InnovestX Macro Making Sense – 2 ก.ย. 2567

สรุปประเด็นเงินเฟ้อ Core PCE ของสหรัฐทรงตัว PMI ภาคการผลิตของทางการจีนหดตัว เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวขึ้นในเดือน ก.ค.

เงินเฟ้อ Core PCE ของสหรัฐทรงตัว รายได้เร่งขึ้น บ่งชี้สถานการณ์ Goldilocks โดยดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลหลัก (Core PCE) เพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือน ในเดือน ก.ค. และ2.6% ต่อปี เมื่อเทียบกับ 3 เดือนก่อน เพิ่มขึ้น 1.7% ช้าที่สุดในปีนี้ บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อมี Momentum ที่ชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้านการใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.5% ต่อเดือน เร่งตัวขึ้นจากเดือน มิ.ย. ที่ขยายตัว 0.3% ต่อเดือน ขณะที่รายได้ขยายตัว 0.3% ต่อเดือน เร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนที่ 0.2% ต่อเดือน และเมื่อหักเงินเฟ้อแล้ว รายได้เร่งตัวขึ้น 0.4% จาก 0.3% เดือนก่อน บ่งชี้สถานการณ์ Goldilocks (เศรษฐกิจขยายตัวได้ต่อเนื่อง ขณะที่เงินเฟ้อลดลง) และทำให้ Fed สามารถลดดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้

ดัชนี PMI ภาคการผลิตของทางการจีนหดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ โดยลดลงเหลือ 49.1 จาก 49.4 ในเดือน ก.ค. ต่ำกว่าคาดที่ 49.5 และหดตัวต่อเนื่องกว่า 4 เดือน เรามองว่า เศรษฐกิจจีนมี Momentum ชะลอลงมากยิ่งขึ้น โดยภาคการผลิตที่หดตัวนั้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะได้รับผลจากการส่งออกไปยังตลาดยุโรปและสหรัฐที่ชะลอลง ผลจากสงครามการค้าที่รุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นผลจากการที่ภาครัฐเน้นนโยบายสนับสนุนภาคการผลิตมากกว่าการบริโภค
เรามองว่า ทั้งหมดนี้เป็นผลจาก 3 วิกฤตของจีน อันได้แก่ วิกฤตอสังหาฯ วิกฤตแรงงาน และวิกฤตเงินฝืดที่ยังรุนแรงต่อเนื่องและเป็นผลจากทางการจีนที่เน้นสนับสนุนภาคการผลิตและส่งออก แต่ไม่สนับสนุนภาคอสังหาฯ รวมถึงภาคการบริโภค ซึ่งจะยิ่งทำให้จีนยิ่งต้องกดราคาสินค้าส่งออก และนำไปสู่ความเสี่ยงสงครามการค้ามากขึ้นในอนาคต

เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวขึ้นในเดือน ก.ค. GDPnowเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.6%
ตัวเลขเศรษฐกิจไทยล่าสุดดีขึ้นจากภาคต่างประเทศเป็นหลัก ตามภาคการท่องเที่ยว และการส่งออกสินค้า รวมถึงทิศทางเศรษฐกิจภายในประเทศ ซึ่งเศรษฐกิจเดือน ก.ค. ที่ดีขึ้นทำให้ INVX Thailand GDP-Now ฟิ้นขึ้นมาอยู่ที่ 3.6% ทั้งนี้ เดือน ก.ค. เป็นเดือนก่อนที่จะมีเหตุการณ์เปลี่ยนแปลงทางการเมืองสำคัญ
ทั้งนี้ การลงทุนภาคเอกชนที่ขยายตัวสอดคล้องกับการใช้กำลังการผลิตที่ดีขึ้น ทำให้เชื่อว่าอุตสาหกรรมภาคการผลิตมีแนวโน้มฟื้นตัว โดยเฉพาะอุตสาหกรรมผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ทำการใช้กำลังการผลิตดีขึ้นพร้อมกับการส่งออกที่ขยายตัวดีมาก แนะนำ DELTA HANA KCE นอกจากนั้นการลงทุนภาครัฐที่ยังขยายตัวดี ทำให้รายได้หุ้นกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง โดยเฉพาะที่รับโครงการจากภาครัฐจะยังขยายตัวดี ได้แก่ CK, STEC, UNIQ

ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก  Macro Making Sense – เงินเฟ้อ Core PCE ของสหรัฐทรงตัว