คาด SET มีโอกาสชะลอการปรับตัวลงมาที่แนวรับ หลังเข้าใกล้แนวรับสำคัญ 1185/1180 อย่างไรก็ดี หากหลุดต่ำกว่ามีโอกาสปรับลงได้ต่อ ขณะที่คาดหวังการฟื้นตัวของดัชนียังจำกัดอยู่ที่ 1205/1215 โดยมองตลาดยังอยู่ระหว่างติดตามความคืบหน้าการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐกับไทย และการประชุมบอร์ดนโยบาย ศก. เพื่อรับมือผลกระทบจากมาตรการภาษีสหรัฐในวันที่ 19 พ.ค.
ฟื้นตัวในกรอบจำกัด
ประเด็นสำคัญ
• ประธานเฟดเผยดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มสูงขึ้น จากเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง และนโยบายการเงินกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ซึ่งทำให้การลดดอกเบี้ยทำได้ยากขึ้น สอดคล้องมุมมอง INVX
• สหรัฐเผย PPI เม.ย. ปรับขึ้น 2.4%YoY ต่ำกว่าตลาดคาด กดดันให้เมื่อคืนนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ร่วงลงแตะระดับ 4.43% และดอลลาร์อ่อนค่า มองเป็น Sentiment บวกต่อหุ้นกลุ่ม Yield Play อาทิ โรงไฟฟ้า, REITs, ไฟแนนซ์
• ปธน. ทรัมป์เผยสหรัฐใกล้บรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์กับอิหร่าน แลกเปลี่ยนยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร ทำให้อิหร่านจะส่งออกน้ำมันได้ ทำให้ตลาดกังวลอุปทานน้ำมันสูงขึ้น กดดันราคาน้ำมัน
• รมว.คลัง คาดเศรษฐกิจไทยอาจสะดุดอย่างน้อย 2 ปี จากมาตรการภาษีสหรัฐ มีนโยบายให้ 7 แบงก์รัฐลดเป้ากำไรเพื่อช่วยลดดอกเบี้ย พร้อมเดินหน้า Soft Loan วงเงิน 1 แสนลบ. โดย KTB ไม่อยู่ในรายชื่อ 7 ธนาคาร แต่กลุ่ม ธพ. อาจจะกระทบเชิงจิตวิทยา
• 19 พ.ค.บอร์ดกระตุ้น ศก. เตรียมประชุมมาตรการรับมือภาษีตอบโต้สหรัฐ พร้อมทบทวนงบปี 69 และโครงการดิจิทัลวอลเล็ตเฟส 3
• PBOC เผยยอดปล่อยกู้ใหม่ เม.ย. อยู่ที่ 2.8 แสนล้านหยวน ต่ำกว่าคาดที่ 7 แสนล้านหยวนมากจากสงครามการค้ากดดีมานด์ให้ลดลง แนวโน้มเศรษฐกิจจีนยังคงต้องระมัดระวังรวมถึงหุ้นที่เชื่อมโยง
• ม. หอการค้าไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เม.ย. 68 ลดลงสู่ 55.4 ต่ำสุดในรอบ 7 เดือน กดดันจากความกังวลสงครามการค้า, ศก. โดยรวมฟื้นตัวช้า และค่าครองชีพที่สูง
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมอง SET จะปรับตัวขึ้นสอดคล้องกับตลาดหุ้นทั่วโลก เนื่องจากคลายความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้า หลังสหรัฐและจีนบรรลุข้อตกลงปรับลดภาษีศุลกากรระหว่างกันเป็นเวลา 90 วัน อย่างไรก็ดีคาด SET ยังมี Upside จำกัด หลังปรับตัวขึ้นมาสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกจากการเจรจาทางการค้าไปก่อนหน้านี้จนทำให้ดัชนียืนเหนือระดับ 1200 จุด สูงกว่าก่อนเกิดเหตุการณ์ ปธน. ทรัมป์ประกาศภาษีศุลกากรตอบโต้ประเทศคู่ค้าไปแล้ว อีกทั้งในประเทศยังต้องติดตามการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐกับไทยที่ยังไม่มีความคืบหน้า และการเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายประกาศงบ 1Q68 ของหุ้น Real Sector ทำให้บรรยากาศลงทุนน่าจะยังเป็นไปอย่างระมัดระวัง โดยมองมีแนวต้านสำคัญบริเวณ 1250 จุด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
มอง SET มีโอกาสปรับขึ้นขานรับสหรัฐและจีนบรรลุข้อตกลงปรับลดภาษีศุลกากร แต่ Upside ยังจำกัด หลังดัชนีปรับขึ้นสะท้อนภาพบวกไประดับหนึ่งแล้ว อีกทั้งในประเทศยังไร้ปัจจัยหนุนและอยู่ระหว่างติดตามประกาศงบ 1Q68 กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 1 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 1Q68-2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เลือก ADVANC TRUE BTG CPF CPALL OR
2. หุ้น Undervalued ซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง แนะนำ GULF MTC CBG SPRC GPSC
3. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50: ADVANC BDMS CPALL PTT และ SET100: BCH BTG AP
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการแนะนำเก็งกำไรสำหรับหุ้นที่ได้รับผลกระทบมาตรการภาษีสหรัฐซึ่งคาดราคาหุ้นจะฟื้นตัวเร็ว (High Beta) หากสงครามการค้ามีสัญญาณคลี่คลาย แนะนำ KTB BBL BCP PTT SCCC FTREIT AMATA
Daily top picks
GPSC : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของราคาก๊าซและ Bond Yield ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรปกติจะเติบโต 3.9%YoY โดยมีปัจจัยหนุน ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิต, การได้รับการคัดเลือกโครงการพลังงานทดแทนระยะที่ 2 รอบแรก, ไม่มีผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล
TRUE : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากมี Downside จำกัดจากภาษีการค้าสหรัฐและโมเมนตัมกำไรยังแข็งแกร่ง โดย 1Q68 เป็นไตรมาสแรกที่รายงานกำไรสุทธิเป็นบวกครั้งแรก และ 2Q68 กำไรมีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง อีกทั้งยังมี upside จากประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะเกิดขึ้นซึ่งยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ
