Macro Making Sense – 29 ต.ค. 2567

สรุปประเด็นส่งออกไทยขยายตัวชะลอลง มองไตรมาส 4/24 หดตัว -4%

• ตัวเลขส่งออกไทย เดือน ก.ย. 2567 มีมูลค่า 25,983.2 ล้านดอลลาร์ ขยายตัว 1.1% หากหักสินค้าเกี่ยวเนื่องกับน้ำมัน ทองคำ และยุทธปัจจัย การส่งออกขยายตัวที่ 3.1% โดยการส่งออกสินค้าแทบทุกหมวดขยายตัวชะลอลง ขณะที่การส่งออกเชื้อเพลิงเริ่มติดลบ ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากราคาพลังงานที่ลดลงตามความต้องการโลก ขณะที่สินค้าอุตสาหกรรมเริ่มชะลอลง โดยเฉพาะรถยนต์ อัญมณี และน้ำมันสำเร็จรูป ส่วนการนำเข้ามูลค่า 25,589.0 ล้านดอลลาร์ ขยายตัว 9.9% ดุลการค้าเกินดุล 394.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ตัวเลขส่งออก 8 เดือนแรกของปี มูลค่า 223,176.0 ล้านดอลลาร์ ขยายตัว 3.9%
  
  
• เรามองว่า การส่งออกไทยในเดือนนี้ มีประเด็นน่าสนใจ 3 ประเด็น
  1. การส่งออกส่วนใหญ่ชะลอลงในแทบทุกหมวด โดย Sector ที่ขยายตัวได้ดี เช่น คอมพิวเตอร์ เครื่องโทรศัพท์ โทรสาร ชะลอลง ขณะที่ Sector ที่มีปัญหาเชิงโครงสร้าง เช่น รถยนต์ อัญมณี และเม็ดพลาสติก หดตัวยิ่งขึ้น
  2. ภาพดังกล่าวเป็นไปตามกระแสการส่งออกโลก โดยการส่งออกในประเทศเอเชีย NICS เริ่มมีทิศทางลดลงอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่หากพิจารณา Momentum การส่งออกผ่านดัชนี PMI Manufacturing ของโลก พบว่าชะลอลงชัดเจนขึ้น นอกจากนั้น หากพิจารณาการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ของเอเชียที่ชะลอลงอย่างมากแล้วนั้น เป็นไปได้ที่การส่งออกของไทยจะหดตัวในไม่ช้า
  3. ในมิติตลาด ตลาดหลักอย่างจีน ญี่ปึ่น และอาเซียนหดตัวชัดเจน ขณะที่สหรัฐ ยุโรป CLMV รวมถึงออสเตรเลีย ยังขยายตัวในระดับสูง
  
  
• ทั้งนี้ เราคาดว่า ในไตรมาสที่ 4/24 การส่งออกไทยอาจจะหดตัวที่ประมาณ -4% ซึ่งจะทำให้การส่งออกทั้งปีขยายตัวที่ 2% ตามที่เราและกระทรวงพาณิชย์คาด
  
  
• ส่งออกไทยขยายตัวชะลอลง และเผชิญความเสี่ยงทั้งจากจีนทุ่มตลาด และเชิงโครงสร้าง
  
  
• เรามองว่า สินค้าเกษตรส่งออกไทยฟื้นตัวขึ้นจากข้าว ยางพารา ไก่สดและแช่แข็งที่ยังฟื้นตัว แต่ผลไม้สด แห้ง รวมถึงมันสำปะหลัง น้ำตาลทราย ไก่สด และผักแปรรูปกลับมาหดตัว ด้านสินค้าอุตสาหกรรมฟื้นตัวขึ้นจากคอมพิวเตอร์และส่วนประกอบ เริ่มชะลอลง ส่วนอุปกรณ์เครื่องโทรศัพท์ที่เคยส่งออกได้ดีเริ่มไม่ขยายตัว ขณะที่รถยนต์ยังชะลอต่อเนื่องโดยเฉพาะเครื่องยนต์สันดาปที่หดตัว รวมถึงสินค้าขั้นกลาง เช่น เม็ดพลาสติกและเหล็กกล้าที่หดตัวขึ้นมากขึ้น บ่งชี้ความเสี่ยงจากการเข้าทุ่มตลาดของจีน และจากการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีชัดเจน เช่น เครื่องยนต์สันดาป
  
  
• เมื่อพิจารณาการนำเข้า (+9.9%) พบว่ายังขยายตัวต่อเนื่อง จากการนำเข้าสินค้าวัตถุดิบและกึ่งสำเร็จรูป สินค้าทุนและเชื้อเพลิง รวมถึงอุปโภคบริโภค ขณะที่แต่การนำเข้ายานพาหนะชะลอตัวมากขึ้น และเมื่อพิจารณาที่มูลค่า พบว่าขยายตัวชะลอลงเป็นเดือนที่สอง