สวัสดีตอนเช้า - ลุ้น ISA ช่วยหนุนตลาด

ประเด็นสำคัญ

• ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบมาตรการเพิ่มเติมเพื่อเยียวยาและฟื้นฟูผู้ประสบภัยน้ำท่วมภาคใต้ ได้แก่ เงินเยียวยา, จ่ายค่าสินไหมทนแทนโดย คปภ., เงินทดแทนกรณีว่างงาน, ลดภาระค่าใช้จ่าย, การพักชำระเงินต้นและดอกเบี้ย, สินเชื่อสำหรับเยียวยา-ฟื้นฟู เป็นต้น ติดตามการเห็นชอบในที่ประชุม ครม. วันนี้
• นายกฯ กล่าวหลังการประชุม ครม. เศรษฐกิจ ว่าได้หารือกับ รมว. คลังแล้ว และยืนยันการเยียวยาและฟื้นฟูน้ำท่วมภาคใต้จะไม่ส่งผลกระทบต่อโครงการ “คนละครึ่งพลัส” เฟสสอง
• ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบ 3 มาตรการปฎิรูปตลาดทุนเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง คือ บัญชีออมหุ้น (ISA) เพิ่มสิทธิ์ประโยชย์ทางภาษีและเปิดโอกาสลงทุนหุ้น ตปท., มาตรการคล้าย LTF โดยจะแก้ไขปัญหาการขายหุ้นเมื่อครบกำหนด และอนุญาตให้ บจ. ซื้อหุ้นคืน เพื่อแก้ปัญหาการขายออกของ LTF
• กกพ. มีมติลดค่าไฟฟ้างวด ม.ค.-เม.ย. 2569 ลงเหลือ 3.88 บาท/หน่วย จาก 3.94 บาท/หน่วย เนื่องจากต้นทุน LNG มีแนวโน้มลดลง มองเป็นลบจำกัด เนื่องจากในระยะยาวคาดแนวโน้มต้นทุนจะลดลงและมีปัจจัยบวกเข้ามาชดเชยจากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่จาก Direct PPA และ PDP ฉบับใหม่ เป็นต้น
• ธปท. เสนอกระทรวงการคลังปรับปรุงและเพิ่มเติมหลักเกณฑ์ควบคุมบาทแข็งค่า เช่น ขยายวงเงินรายได้ ตปท. ที่ไม่ต้องนำกลับเป็น 10 ล้านดอลลาร์/ครั้ง จาก 1 ล้านดอลลาร์/ครั้ง, เพิ่มความเข้มงวดก่อนรับทำธุรกรรมเงินตราที่เกี่ยวข้องกับทองคำ, ให้ผู้ค้าทองคำรายงานข้อมูลธุรกรรมเพื่อการติดตาม เป็นต้น

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะยังคงแกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1240-1290 จุด ระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ๆ โดยปัจจัยในประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ พ.ย. ซึ่งเราคาดจะหดตัว 0.5%YoY จากที่หดตัว 0.76%YoY ในเดือน ต.ค., ครม. เตรียมพิจารณามาตรการเยียวยาน้ำท่วมใต้และช่วยเหลือสภาพคล่องผู้ประกอบการ SMEs ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่สำคัญ อาทิ ดัชนี PCE ก.ย., ดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการ พ.ย. ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET ยังแกว่งตัวในกรอบระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ๆ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก เราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ต แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Yield สูงเกิน 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, ปันผลจากกำไรปี 2568 หลังหักเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง เราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่ต้นทุนการเงินจะลดลงเพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่ต้นทุนการดำเนินการจะลดลงหรือกำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC และ REITs เช่น DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากการฟื้นฟูซ่อมแซมที่อยู่อาศัยหลังพ้นจากสถานการณ์น้ำท่วม แนะนำ HMPRO GLOBAL 2) หุ้นเรือเทกองที่คาดได้อานิสงส์จีนต้องการเรือ Capesize เพิ่มขึ้นเพื่อขนส่งแร่เหล็กคุณภาพดีจากเหมืองแร่เหล็กใหม่ Simandou ของกินี ส่งผลให้เรือ Supramax ไม่โดนแย่งงานและค่าระวางมีแนวโน้มดีขึ้น แนะนำ PSL TTA 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกหลัง ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบมาตรการส่งเสริมการลงทุนเร่งด่วน (BOI Fast Pass) เพื่อปลดล็อกเงินลงทุนในไทย แนะนำ กลุ่มนิคม (WHA AMATA) และ 4) หุ้นที่คาดนำเข้าคำนวณดัชนี SET50 ในรอบ 1H69 ซึ่งจะมีการประกาศในช่วงกลางเดือน ธ.ค. นี้ แนะนำ SAWAD ITC

