คาด SET แกว่งแคบ คลายกังวล ตอ.กลางช่วงสั้น

ประเด็นสำคัญ

• ราคาน้ำมันดิบยังผันผวนสูงกดดันบรรยกาศลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากกังวลสงครามอิหร่านกระทบอุปทานน้ำมัน โดยแม้อิหร่านเผยสหรัฐส่งข้อเสนอสันติภาพชุดใหม่ผ่านทางปากีสถานแล้ว แต่สหรัฐยังคงปฏิเสธยอมรับเงื่อนไข อย่างไรก็ดี ปธน. ทรัมป่ชะลอคำสั่งโจมตีอิหร่านหลังพันธมิตรอ่าวเปอร์เซียร้องขอ
• สภาพัฒน์ฯ เผย GDP 1Q69 ไทยขยายตัว 2.8% เร่งตัวจาก 4Q68 ที่ 2.5% และสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ปัจจัยหนุนหลักมาจากการลงทุนที่ขยายสูงสุดในรอบ 44 ไตรมาส (ภาคเอกชนเติบโต 10.1%) สศช. ประเมินเศรษฐกิจไทยปี 2569 จะเติบโต 1.5-2.5% ตามการบริโภค, การลงทุน และงบประมาณภาครัฐ
• กระทรวงพลังงานเผยโรงกลั่นไทยกำลังเผชิญภาวะน้ำมันสำเร็จรูปใกล้เต็มความจุเนื่องจากความติดขัดด้านการส่งออก ทำให้โรงกลั่นต้องลดกำลังการผลิตลง โดย ปตท. และบางจากได้ลดแล้วราว 15% เป็นลบต่อกลุ่มโรงกลั่นหากสถานการณ์ยังดำเนินต่อ เนื่องจากผลผลิตและ Utilization Rate ลดลงซึ่งกระทบต่อการทำกำไร หากรัฐบาลอนุญาตกลุ่มโรงกลั่นส่งออกน้ำมันส่วนเกินได้ จะช่วยคลายแรงกดดันออกไป
• กกพ. พร้อมสนับสนุนด้านข้อมูลและกฎหมายเพื่อแก้ไขสัญญาการรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตเอกชน เช่น การทบทวนเงื่อนไขค่า AP และ EP และการปรับปรุงสัญญา Adder และ FiT ที่ไม่มีวันหมดอายุและราคาไม่สอดคล้องกับต้นทุน ทำให้ค่าไฟฟ้าแพงเกินจริง 0.13-0.17 บาท/หน่วย เป็น Overhang ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ระยะสั้นระมัดระวังการลงทุน 
• รัฐบาลจะทบทวนกฎกระทรวง-กฎหมายลำดับรองกว่า 7,000 ฉบับ เพื่อยกเลิก-ปรับปรุงกฎหมายที่เป็นอุปสรรคต่อการทำธุรกิจ และลดภาระภาคเอกชน และเดินหน้า “Super License” หรือใบอนุญาตใบเดียวให้ครอบคลุมต่อการขออนุญาต เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มนิคมฯ

