขณะที่ราคาแนฟทาอยู่ในระดับทรงตัว WoW ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีกลับไม่มีทิศทางการเคลื่อนไหวที่ชัดเจน โดยส่วนต่างราคาเบนซีน (+9% WoW) ดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ เรามองว่าอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังคงอ่อนแอจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนและราคาน้ำมันที่ผันผวนซึ่งมีสาเหตุมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เราเชื่อว่าตลาดจะจับตาดูการเลือกตั้งสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มของกลุ่มปิโตรเคมีหากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนทวีความรุนแรงมากขึ้น ในขณะที่ความคาดหวังของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนลดน้อยลง เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปจนกว่าจะเห็นปัจจัยบวกเพิ่ม
ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW แต่ยังอ่อนแอ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ยังคงอ่อนแอ แม้ว่าปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW มาอยู่ที่ US$330/ตัน ราคา HDPE และ LLDPE ที่สูงขึ้น (+1% WoW) ช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW แม้ว่ายังต่ำกว่าต้นทุนเงินสด มุมมองเชิงลบที่ตลาดมีต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและราคาน้ำมันที่ผันผวนยังคงทำให้ผู้ซื้อไม่ต้องการสะสมสินค้าคงคลังเพิ่ม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PE/PP โดยเฉลี่ย (ไม่รวม LDPE) ลดลง 2% QoQ ใน 4Q67TD มาอยู่ที่ US$311/ตัน เทียบกับต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน บ่งชี้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนยังไม่สามารถกระตุ้นอุปสงค์ให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ท่ามกลางอุปทานที่มีจำนวนมากในตลาด
ส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวดีขึ้น WoW จากความต้องการเติมสต๊อกเพิ่ม หลังจากปรับตัวลดลงต่อเนื่องทุกสัปดาห์มาตั้งแต่เดือนก.ย. ส่วนต่างราคาเบนซีนก็กลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ US$240/ตัน แม้ว่ายังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$311/ตัน ค่อนข้างมาก อุปสงค์เบนซีนในเอเชียปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากการเติมสต๊อกก่อนที่โรงงานหลายแห่งในเอเชียจะปิดซ่อมบำรุงตามแผน ในขณะที่ผู้ผลิตปลายน้ำจำเป็นต้องเติมสต๊อกก่อนเทศกาลตรุษจีนในปี 2568 ส่วนต่างราคา PX อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$245/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$383/ตัน เนื่องจากมีอุปทาน PX จำนวนมาก เพราะมีวัตถุดิบจากโรงกลั่นน้ำมันมากขึ้น เนื่องจากความต้องการผสมในน้ำมันเบนซินลดน้อยลง อุปสงค์ PX จะยังคงอ่อนแอในช่วงที่เหลือของปีนี้เนื่องจากเป็นช่วงที่อุปสงค์โพลีเอสเตอร์ชะลอตัว ซึ่งอาจทำให้มีการปรับลดอัตราการผลิต PTA ลง ราคา PX ที่ <US$900± ยังไม่สามารถกระตุ้นความต้องการเติมสต๊อกสำหรับปีหน้าได้
ราคา PET bottle chip ยังอ่อนแอ ราคา PET bottle chip ยังคงลดลงต่อเนื่องอีก 1% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ US$870/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$907/ตัน สะท้อนถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอในช่วง off-peak และสถานการณ์อุปทานล้นตลาดในจีน แม้ต้นทุนวัตถุดิบ (หลักๆ เป็น MEG) ปรับตัวลดลง แต่ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลง 5% WoW มาอยู่ที่ US$154/ตัน ซึ่งสูงกว่า 12MMA ที่ US$112/ตัน ค่อนข้างมาก เนื่องจากผู้ซื้อบางรายยังคงคาดว่าราคาเม็ดพลาสติก PET จะยังคงมีแนวโน้มอ่อนตัวลงท่ามกลางอุปทานที่ล้นตลาดและอุปสงค์ที่ซบเซาในช่วง off-season ส่วนต่างราคา integrated PET จึงอาจได้รับแรงกดดันในระยะสั้นในมุมมองของเรา ทั้งนี้ส่วนต่างราคา integrated PET โดยเฉลี่ยใน 4Q67TD อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 6 ไตรมาสที่ US$146/ตัน (+22% QoQ)
