คาด SET แกว่งลง กังวลเงินเฟ้อ-Bond Yield พุ่ง

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์ ขู่จะกลับมาโจมตีอิหร่านอย่างเร็วที่สุดในวันศุกร์นี้หลังเลื่อนโจมตีตามคำขอของกลุ่มประเทศอ่าวอาหรับ ส่งผลให้ Bond Yield สหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นจากกังวลเงินเฟ้อสูง กดดันบรรยากาศลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ขณะที่ราคาน้ำมันดิบยังทรงตัวสูง มองบวกต่อเก็งกำไรสั้นในหุ้นพลังงานต้นน้ำ (PTTEP)
• ครม. อนุมัติ “ไทยช่วยไทยพลัส” มูลค่า 1.76 แสนลบ. ให้ผู้รับสิทธิ์กว่า 43 ล้านคน แบ่งเป็นผู้ถือบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ 13.2 ล้านคน รับ 1,000 บาท/เดือน และประชาชนทั่วไป 30 ล้านคน ผ่านคนละครึ่งพลัส (รัฐอุดหนุน 60%) มูลค่า 1,000 บาท/เดือน เป็นเวลา 4 เดือน (มิ.ย.–ก.ย. 69) เปิดให้ลงทะเบียน 25-29 พ.ค. มองบวกต่อกลุ่มพาณิชย์และสินเชื่อ
• ธปท. สรุปภาพรวมธนาคารพาณิชย์ใน 1Q69 ยังมั่นคงและมีเสถียรภาพ สินเชื่อในระบบพลิก +0.2%YoY นำโดยสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ ขณะที่สินเชื่อ SMEs และสินเชื่ออุปโภคบริโภคยังหดตัว ส่วนคุณภาพสินเชื่อโดยรวมทรงตัวและเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นจาก New NPL ที่ชะลอลงในทุกพอร์ท มองบวกต่อกลุ่มธนาคาร
• ครม. อนุมัติมาตรการช่วยเหลือคู่สัญญาภาครัฐที่ได้รับผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง เพื่อลดภาระต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ปรับขึ้น โดยการผ่อนผันเกณฑ์การคำนวณเงินชดเชยค่าก่อสร้าง หรือ “ค่า K” ชั่วคราวระหว่างวันที่ 28 ก.พ.–30 ก.ย. 69 มองบวกต่อกลุ่มรับเหมาฯ (STECON, CK)
• จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติรวมสัปดาห์ที่ 20 (11-17 พ.ค. 69) อยู่ที่ 469,173 คน เพิ่ม 1% YoY แต่ลดลง 1%WoW มองผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางจะชัดเจนมากขึ้นใน 2Q26 ขณะที่ ครม.อนุมัติยกเลิกฟรีวีซ่า 60 วัน เป็น 30 วัน มองไม่น่ากระทบความต้องการเดินทาง เพราะค่าเฉลี่ยพำนักในไทยอยู่ที่ราว 10-15 วัน

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยมี Upside จำกัดที่แนวต้าน 1,530-1,550 จุด โดยในประเทศ แม้มีแรงหนุนจากกำไรรวมตลาด 1Q69 ที่แข็งแกร่ง และ Sentiment บวกจาก ครม. เตรียมพิจารณามาตรการไทยช่วยไทยพลัสในวันที่ 19 พ.ค. แต่มองถูกสะท้อนไปในดัชนีพอสมควรแล้ว ทำให้นักลงทุนจะกลับมาโฟกัสผลกระทบสงครามตะวันออกกลางที่จะฉุดรั้งกำไร 2Q69 ของ บจ. แทน ขณะที่การประชุม Trump–Xi แม้บรรยากาศจะเป็นบวกต่อ Sentiment การลงทุนระยะสั้น แต่ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมยังจำกัดและไม่ได้แก้ปัญหาเชิงโครงสร้างในการแข่งขันระหว่างกันในระยะยาว อีกทั้งราคาน้ำมันที่ทรงตัวสูงนาน เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างชัดเจนผ่านภาวะเงินเฟ้อสูง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” 

