ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก และภาวะอุปทานล้นตลาด โดยเฉพาะจากกำลังการผลิตใหม่ของจีน อุปสงค์ตามฤดูกาลยังคงอ่อนแอ และความผันผวนของราคาน้ำมันยังคงกดดันกลุ่มปิโตรเคมี sentiment กลุ่มปิโตรเคมีไทยปรับตัวดีขึ้นชั่วคราวจากการคาดเดาว่าผลการเจรจาภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ จะออกมาในทิศทางที่เป็นบวก แต่เรามองว่า sentiment ที่ดีขึ้นจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากความเสี่ยงด้านนโยบายการค้ายังคงมีอยู่ เราคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี โดยยังคงเลือก PTTGC เป็นหุ้นเด่น
ส่วนต่างราคา PE/PP (ไม่รวม LDPE) ปรับตัวลดลง 2% WoW มาอยู่ที่ US$369/ตัน ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นและการซื้อ HDPE และ LLDPE อย่างระมัดระวังก่อนเส้นตายภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ในวันที่ 1 ส.ค. ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์เพิ่มขึ้น 9-13% นำโดยเบนซีน ซึ่งจะส่งผลดีต่อ TOP และ PTTGC ท่ามกลางการปิดซ่อมบำรุงโรงงานในภูมิภาคและความต้องการนำมาผสมในน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลง 27% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ US$74/ตัน ซึ่งเป็นผลมาจากอุปสงค์ตามฤดูกาลที่อ่อนแอและต้นทุนวัตถุดิบ (PX PTA และ MEG) ที่สูงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อ IVL
SETPETRO ปรับตัวเพิ่มขึ้น 7.7% WoW outperform SET (+3.5%) และปรับตัวเพิ่มขึ้น 22.7% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา โดยได้แรงหนุนจาก PTTGC (+39%) sentiment ที่ดีขึ้นต่อหุ้นกลุ่มปิโตรเคมีของไทยเกิดจากความคาดหวังเชิงบวกเกี่ยวกับผลการเจรจาภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าปัจจัยบวกนี้อาจเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนและผลประกอบการ 2Q68 อ่อนแอ เรายังคงแนะนำให้เลือกซื้อหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว โดย PTTGC ยังคงเป็นหุ้นที่เราชื่นชอบ เนื่องจากผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้นและต้นทุนที่แข่งขันได้ในกลุ่มผู้ผลิตเอทิลีนในภูมิภาคท่ามกลางวัฏจักรขาลงในปัจจุบัน
Petrochemical spreads weakened last week due to rising naphtha costs, global economic uncertainty, and oversupply, especially from new Chinese capacity. Seasonal demand remains soft, and oil price volatility continues to pressure. Thai petrochemical sentiment briefly brightened on speculation of a favorable US tariff outcome, but we view this as temporary given ongoing trade policy risks. We remain cautious on the sector, with PTTGC still our preferred pick.
PE/PP spreads (ex-LDPE) dipped 2% WoW to US$369/t on rising naphtha cost and cautious buying on HDPE and LLDPE ahead of the Aug 1 US tariff deadline. Aromatics spreads rose 9-13%, led by benzene, benefiting TOP and PTTGC amid regional plant shutdowns and higher demand for gasoline blending. Integrated PET spread fell 27% to a 5-week low of US$74/t due to weak seasonal demand and rising feedstock costs (PX, PTA and MEG), pressuring IVL.
SETPETRO rose 7.7% WoW, outperforming the SET (+3.5%) and is up 22.7% over three months, driven by PTTGC (+39%). Improved sentiment on Thai petrochemical stocks stems from optimism over US tariff negotiations but this may be short-lived as uncertainty continues and 2Q25 earnings are shown to be weak. We maintain a selective buy, favoring PTTGC for its earnings recovery and competitive cost position among regional ethylene producers in the downcycle.
Download PDF Click > PETRO250730_E.pdf