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยมี Upside จำกัดที่แนวต้าน 1,530-1,550 จุด โดยในประเทศ แม้มีแรงหนุนจากกำไรรวมตลาด 1Q69 ที่แข็งแกร่ง และ Sentiment บวกจาก ครม. เตรียมพิจารณามาตรการไทยช่วยไทยพลัสในวันที่ 19 พ.ค. แต่มองถูกสะท้อนไปในดัชนีพอสมควรแล้ว ทำให้นักลงทุนจะกลับมาโฟกัสผลกระทบสงครามตะวันออกกลางที่จะฉุดรั้งกำไร 2Q69 ของ บจ. แทน ขณะที่การประชุม Trump–Xi แม้บรรยากาศจะเป็นบวกต่อ Sentiment การลงทุนระยะสั้น แต่ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมยังจำกัดและไม่ได้แก้ปัญหาเชิงโครงสร้างในการแข่งขันระหว่างกันในระยะยาว อีกทั้งราคาน้ำมันที่ทรงตัวสูงนาน เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างชัดเจนผ่านภาวะเงินเฟ้อสูง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัว Sideways โดยตลาดจะเริ่มกลับมาให้น้ำหนักผลกระทบของสงครามตะวันออกกลางที่จะฉุดรั้งกำไร 2Q69 และราคาน้ำมันที่สูงนานเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกผ่านภาวะเงินเฟ้อสูง ขณะที่การประชุม Trump–Xi ยังขาดผลลัพธ์เป็นรูปธรรมและไม่ได้แก้ปัญหาเชิงโครงสร้างในระยะยาว กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 2Q69 จะเติบโต YoY ส่วน 2H69 โมเมนตัมกำไรยังดีทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งเราแนะนำ Outperform ได้แก่ ADVANC AP GULF MINT MTC SCGP TIDLOR
2. หุ้น Defensive ที่มี High Pricing Power ซึ่งคาดกำไรสามารถทนทานต่อต้นทุนและเงินเฟ้อที่สูงกว่าในอดีต ได้แก่ สื่อสาร (ADVANC TRUE) การแพทย์ (BDMS BH CHG BCH) และพาณิชย์ (CPALL CPAXT BJC CPN)
3. หุ้น New Normal ซึ่งอยู่ในอุตสาหกรรม "S-Curve" และได้ประโยชน์จากนโยบายปรับโครงสร้างเศรษฐกิจของภาครัฐในระยะยาว เช่น ลดพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลเข้าสู่พลังงานทางเลือกใหม่ (Solar cell, EV, Data Center) ได้แก่ พลังงานสะอาด (GULF GPSC BGRIM) นิคม (WHA AMATA) และทางอ้อม เช่น จำหน่ายและรับติดตั้ง Solar Rooftop (SCC BANPU HMPRO GLOBAL GUNKUL)
   
   

Trading Idea: 1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจาก World Cup 2026 (11 มิ.ย.-19 ก.ค.) ได้แก่ CPALL CPAXT MINT CENTEL HTC TRUE 2. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมายซื้อโดยนักลงทุนต่างชาติ หลังเริ่มเห็น Fund Flow ไหลกลับ เลือกหุ้นที่ Under-owned และ Undervalued ได้แก่ TRUE CPN GLOBAL BEM  PTTGC 3. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์ หากมีความคืบหน้าการคลายข้อจำกัดด้าน AI/ชิป/แร่หายาก  หรือคลายกังวลสงครามการค้าระหว่างสหรัฐและจีนเพิ่มเติม ได้แก่ DELTA HANA KCE PTTGC IVL

 

Daily Top Picks

BBL: ปัจจัยกระตุ้นจาก 1Q69 GDP ที่เติบโตสูงกว่าที่ตลาดคาด และ FDI และการขอรับส่งเสริมการลงทุนที่มีโมเมนตัมดีต่อเนื่องสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อ โดยคาดสินเชื่อปี 2569 จะเติบโต 2-3% และคาดว่า DPS ปี 2569 ที่ระดับ 10 บาท/หุ้น เป้าหมายระยะสั้นที่ 169.50 บาท
CPN: ปัจจัยกระตุ้นจากรายได้ธุรกิจศูนย์การค้าทำสถิติสูงสุดใหม่ และจำนวนผู้ใช้บริการและยอดขายร้านค้าใน เม.ย. 2569 ยังแข็งแกร่ง ทำให้คาดว่ากำไรปกติ 2Q69 จะเติบโตต่อเนื่อง YoY และ QoQ ขณะที่การขายสินทรัพย์เข้า CPNREIT ยังอยู่ในแผน เป้าหมายระยะสั้นที่ 64.75 บาท

 

Sideways, Middle East pressures

 

The SET is expected to trade within a narrow range with a chance of a technical rebound as Middle East tensions ease slightly. This follows the US decision to postpone its previously scheduled strike on Iran, though it rejected Iran's new peace negotiation proposal, leaving the issue as a market overhang. Domestically, the Constitutional Court's decision to accept a petition to review the Bt400bn emergency loan decree is expected to have limited market impact since the decree is already in effect. The Cabinet is scheduled to consider the "Half-half Plus" stimulus package today. Technically, if the index can sustain its position above 1505, the outlook remains favorable.

