(เคาะซื้อ) แนะนำ TOP11VNM หรือ VNM ETF รับการเกิด FTSE Inclusion ขณะที่ระดับ Valuation ยังคงใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปี

💵 คำแนะนำ: เข้าลงทุนในกองทุน TOP11VNM หรือ VNM ETF โดยมองเป้าหมายผ่านดัชนี VN30 Index ที่ 2,235 จุด จุดตัดขาดทุน 1,730 จุด

🔸 3 เหตุผลเคาะซื้อ

1. FTSE Inclusion มีโอกาสที่จะเป็นตัวปลดล็อกให้ Fund Flow ต่างชาติกลับมาเป็นบวก

FTSE Russell ประเมินเม็ดเงิน Passive ตลอดโครงการที่ราว USD 1.45–1.5 พันล้าน โดยงวดแรกในเดือน ก.ย. ราว USD 145–150 ล้าน สาระสำคัญอยู่ที่การเปลี่ยนสถานะ ไม่ใช่ขนาดเม็ดเงินงวดแรก การถูกจัดชั้นเป็น Secondary Emerging Market ทำให้เวียดนามย้ายจากจักรวาล Frontier ซึ่งมีกองทุนทั่วโลกใช้อ้างอิงน้อยมาก เข้าสู่จักรวาล EM ที่มีสินทรัพย์อ้างอิงเฉพาะฝั่ง Passive มีโอกาสที่จะหนุนให้ Fund flow ต่างชาติมีสัญญาณซื้อกลับ ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่หนุนให้หุ้นเวียดนาม โดยเฉพาะหุ้นเวียดนามขนาดใหญ่ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ในระยะถัดไป

 

2. ระดับ Valuation ของ VN30 Index ยังอยู่ในระดับที่ไม่แพง

 

ระดับดัชนี VN30 Index ที่ปรับตัวลดลงมา หนุนให้ระดับ Valuation ยังถูก โดยอ้างอิง Forward PE 12 months ที่บริเวณ 9.9068 ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง 9.4837 ทั้งนี้หากเปรียบเทียบกับระดับ Forward PE 12 months ของ FTSE EM ที่ 13.0472 ประกอบ ถือว่าดัชนี VN30 Index ยังอยู่ในระดับที่ถูกเมื่อเปรียบเทียบกับกลุ่มมีโอกาสช่วยหนุนให้ตลาดปรับตัวเพิ่มขึ้นได้

 

 

3. EPS Growth ยังอยู่ในระดับสูง

อ้างอิงจาก Bloomberg consensus คาดการณ์การเติบโตของ EPS Growth ดัชนี VN30 ในปี 2026E และ 2027E ที่ 49.44% และ 19% ตามลำดับ ซึ่งถือว่าเป็นดัชนีที่มี EPS Growth อยู่ในระดับสูง มีแนวโน้มช่วยหนุนให้ตลาดมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อได้เมื่อมีปัจจัยเร่งมาสนับสนุน

 

🔸 Technical

ดัชนี VN30 Index ส่งสัญญาณกลับตัวบริเวณ 1766 จุด โดยเริ่มทำ Higher high และ Higher low ซึ่งราคาสามารถยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ขณะที่ MACD และ RSI แสดงสัญญาณ Bullish มากขึ้น โดย INVX ประเมินว่าราคาเป้าหมายของ VN30 Index อยู่ที่ 2235 จุด และมีจุด Stoploss ที่ 1730

 

🔸 ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

1. หากการเข้าคำนวณในดัชนี FTSE วันที่ 21 ก.ย. ไม่สามารถเปลี่ยน Fund flow ต่างชาติให้เป็นบวกได้ อาจกลายเป็น Sell on Fact

 

ตลาดคาดหวังเชิงบวกต่อการที่เวียดนามถูกปรับชั้นสู่ Secondary Emerging Market ในดัชนี FTSE GEIS แต่โครงสร้างของเหตุการณ์เอียงไปทางลบในระยะสั้น เนื่องจากการถูกถอดออกจาก FTSE Frontier Index Series เกิดขึ้นครั้งเดียวจบ ขณะที่การเข้าคำนวณใน GEIS แบ่งเป็น 4 งวดถึงเดือน ก.ย. 2027 โดยงวดแรกมีน้ำหนักเพียง 10% คิดเป็นเม็ดเงินราว USD 150 ล้าน เทียบกับที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิไปแล้วราว USD 3,466 ล้านตั้งแต่ต้นปี หรือเพียงราว 4% ของเม็ดเงินที่ไหลออก จึงมีโอกาสที่ Fund flow จากต่างชาติอาจไม่กลับมามากพอจะช่วยหนุนตลาดได้ดังที่คาด

