สวัสดีตอนเช้า - 27 พ.ย. 2567

ประเด็นสำคัญ

• นายกฯ อิสราเอลเผยสามารถบรรลุข้อตกลงการหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ที่มีสหรัฐฯ และฝรั่งเศสเป็นตัวกลางแล้ว มีผลตั้งแต่วันนี้และอิสราเอลจะทยอยถอนกำลังภายใน 60 วัน
• ว่าที่ปธน. ทรัมป์ประกาศจะปรับขึ้นภาษีศุลกากรอีก 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีน และ 25% สำหรับสินค้านำเข้าจากแคนนาดาและเม็กซิโกในวันแรกของการทำงาน (20 ม.ค. 68) ซึ่งตลาดมองต่ำกว่าที่ทรัมป์เคยขู่จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนสูงถึง 60%
• นายกฯ สั่งกพช. เร่งปรับปรุงหลักเกณฑ์การคัดเลือกและการรับซื้อพลังงานสะอาดโดยเร็ว โดยเฉพาะการขายพลังงานโดยตรง (Direct PPA) ให้สามารถแข่งขันได้กับประเทศเพื่อนบ้านได้
• ธปท. เผยภาพรวมสินเชื่อธพ. ใน 3Q67 พลิกหดตัว 2% ครั้งแรกที่ติดลบในรอบ 14 ปี เหตุภาครัฐ-ธุรกิจคืนหนี้พุ่ง สินเชื่อปล่อยใหม่ชะลอตัว ธุรกิจถูกกระทบจากสงครามการค้า ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ด้านหนี้เสียเพิ่มขึ้นทุกกลุ่มมาอยู่ที่ 2.97% จากคุณภาพหนี้ด้อยลง
• สนค. เผยส่งออกไทยเดือนต.ค. +6% แตะ 2.72 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงสุดรอบ 19 เดือน ส่วนนำเข้า +15.9% แตะ 2.80 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้ขาดดุลการค้า 794 ล้านดอลลาร์ และปรับเป้าส่งออกปีนี้เป็น 4%
• รมว. ท่องเที่ยวฯ เผยไทยมีจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมในปีนี้รวม 31.3 ล้านคน สร้างรายได้ราว 1.47 ล้านลบ. โดยจำนวนนักท่องเที่ยวสูงสุด 5 อันดับแรก ได้แก่ จีน มาเลเซีย อินเดีย เกาหลีใต้ และรัสเซีย
• วานนี้กลต. กล่าวโทษ 29 รายต่อ DSI และปปง. กรณีสร้างราคาและ/หรือปริมาณการซื้อขาย DPAINT เรามองเป็น Sentiment เชิงลบต่อบรรยากาศการลงทุนและความเชื่อมั่นด้าน ESG
• ตลท. ประกาศเพิ่มเครื่องหมายเตือนนักลงทุนที่อาจมีความเสี่ยงต่อฐานะการเงินและการดำเนินธุรกิจให้ครอบคลุมทรัสต์และ PFNREIT และปรับปรุงคุณสมบัติ บจ. ย้ายกลับจากเหตุเพิกถอน โดยพิจารณากำไรสุทธิ 4 ไตรมาสล่าสุดและส่วนของผู้ถือหุ้น

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัว Sideways ในกรอบ หลังขาดปัจจัยหนุนใหม่ๆ ทั้งนี้ปัจจัยต่างประเทศยังค่อนข้างจำกัด โดยตลาดคาดดัชนี PCE ต.ค. ของสหรัฐฯ จะทรงตัวใกล้เคียงกับ ก.ย. ที่ระดับ 0.2%MoM และดัชนี PMI ภาคการผลิต พ.ย. ของจีนจะขยายตัวเล็กน้อยหรือใกล้เคียง ต.ค. ที่ระดับ 50.1 ส่วนกระแสเงินทุนคาดยังมีแนวโน้มไหลออกต่อเนื่องจากตลาดหุ้น EM รวมทั้งไทยและจีน สืบเนื่องมาจากความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์และความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีของทรัมป์ ขณะที่ปัจจัยในประเทศยังอยู่ในช่วง บจ. ให้แนวโน้มผลประกอบการ 4Q67 และปี 2568 พร้อมรอติดตามมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมของภาครัฐ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัว Sideways ในกรอบหลังขาดปัจจัยหนุนใหม่ โดย Fund Flow ยังมีแนวโน้มไหลออกจากตลาดหุ้น EM และในประเทศยังอยู่ในช่วง บจ. ให้แนวโน้มผลประกอบการและรอมาตรการกระตุ้นศก. เพิ่มเติมของรัฐ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 4 ธีมที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภค, ท่องเที่ยว และมาตรการแก้หนี้ครัวเรือนของภาครัฐ แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPAXT CRC HMPRO TNP) กลุ่มท่องเที่ยว (AWC AOT MINT) และกลุ่มธนาคาร (BBL)
2. หุ้น Earning Play ซึ่งมองมีโมเมนตัมกำไร 4Q67 จะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งเราแนะนำ Outperform เลือก GULF OSP CBG AMATA AU TIDLOR BCP
3. หุ้นที่จ่ายปันผลสูงและคาดได้อานิสงส์จากการเป็นเป้าหมายสะสมของกองทุนวายุภักษ์และกองทุนที่ได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีช่วงปลายปี แนะนำหุ้น SET100 ที่คาดให้ Div. Yield ขั้นต่ำปีละ 3.5% และมี ESG Rating และ CG สูง อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตได้ในปี 2025 เลือก BBL ADVANC HMPRO
4. สำหรับนักลงทุนที่ยังกังวลสถานการณ์ในตะวันออกกลางและต้องการหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

