Offshore Stock Update – Cisco (CSCO.US)

มุมมองของ InnovestX

• เรามองงบ CSCO ในไตรมาสนี้ดูดีในภาพรวมหลังมีแรงหนุนจาก 1) ยอดคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น 20%YoY (ไตรมาสก่อน 14%YoY) หลังความต้องการโซลูชันเครือข่ายที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะคลาวด์และเครือข่าย 5G 2) มีการฟื้นตัวของการใช้จ่ายจากบริษัทต่างๆ ในทุกภาคส่วนและภูมิภาค 3) ได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้าน AI computing โดยมียอดสั่งซื้อจากศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่สูงกว่าเป้าหมาย $1bn ซึ่งช่วยชดเชยการใช้จ่ายจากรัฐบาลสหรัฐฯ (ลูกค้ารายใหญ่ที่สุด) ยังอ่อนแอ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในการบริหารและงบประมาณ
  
  
• อย่างไรก็ดีมองราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบในช่วงหลังงบออกนั้นเป็นผลมาจากความคาดหวังที่สูง ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาตั้งแต่ก่อนงบออก
  
  
• ใน FY25 เรามองว่า 1) ความต้องการ AI สูง ยังเป็นแรงหนุนสำคัญที่ช่วยให้ยอดคำสั่งซื้อ Data Center ยังคงเติบโตได้ 2) IT Spending: เราคาดการใช้จ่ายองค์กรจะดูดีขึ้นหลัง Fed มีการปรับลดดอกเบี้ยซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้และองค์กรมีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น โดยเรามองเห็นได้ในช่วง 1H25  3) การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์องค์กร: บริษัทพยายามปรับเปลี่ยนโฟกัสธุรกิจให้เป็นผู้ให้บริการด้านเครือข่ายและซอฟต์แวร์มากขึ้นซึ่งเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์และบริการที่มีมูลค่าสูงช่วยผลักดันการเติบโตของรายได้และการขยายตัวของอัตรากำไรของบริษัทได้
  
  
• ในส่วนของมุมมองการลงทุน เรามองว่าการเติบโตของธุรกิจและความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากอุปสงค์ AI ยังเป็นแรงสนับสนุนสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้ แต่อย่างไรก็ดีด้วย 1) การแข่งขันในกลุ่มที่เพิ่มขึ้น 2) เศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงในช่วงนี้ (FY24) ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของลูกค้าองค์กร 3) ความคาดหวังต่อ AI ที่สูงทำให้การปรับตัวของหุ้นค่อนข้างผันผวน ด้วยภาพนี้ทำให้เรามองว่ายังคงสามารถเก็งกำไรใน CSCO ได้จากแนวโน้มการเติบโตที่ดี โดยมองจังหวะย่อตัวลงและไม่ไล่ราคา อย่างไรก็ดีแนะระมัดระวังความคาดหวังที่สูงจะส่งผลให้ราคาหุ้นมีความผันผวนมากกว่าเดิมด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 58.1USD ซึ่งมี Upside -1.8% จากราคาปัจจุบัน