 

Daily top picks

PTT: มีปัจจัยกระตุ้นจากข่าว กพช. เห็นชอบหลักเกณฑ์โครงสร้างราคาก๊าซฯ ใหม่สะท้อนต้นทุนมากขึ้น ธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ ได้ประโยชน์จากต้นทุนก๊าซฯ ลดลง รวมถึงการมุ่งหน้าธุรกิจ LNG มากขึ้น ในขณะที่การทํา Asset Monetization ทําให้ บ. ในกลุ่มแข็งแรงขึ้น มีเป้า Net Debt/EBITDA ไม่เกิน 4-5 เท่า เป้าหมายระยะสั้น 32.00 บาท

BBL: ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับ Sentiment บวกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง 2 วัน ธนาคารมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ คาดว่า ECL จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q68 Valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ PBV 0.48 เท่า และ PE 7 เท่าในปี 2569 ราคาเป้าหมายระยะสั้น 161.00 บาท

 

Expect ISA to support

 

The market is expected to move sideways as the Cabinet considers flood relief measures for the south which will not affect phase 2 of the “Half-Half Plus” program, the PM says. Next week, the Ministry of Finance will individual savings account as a way to resolve the LTF problem. US 10-year bond yield has risen for two days, which will exert psychological pressure. Supports are at 1270/1265, while resistances are at 1278/1295.

 

Today’s highlights

• The economic cabinet approved additional relief and recovery measures for southern flood victims, including compensation payments, insurance claims, unemployment compensation, debt reduction, principal and interest payment suspension, and rehabilitation loans. It is hoped to pass cabinet today.
• The PM said after the economic cabinet meeting that he has discussed with the Minister of Finance and confirmed that southern flood relief and recovery will not affect phase 2 of the "Half-Half Plus" program.
• The economic cabinet approved three capital market reform measures to increase liquidity: individual savings account (ISA) with enhanced tax benefits and access to foreign equities; an LTF-like measure that addresses forced selling at maturity; and allowing listed companies to buy back shares to mitigate LTF selling pressure.
• The ERC voted to reduce electricity tariff for Jan-Apr 2026 to Bt3.88/unit from Bt3.94/unit due to declining LNG costs. This is seen as a limited negative, as costs are expected to trend lower long-term with positive offsets from new capacity additions via Direct PPA and the new PDP.
• The BoT proposed to the Ministry of Finance measures to control baht strength, including raising the threshold for repatriation foreign income to US$10mn/transaction from US$1mn/transaction; tightening regulations on gold-related foreign exchange transactions; and requiring gold traders to report transaction data for monitoring.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to swing sideways between 1240-1290, while awaiting new leading factors. Domestic factors to monitor include the November inflation report, which we expect to contract 0.5%YoY from -0.76%YoY in October, and the Cabinet's consideration of flood relief measures for the south and liquidity support measures for SME operators. External factors to watch include key US economic data such as the September PCE index, and November manufacturing and services PMI indices. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In short term the SET is expected to be range-bound, waiting for a new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in 3 main and 4 trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from recovery from the flooding in the south – HMPRO and GLOBAL; 2) shipping stocks expected to benefit from higher Capesize demand in China due to shipments of iron ore from Guinea, raising the BDI – PSL and TTA; 3) stocks expected to benefit from the BoI Fast Pass, as proposed by the economic cabinet – Industrial Estates (WHA and AMATA); and 4) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec – SAWAD and ITC.

 

Daily Top Picks

PTT: Positive from ERC approval of a new natural gas price structure to better reflect gas cost. Lower gas cost helps the gas separation business and ongoing LNG business. Asset monetization has strengthened its balance sheet to a conglomerate with net debt/EBITDA target of not above 4-5x. Short-term TP is Bt32.00.

BBL: Price will get a sentimental boost from the two days of a rise in bond yield. The bank has lower asset quality risk than other large-sized banks. ECL in 4Q25 is expected to be lower YoY and QoQ. Valuation is attractive with PBV of 0.48x and PE 2026F of 7x. Short-term TP is Bt161.00.

 

Download EN version click >>  Daily251202_E.pdf