Limited recovery
The SET is expected to slow its fall as it closes in on support at 1185-1180. However, if support cannot hold, the SET is expected to continue to decline; recovery is seen as limited at resistance of 1205-1215 as the market is waiting for progress in trade talks between the US and Thailand and the stimulus board meeting on May 19 to discuss measures to mitigate US tariffs.
Today’s highlights
• The Fed chair signaled that long-term interest rates are likely to rise due to economic changes and monetary policy currently in transition phase, making interest rate cuts more difficult. This aligns with INVX's outlook.
• US April PPI rose 2.4% YoY, below market expectations, pushing 10-year US treasury yields down to 4.43% overnight and weakening the dollar. This is sentimentally positive for yield plays, including power plants, REITs and finance companies.
• Trump said the US is close to reaching a nuclear deal with Iran, exchanging lifting of sanctions for concessions. This would allow Iran to export oil, raising market concerns about increased oil supply and putting downward pressure on oil prices.
• The Minister of Finance expects the economy to stall for at least two years due to US tariffs. It has directed the seven state banks to reduce profit targets to help lower interest rates, along with a Bt100bn soft loan program. KTB is not among the seven banks, but the psychological impact may hit the commercial banking sector.
• An Economic Stimulus Board meeting is scheduled for May 19 to discuss countermeasures against US retaliatory tariffs, review the FY2026 budget, and Digital Wallet phase 3.
• PBOC reports April new loans at 280bn yuan, significantly below expectations of 700bn yuan, as trade war pressures dampen demand. China's economic outlook remains cautious, including for related stocks.
• The Thai Chamber of Commerce University reports the Consumer Confidence Index for April fell to 55.4, the lowest in 7 months, pressured by trade war concerns, slow overall economic recovery, and high cost of living.
Strategy today
In the short term the SET is expected to follow the region up on eased concerns over the trade war after the US and China agreed to a 90-day pause in the tariffs. However, the SET has limited upside as it has already factored in the positives and expectations for US-China talks, pushing the index to stand above 1200 which is higher than before Trump levied his tariffs. Domestically, the talks between the US and Thailand are still on hold, though proposals have been submitted, and 1Q25 earnings season is causing a cautious investment climate with resistance at 1250. Our investment strategy remains "Selective Buy".
Trading today
The SET is expected to rise, responding to the initial 90-day tariff cuts coming out of the US-China talks. However, upside is limited as the index has already moved up to reflect the positives and there is no new domestic catalyst. 1Q25 earnings will continue to be released. Our investment strategy is for "selective buy" in 3 main themes and 1 trading theme with specific positive factors:
1. Earnings plays with profit expected to grow strongly, and core profit growth both YoY and QoQ in the first half – ADVANC, TRUE, BTG, CPF, CPALL and OR.
2. Undervalued stocks with 2025F PER and PBV below -1SD, profit growth expected in 2025 and solid financially – GULF, MTC, CBG, SPRC and GPSC.
3. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH, BTG and AP.
4. Trading idea: For high-risk-takers, we recommend speculating on stocks exposed to US tariffs but who are expected to recover quickly (high beta) if there are signs of relief in the trade war– KTB, BBL, BCP, PTT, SCCC, FTREIT and AMATA.
Daily top picks
GPSC: Stock price has short-term catalysts from lower natural gas and bond yield. 2025 core profit is expected to grow 3.9%, driven by higher capacity, selection to take part in renewable project phase 2.1 and no impact from global minimum tax.
TRUE: Stock price has catalysts from limited impact from US tariffs and strong profit momentum. 1Q25 is the first quarter for positive net profit, and profit is expected to continue growing. There is upside from the spectrum auction which is not yet included into our projection.
Download EN version click > Daily250516_E.pdf