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัว Sideways โดยตลาดจะเริ่มกลับมาให้น้ำหนักผลกระทบของสงครามตะวันออกกลางที่จะฉุดรั้งกำไร 2Q69 และราคาน้ำมันที่สูงนานเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกผ่านภาวะเงินเฟ้อสูง ขณะที่การประชุม Trump–Xi ยังขาดผลลัพธ์เป็นรูปธรรมและไม่ได้แก้ปัญหาเชิงโครงสร้างในระยะยาว กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 2Q69 จะเติบโต YoY ส่วน 2H69 โมเมนตัมกำไรยังดีทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งเราแนะนำ Outperform ได้แก่ ADVANC AP GULF MINT MTC SCGP TIDLOR
2. หุ้น Defensive ที่มี High Pricing Power ซึ่งคาดกำไรสามารถทนทานต่อต้นทุนและเงินเฟ้อที่สูงกว่าในอดีต ได้แก่ สื่อสาร (ADVANC TRUE) การแพทย์ (BDMS BH CHG BCH) และพาณิชย์ (CPALL CPAXT BJC CPN)
3. หุ้น New Normal ซึ่งอยู่ในอุตสาหกรรม "S-Curve" และได้ประโยชน์จากนโยบายปรับโครงสร้างเศรษฐกิจของภาครัฐในระยะยาว เช่น ลดพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลเข้าสู่พลังงานทางเลือกใหม่ (Solar cell, EV, Data Center) ได้แก่ พลังงานสะอาด (GULF GPSC BGRIM) นิคม (WHA AMATA) และทางอ้อม เช่น จำหน่ายและรับติดตั้ง Solar Rooftop (SCC BANPU HMPRO GLOBAL GUNKUL)

Trading Idea: 1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจาก World Cup 2026 (11 มิ.ย.-19 ก.ค.) ได้แก่ CPALL CPAXT MINT CENTEL HTC TRUE 2. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมายซื้อโดยนักลงทุนต่างชาติ หลังเริ่มเห็น Fund Flow ไหลกลับ เลือกหุ้นที่ Under-owned และ Undervalued ได้แก่ TRUE CPN GLOBAL BEM  PTTGC 3. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์ หากมีความคืบหน้าการคลายข้อจำกัดด้าน AI/ชิป/แร่หายาก  หรือคลายกังวลสงครามการค้าระหว่างสหรัฐและจีนเพิ่มเติม ได้แก่ DELTA HANA KCE PTTGC IVL

 

Daily Top Picks

BLA: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับขึ้นสนับสนุนรายได้จากการลงทุน ผลประกอบการปี 2569 มีแนวโน้มได้รับการสนับสนุนจากการทยอยรับรู้ CSM และรายได้จากการลงทุน Valuation น่าสนใจ ด้วย PE ที่ระดับ 5 เท่า เป้าหมายระยะสั้นที่ 23.30 บาท

CPALL: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก ครม. อนุมัติโครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” สนับสนุนการบริโภคผ่านบัตรสวัสดิการแห่งรัฐและ “คนละครึ่งพลัส” รวม 1.76 แสนลบ. กำไรปกติ 2Q69 คาดจะเติบโตต่อเนื่อง YoY จากธุรกิจ CVS ที่แข็งแกร่ง เป้าหมายระยะสั้นที่ 48.25 บาท

 

Pressured by high yield & inflation

 

The SET is expected to move downward as investors enter a risk-off mode following a surge in US bond yields, driven by high inflation fears amid elevated oil prices. The Middle East situation remains highly volatile after Trump reversed his stance, threatening a major attack on Iran that could occur as early as this weekend, before subsequently announcing a 2–3-day postponement. Domestically, the Cabinet's approval of the economic stimulus package may help cushion the market in the short term. Technically, the index is experiencing volatile swings; however, as long as it can hold above its 10-day moving average around 1505, the outlook remains positive.