 

2. ความเสี่ยงด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การขึ้นภาษีในลำดับถัดไป

 

ปัจจุบันสหรัฐฯ มีการไต่สวนภายใต้มาตรา 301 เปิดอยู่ ซึ่งยังไม่ได้ข้อสรุป โดยประเด็นที่ต้องจับตาเป็นพิเศษคือสหรัฐฯ ได้จัดให้เวียดนามอยู่ในสถานะ Priority Foreign Country เมื่อเดือน เม.ย. 2026 ซึ่งเป็นหมวดที่รุนแรงที่สุดด้านทรัพย์สินทางปัญญาและ มาตรการภาษีสินค้าสวมสิทธิ์ในอัตรา 40%  มาตรการนี้ตรงกับจุดอ่อนเชิงโครงสร้างของเวียดนาม โดยจีนเป็นแหล่งนำเข้าที่ใหญ่ที่สุดและเติบโตเร็วที่สุด ซึ่งอาจนำไปสู่ความเสี่ยงด้านภาษีการค้าและกดดันตลาดหุ้นได้ในอนาคต

 

 

ทั้งนี้ INVX ประเมินว่า ตลาดหุ้นเวียดนามมีโอกาสถูกหนุนโดย FTSE Inclusion ซึ่งมีโอกาสที่จะทำให้นักลงทุนต่างชาติให้ความสนใจกับตลาดหุ้นเวียดนามที่มี Valuation ไม่แพง และมีการเติบโตที่ดีเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนให้ตลาดหุ้นเวียดนามมีแนวโน้มที่จะซื้อขายบนระดับ Forward PE ที่แพงขึ้นได้

 

 

กองทุนแนะนำ: TOP11VNM กองทุนที่ลงทุนในหุ้นเวียดนาม 11 ตัวแรกที่มีขนาดใหญ่สุด

1. พิจารณากองทุนจาก Universe กองทุนหุ้นเวียดนามทั้งหมด
2. คัดเลือกกองทุนที่เน้นลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่เวียดนามตามกลยุทธ์การลงทุน โดยจะได้กองทุนหุ้นเวียดนาม TOP11VNM

 

สรุปจุดเด่นของกองทุน TOP11VNM

1. กองทุน TOP11VNM เป็นกองทุนในกลุ่ม Vietnam Equity แบบ Rule-based
2. ลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่อง 11 หลักทรัพย์ และไม่เป็นรัฐวิสาหกิจ (SOE)
3. จำกัดหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันไม่เกิน 5 บริษัท และจัดสรรน้ำหนัการลงทุนให้เท่ากันในแต่ละหลักทรัพย์
4. มีการปรับสมดุลและทบทวนรายชื่อหุ้นอย่างน้อยปีละ 2 ครั้ง
5. กองทุนหลักกระจายลงทุนในหุ้นกว่า 121 ตัว
6. กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีน้ำหนักมากสุด 5 กลุ่ม ได้แก่ Finance & Securities, Real Estate, Consumer, Materials, Technology
7. ตัวอย่างหุ้นที่ลงทุนได้แก่ Saigon Thuong Tin Commercial, Vietnam Prosperity JSC Bank, Asia Commercial Bank, Masan Group Corp, HDBank
8. ผลตอบแทนกองทุนหลักย้อนหลัง 1 ปี 0.4% เทียบกับดัชนีชี้วัด VN30 (THB) อยู่ที่ -3.9% (as of Jul 2026)

 

กองทุนเปิด ท็อป 11 เวียดนาม (TOP11VNM) เป็นกองทุนในกลุ่ม Vietnam Equity ที่ลงทุนตรงในหุ้นเวียดนามหรือหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเวียดนามที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ประเทศเวียดนาม ได้แก่ ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HOSE) หรือตลาดหลักทรัพย์อื่นในประเทศเวียดนาม