Today's highlights

• Crude oil prices remain highly volatile, dampening risk appetite amid concerns over disruption to oil supplies from the Iran conflict. Although Iran has sent a new peace proposal via Pakistan, the US continues to reject terms. However, Trump has postponed an attack on Iran at the request of Persian Gulf allies.
• The NESDC reported that 1Q26 GDP expanded by 2.8%, accelerating from 2.5% in 4Q25 and beating market forecasts. The primary driver was private sector investment, which reached a 44-quarter high with a growth rate of 10.1%. The NESDC projects the Thai economy will expand by 1.5-2.5% in 2026, supported by consumption, investment, and government fiscal spending.
• Refineries are facing storage constraints due to export bottlenecks, lowering utilization rates. PTT and Bangchak have already lowered production by 15%. This is negative for refineries if sustained, as lower output and utilization rates will crimp profitability, though pressure would ease if export of excess supply is allowed.
• The ERC stands ready to provide data and legal support to restructure power purchase agreements with private power producers. Revisions will target AP, EP and indefinite adder and FiT contracts with pricing out of sync with actual costs, which have inflated electricity prices by 0.13-0.17/unit. This overhangs the SPP segment.
• The government is set to review over 7,000 ministerial regulations and secondary laws to streamline business operations and alleviate private sector compliance burdens. It is also pushing ahead with a "Super License" framework—a unified single-license system covering multiple permit approvals. This is positive sentiment for industrial estate operators.

 

Strategy today

In the near term, the SET is expected to trade sideways with limited upside capped at resistance of 1530–1550. Domestically, while the market has been supported by strong aggregate 1Q26 earnings and positive sentiment from the Cabinet's scheduled consideration of the “Half-half Plus” stimulus package on May 19, these factors appear to have been largely priced in. Investors are therefore expected to shift focus back to the drag the Middle East conflict will have on 2Q26 earnings. On the external front, while the Trump–Xi summit provided a near-term sentiment boost, concrete outcomes are limited and do not resolve the long-term structural competition between the two powers. Meanwhile, persistently elevated oil prices are increasingly feeding through to the global economy via higher inflation. The investment strategy therefore remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to trade sideways, as the market begins to refocus on the drag that the Middle East conflict will have on 2Q26 earnings, while prolonged elevated oil prices are starting to weigh on the global economy through rising inflation. Meanwhile, the Trump–Xi summit yielded no concrete outcome and failed to resolve long-term structural issues. The investment strategy therefore remains "Selective Buy" across 3 core themes and 3 trading ideas as follows:

1. Earnings plays — Stocks expected to deliver YoY earnings growth in 2Q26, with momentum remaining strong both HoH and YoY into 2H26. Our Outperform picks are: ADVANC, AP, GULF, MINT, MTC, SCGP, TIDLOR.
2. Defensive — high pricing power — Stocks resilient to historically high pressures on costs and inflation: Telecoms (ADVANC, TRUE), Healthcare (BDMS, BH, CHG, BCH), and Commerce (CPALL, CPAXT, BJC, CPN).
3. New normal — Stocks in S-curve industries benefiting from the government's long-term economic restructuring policies, such as reducing fossil fuel dependency and moving toward alternative energy (solar cell, EV, data centers): clean energy (GULF, GPSC, BGRIM), Industrial Estates (WHA, AMATA), and indirect plays such as solar rooftop distributors and installers (SCC, BANPU, HMPRO, GLOBAL, GUNKUL).
   
   

• Trading ideas: 1) World Cup 2026 plays — Stocks expected to benefit from the FIFA World Cup 2026 (June 11–July 19): CPALL, CPAXT, MINT, CENTEL, HTC, TRUE. 2) Foreign fund flow plays — Stocks expected to attract foreign buying as fund flows begin to return, focusing on names that are under-owned and undervalued: TRUE, CPN, GLOBAL, BEM, PTTGC. 3) US–China trade tension easing plays — Stocks expected to benefit from further progress on AI/chip/rare earth restrictions or additional easing of US–China trade war: DELTA, HANA, KCE, PTTGC, IVL.

Daily Top Picls

BBL: Catalysts stem from a better-than-expected 1Q26 GDP profit and strong, continuous momentum in FDI and BOI investment applications, which should drive loan growth. Loans are projected to expand 2-3% in 2026, with a dividend payout expected at Bt10/share. Short-term TP is Bt169.50.

CPN: Short-term drivers include record-high shopping mall revenue alongside robust foot traffic and tenant sales in April 2026. Core profit for 2Q26 is expected to grow both YoY and QoQ, while the plan to spin off assets into CPNREIT remains firmly on track. Short-term TP is Bt64.75.

 

Download EN version click >> Daily260519_E.pdf