Offshore_Stocks.pptx
PDF Available  
Offshore Stock Update

Offshore Stock Update – FedEx (FDX.US)

By สิทธิชัย ดวงรัตนฉายา|20 Sep 24 11:37 AM
สรุปสาระสำคัญ

FedEx งบซบเซาผลกระทบจากอุปสงค์และเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงในระยะสั้น

  • FedEx เผยงบ 1Q25 น้อยกว่าคาด โดยรายได้ทรงตัวและกำไรหดตัว 21%YoY ทั้งนี้คาดการณ์ว่าผลประกอบการใน FY25 จะชะลอตัวลง โดยมองกำไรต่ำกว่าคาดการณ์ครั้งก่อนที่ระดับ $20-$21 ต่อหุ้น และรายได้มองอยู่ที่ระดับ Low single-digi

 

มุมมองของ InnovestX

  • ภาพรวมงบที่อ่อนแอเป็นผลมาจาก 1) ความต้องการลดลง: ลูกค้าหันไปใช้บริการจัดส่งที่ถูกกว่าและช้ากว่า ทำให้รายได้จากบริการจัดส่งด่วนของ FedEx ที่มีราคาสูงได้รับผลกระทบและหดตัวลง 2) เศรษฐกิจชะลอตัว: ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมลดลงส่งผลกระทบต่อธุรกิจ Freight และแพคเกจ ทำให้ปริมาณการขนส่งหดตัวลง 3) ต้นทุนสูง: แม้พยายามลดต้นทุน แต่ก็ไม่สามารถชดเชยรายได้ที่หายไปได้ อย่างไรก็ดีเชื่อว่าเห็นผลได้ในระยะยาวหลังแผนการลดต้นทุนต้องใช้ระยะเวลา 4) การแข่งขันสูง: คู่แข่งอย่าง UPS ได้รับส่วนแบ่งตลาดไปมากขึ้น
  • ระยะยาวเรามองว่า FDX น่าสนใจหลัง 1) มีความได้เปรียบด้านการแข่งขันในด้านต้นทุนและขนาดที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงมีความสามารถในการควบคุมต้นทุนในการผลิตได้ดีสะท้อนจาก GPM ที่อยู่ในระดับเกิน 20% ตลอด 10 ปีที่ผ่านมา 2) มีส่วนแบ่งการตลาดในตลาดโลกจำนวนมากและมีคู่แข่งน้อยราย เช่น UPS DHL Express ซึ่งทำให้เป็นอุปสรรคต่อการเข้าสู่ตลาดของผู้เล่นรายใหม่ 3) มีเครือข่ายการขนส่งและห่วงโซ่ที่มีประสิทธิภาพทั่วโลก ทั้งจากการขนส่งทางบก ทางอากาศ รวมไปถึงการคัดแยกสินค้า ฯลฯ
  • ระยะสั้น เรามองว่า 1) ภาพเศรษฐกิจที่ยังซบเซาและฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่จะยังคงกดดันแนวโน้มธุรกิจไปจนถึงงบ F1Q25 2) การปรับลดคาดการณ์ที่จะส่งผลให้ในระยะถัดไปยังคงมีการปรับประมาณการณ์ลง 3) มูลค่าหุ้นที่ตึงตัวโดย PE ปัจจุบันอยู่ที่ 14.5x ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 14.6x ด้วยภาพนี้ทำให้เราแนะรอราคาหุ้นรับรู้แรงกดดันและ Consolidated มากกว่านี้ก่อนที่จะเข้าลงทุนเพื่อคาดหวังภาพธุรกิจที่ฟื้นตัวจากปริมาณการขนส่งที่คาดเพิ่มขึ้นดีตามทิศทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวหลังจาก Fed ปรับลดดอกเบี้ย โดยเราคาดการณ์เห็นการฟื้นตัวชัดเจนได้ในช่วงต้นปี 25 ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยไว้ที่ 319.2 USD ซึ่งมี Upside 6.3% จากราคาปัจจุบัน
Stocks Mentioned
FDX.US
Author
Slide4
สิทธิชัย ดวงรัตนฉายา

นักกลยุทธ์อาวุโสตลาดหุ้นไทยและต่างประเทศ

Most Read
Related Articles
Most Read