INVX Macro Making Sense – 8 ก.ค. 2567 สรุปประเด็นอัตราว่างงานสหรัฐเพิ่มขึ้นเกิน 4% เงินเฟ้อไทยเดือน มิ.ย. ชะลอกว่าคาด ผู้ว่า ธปท. ยันดอกเบี้ยเหมาะสมแล้ว

สรุปประเด็นอัตราว่างงานสหรัฐเพิ่มขึ้นเกิน 4% เงินเฟ้อไทยเดือน มิ.ย. ชะลอกว่าคาด ผู้ว่า ธปท. ยันดอกเบี้ยเหมาะสมแล้ว

การจ้างงานสหรัฐเดือน มิ.ย. ชะลอลง อัตราว่างงานเพิ่มขึ้นเกิน 4%

• การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 206,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว แต่มีการ Revise 2เดือนก่อนลง 1.11 แสนตำแหน่ง (บ่งชี้ Survey คาดเคลื่อนสูง) อัตราว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ตาม Model JOLT ของเรา และการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างรายชั่วโมงลดลงเล็กน้อย (3.9% ต่อปี จาก 4.1% ต่อปีในเดือนก่อน) ขณะที่ในมุมมองของเรา อัตราว่างงานที่เกิน 4.0% เริ่มมีความเสี่ยงตลาดแรงงานเพิ่มขึ้น โดยต้องจับตาตำแหน่งงานเปิดใหม่ (JOLT) นอกจากนั้น เราปรับการคาดการณ์ว่า Fed จะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ โดยจะลดในเดือน ก.ย. และ ธ.ค. และต้องจับตาพัฒนาการเศรษฐกิจใกล้ชิด

เงินเฟ้อไทยเดือน มิ.ย. ชะลอลงมาอยู่ที่ 0.62% ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 1.2%

• อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสูงขึ้นในอัตราชะลอตัวที่ 0.62% (YoY) ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 1.25% เนื่องจากการลดลงของอัตราการเปลี่ยนแปลงค่าไฟฟ้า หลังสิ้นสุดผลกระทบของฐานต่ํา ในเดือนก่อนหน้า และการชะลอตัวของราคาผักสด ในส่วนของเงินเฟ้อพื้นฐาน สูงขึ้น 0.36% (YoY) ชะลอจากเดือนก่อนที่ 0.39% และเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหดตัว -0.01% (MoM) บ่งชี้เศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง
• เรามองว่า เงินเฟ้อไทยในระยะต่อไปจะลดลง แต่ไม่กลับไปติดลบ จากราคาน้ำมันที่แพงขึ้น ขณะที่ปริมาณน้ำที่อุดมสมบูรณ์ขึ้นจะทำให้ราคาสินค้าเกษตรลดลง ซึ่งการฟื้นตัวของเงินเฟ้อในลักษณะนี้เป็นลักษณะ Cost-push ขณะที่เงินเฟ้อฝั่ง Demand-pull ที่อาจวัดจาก Core มีทิศทางที่หดตัวลง ด้วยเงินเฟ้อที่ยังเป็นบวกแม้จะชะลอลง ท่ามกลางการส่งสัญญาณว่าทิศทางนโยบายการเงินเหมาะสม ทำให้เรามองว่า ธปท. น่าจะคงดอกเบี้ยไปจนสิ้นปีนี้เป็นอย่างน้อย

ผู้ว่า ธปท.มอง GDP ไทยหมดลุ้นโตพุ่ง 4-5% ยันดอกเบี้ยเหมาะสมแล้ว

• ผู้ว่าการ ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ระบุว่าแบบจำลองของ ธปท. มองภาพเศรษฐกิจไทยในช่วงปี 66-71 คาดว่าจะเติบโตได้แค่ราว 3% ซึ่งเป็นระดับศักยภาพของไทยในปัจจุบันที่ลดลงจากในอดีต และยากที่จะกลับไปเติบโตได้สูงถึง 4-5% อย่างเช่นในอดีต 10 ปีที่ผ่านมา เนื่องจากเศรษฐกิจไทยยังฟื้นตัวได้ช้าเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ และยืนยันว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายในขณะนี้เหมาะสมกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และเสถียรภาพการเงิน
• เรามองว่า
  (1) วิกฤตเศรษฐกิจ ทำให้เกิด “หลุมรายได้” ช่วง Covid นโยบายการเงินตึงตัวมากจนเกินไป จากการขึ้นดอกเบี้ยเร็วเกินไปในปี 2023
  (2) เศรษฐกิจสหรัฐ โตสูงกว่าศักยภาพ เพราะนโยบายการเงินเอื้อหนุน ขณะที่ไทยเป็นตรงกันข้าม และ
  (3) หาก ธปท. ปล่อยให้มีเงินเฟ้อบ้าง และดูแลดีแล้ว ประชาชนจะได้ประโยชน์มากกว่าเงินเฟ้อที่ต่ำเกินไป

ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก  Macro making sense 240708_T