Today's highlights

• Trump threatened to resume strikes on Iran as early as this Friday after postponing action at the request of Gulf nations. US bond yields surged on heightened inflation fears, pressuring global risk assets while crude oil prices remained elevated, providing a trading catalyst for upstream energy (PTTEP).  
• The Cabinet approved the economic stimulus scheme worth Bt176bn to benefit over 43mn people. This includes 13.2mn state welfare cardholders receiving Bt1,000/month, and 30mn receiving Bt1,000/month via the "Half-Half Plus" (60% government subsidy) for 4 months from Jun to Sep 2026, with registration open May 25-29; this is positive for Commerce and Consumer Finance.  
• The BoT reported the commercial banking system remained robust and stable in 1Q26, with systemic loans turning around to expand 0.2%YoY, led by corporate loans. SME and consumer loans continued to contract, while overall asset quality remained stable with positive signals from a slowdown in new NPLs across all portfolios, positive for Banking.  
• To mitigate the impact of rising construction material costs driven by the Middle East conflict, the Cabinet approved relief measures for state contractors by temporarily relaxing the "K Factor" price escalation adjustment criteria from Feb 28 to Sep 30, 2026; positive for Construction Services (STECON, CK).  
• Total foreign arrivals last week (May 11-17, 2026) stood at 469,173, up 1%YoY but down 1%WoW. The impact of the Middle East war is expected to become more pronounced in 2Q26, while the decision to scale back the visa-free stay period is anticipated to have a negligible impact on travel demand since the average length of stay is only 10-15 days.

 

Strategy today

In the near term, the SET is expected to trade sideways with limited upside capped at resistance of 1530–1550. Domestically, while the market has been supported by strong aggregate 1Q26 earnings and positive sentiment from the Cabinet's “Half-half Plus” stimulus package, these factors appear to have been largely priced in. Investors are therefore expected to shift focus back to the drag the Middle East conflict will have on 2Q26 earnings. On the external front, while the Trump–Xi summit provided a near-term sentiment boost, concrete outcomes are negligible and do not resolve the long-term structural competition between the two powers. Meanwhile, persistently elevated oil prices are increasingly feeding through to the global economy via higher inflation. The investment strategy therefore remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to trade sideways, as the market begins to refocus on the drag that the Middle East conflict will have on 2Q26 earnings, while prolonged elevated oil prices are starting to weigh on the global economy through rising inflation. Meanwhile, the Trump–Xi summit yielded no concrete outcome and failed to resolve long-term structural issues. The investment strategy therefore remains "Selective Buy" across 3 core themes and 3 trading ideas as follows:

1. Earnings plays — Stocks expected to deliver YoY earnings growth in 2Q26, with momentum remaining strong both HoH and YoY into 2H26. Our Outperform picks are: ADVANC, AP, GULF, MINT, MTC, SCGP, TIDLOR.
2. Defensive — high pricing power — Stocks resilient to historically high pressures on costs and inflation: Telecoms (ADVANC, TRUE), Healthcare (BDMS, BH, CHG, BCH), and Commerce (CPALL, CPAXT, BJC, CPN).
3. New normal — Stocks in S-curve industries benefiting from the government's long-term economic restructuring policies, such as reducing fossil fuel dependency and moving toward alternative energy (solar cell, EV, data centers): clean energy (GULF, GPSC, BGRIM), Industrial Estates (WHA, AMATA), and indirect plays such as solar rooftop distributors and installers (SCC, BANPU, HMPRO, GLOBAL, GUNKUL).
   
   

• Trading ideas: 1) World Cup 2026 plays — Stocks expected to benefit from the FIFA World Cup 2026 (June 11–July 19): CPALL, CPAXT, MINT, CENTEL, HTC, TRUE. 2) Foreign fund flow plays — Stocks expected to attract foreign buying as fund flows begin to return, focusing on names that are under-owned and undervalued: TRUE, CPN, GLOBAL, BEM, PTTGC. 3) US–China trade tension easing plays — Stocks expected to benefit from further progress on AI/chip/rare earth restrictions or additional easing of US–China trade war: DELTA, HANA, KCE, PTTGC, IVL.

Daily Top Picls

BLA: Short-term catalyst from rising bond yields supporting investment income. 2026 earnings are expected to be driven by the gradual recognition of CSM and investment income. Valuation is attractive with a PE of 5x. Short-term TP is Bt23.30.

CPALL: Short-term catalyst from the Cabinet's approval of the economic stimulus, supporting consumption via state welfare cards and the "Half-Half Plus" totaling Bt176bn. Core profit for 2Q26 is expected to continue growing YoY on the back of strong CVS business. Short-term TP is Bt48.25.

 

Download EN version click >> Daily260520_E.pdf