 

โดยกองทุนจะมุ่งเน้นลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่อง 11 หลักทรัพย์ โดยจะเริ่มจากการใช้หุ้นในดัชนี VN30 เป็นแกนหลักในการกำหนดขอบเขตพิจารณาการลงทุน และคัดเลือกเฉพาะบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและไม่เป็นรัฐวิสาหกิจ (SOE) เพื่อมุ่งเน้นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเชิงพาณิชย์อย่างแท้จริง และมีโครงสร้างการบริหารที่คล่องตัว จากนั้นหุ้นที่ผ่านเกณฑ์ข้างต้นจะถูกพิจารณาต่อในด้านสภาพคล่องเพื่อให้สามารถลงทุนและบริหารพอร์ตได้อย่างมีประสิทธิภาพ และจะทำการเลือกจำนวน 11 หลักทรัพย์จากบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด และจำกัดหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันไม่เกิน 5 บริษัท และจัดสรรน้ำหนัการลงทุนให้เท่ากันในแต่ละหลักทรัพย์ โดยจะมีการจัดเตรียมหุ้นสำรองประมาณ 5 หลักทรัพย์ นอกจากนี้จะมีการปรับสมดุลและทบทวนรายชื่อหุ้นอย่างน้อยปีละ 2 ครั้ง และอาจปรับรายชื่อหุ้นหรือเพิ่มความถี่ในการปรับพอร์ตได้ตามความเหมาะสมเพื่อรักษาโครงสร้างพอร์ตการลงทุนให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด ทั้งนี้กองทุนจะไม่มีการป้องกันความเสี่ยงจากอัตรา

 

5 กลุ่มอุตสาหกรรมแรกที่พอร์ตการลงทุนถืออยู่ (Update as of Jun 2026)

• Finance & Securities 43.5%
• Real Estate 16.4%
• Consumer 8.7%
• Materials 8.6%
• Technology 8.6%

 

ตัวอย่างหุ้น 5 ตัวแรกที่พอร์ตการลงทุนถืออยู่ (Update as of Jun 2026)

• Saigon Thuong Tin Commercial ธนาคารพาณิชย์ของเวียดนาม ให้บริการด้านการเงินและธนาคารครบวงจร ทั้งสินเชื่อ เงินฝาก การชำระเงิน และบริการทางการเงินสำหรับลูกค้าบุคคลและธุรกิจ
• Vietnam Prosperity JSC Bank ธนาคารพาณิชย์ชั้นนำของเวียดนาม ให้บริการสินเชื่อ เงินฝาก บัตรเครดิต การชำระเงิน และบริการทางการเงินสำหรับลูกค้าบุคคลและภาคธุรกิจ
• Asia Commercial Bank ธนาคารพาณิชย์ของเวียดนาม ให้บริการด้านการเงินครบวงจร ครอบคลุมสินเชื่อ เงินฝาก บัตร การชำระเงิน และบริการทางการเงินสำหรับลูกค้าบุคคลและธุรกิจ
• Masan Group Corp กลุ่มบริษัทชั้นนำของเวียดนามที่ดำเนินธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค ค้าปลีก และอาหาร โดยมีธุรกิจครอบคลุมตั้งแต่การผลิตสินค้าแบรนด์ต่างๆ ไปจนถึงเครือข่ายค้าปลีกและบริการสำหรับผู้บริโภค
• HDBank ธนาคารพาณิชย์ของเวียดนาม ให้บริการด้านการเงินและธนาคารสำหรับลูกค้าบุคคลและธุรกิจ ครอบคลุมสินเชื่อ เงินฝาก บัตร การชำระเงิน และบริการทางการเงินอื่นๆ

 

ผลการดำเนินงานย้อนหลังของกองทุน

กองทุนมีผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง (as of 31 Jul 2026) ดังนี้

• ผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 3 เดือน 0.4% เทียบกับดัชนีชี้วัด VN30 (THB) อยู่ที่ -3.9%

 

คำเตือน: กองทุนมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ผู้ลงทุนอาจขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน ทั้งนี้ บริษัทได้รับค่าตอบแทน (trailer fee) จาก บลจ. ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมกองทุนตามที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนกองทุนรวม ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่ บล.อินโนเวสท์ เอกซ์