Daily top picks

CPAXT: 4Q67 คาดกำไรจะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้ โดยจะเพิ่มขึ้น YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น และ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ปี 2567 คาดกำไรเติบโต 24.6%YoY และจะเติบโตต่อดีที่สุดในกลุ่ม 19%YoY ในปี 2568 (เทียบกับกลุ่มเติบโตเฉลี่ย 15%YoY) ทั้งนี้หลังควบรวมกิจการคาด Synergy จะเริ่มมีให้เห็นใน 4Q67 และชัดเจนมากขึ้นในปี 2568-2570

AOT: เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มท่องเที่ยว โดยกำไรจะมีแนวโน้มเติบโตสดใสตามจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้น โดยปี FY2568 คาดกำไรจะเติบโต 18%YoY อิงจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ 84 ล้านคน เติบโต 15%YoY ซึ่ง 1QFY68 คาดกำไรจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากเข้าสู่ High Season ของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย

Still pressured, expected to move up from supports

The SET mood will sour after Trump announced high tariffs on all imports from Canada, Mexico and China. The FOMC minutes did say interest rates will gradually come down, causing the market to expect no change in December, which pressured the market. Supports are at 1430 and 1425, which are seen to be recovery points, while resistance is at 1445-1455.

Today’s highlights

• Israel has reached a ceasefire agreement with Hezbollah, mediated by the US and France. The agreement will take effect immediately, with Israel planning to gradually withdraw its forces within 60 days.
• Trump says he will raise tariffs to 10% on all imports from China and 25% on imports from Canada and Mexico on his first day in office (after the Jan 20 inauguration). This is lower than previous threats of up to 60% tariffs on Chinese imports.
• The PM has told EPPO to revise criteria quickly for clean energy selection and purchase, particularly focusing on direct power purchase agreements (direct PPA) to improve competitiveness with neighboring countries.
• The BoT reported that bank lending contracted by 2% in 3Q24, the first negative growth in 14 years. Behind this is increased debt repayments by the government and businesses, with new lending slowing down. NPLs increased to 2.97% across all sectors.
• Thailand’s exports in October grew 14.6%, reaching US$27.2bn (the highest in 19 months). Imports increased by 15.9% to US$28bn, giving a trade deficit of US$794mn. The export target for the year has been adjusted to 4%.
• The country has welcomed 31.3mn tourists this year, generating approximately Bt1.47tn in revenue. The top 5 source countries are China, Malaysia, India, South Korea and Russia.
• The SEC has filed charges against 29 individuals with the Department of Special Investigation and Anti-Money Laundering Office regarding price manipulation and trading volume for DPAINT, which will damage investment sentiment and confidence in ESG.

Strategy today

In the short term the SET will be range-bound with no new catalyst. The market expects US PCE in Oct to be stable from Sep at 0.2%MoM and Chinese Manufacturing PMI to rise slightly or be stable from Oct at 50.1. Funds are expected to continue flowing out from EMs, including Thailand and China, due to the fluctuation of the dollar and uncertainty about Trump’s tariff policies. Domestically, listed companies are in the middle of providing earnings outlooks for 4Q24 and 2025. The market is also looking for additional stimulus from the government. Our strategy is “selective buy”.

Trading today

In the short term the SET is expected to be range-bound with no new catalyst. Funds are expected to flow out of EMs, while at home, companies are holding analyst meetings to provide earnings outlooks, and the market is waiting for more stimulus. We recommend “Selective Buy” with four main themes:

• Stocks expected to benefit from consumption and tourism stimulus and household debt relief measures. Recommend Commerce (CPALL, CPAXT, CRC, HMPRO and TNP), Tourism (AWC, AOT and MINT) and Banking (BBL).
• Earnings plays: Stocks whose 4Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ, and which we tag Outperform – GULF, OSP, CBG, AMATA, AU, TIDLOR and BCP.
• Stocks with high dividend yield and expected to be targets of the Vayupak and tax-deductible funds (SSF, RMF and ThaiESG) and with following characteristics: dividend yield of at least 3.5%, high SETESG ratings and high CG and earnings expected to grow - BBL, ADVANC and HMPRO
• For investors who are concerned about tension in the Middle East and want a stock to hedge the risk, we suggest PTTEP, an upstream oil company.

Daily top picks

CPAXT: 4Q24 profit is expected to be the year’s peak, growing YoY from higher sales and margin and QoQ seasonality. 2024 profit is expected to grow 24.6%, followed by 19% growth in 2025, beating peers’ growth of 15%. After the acquisition, synergy is expected to be seen in 4Q24 and become clearer in 2025-2027.

AOT: One of our top picks in tourism. Profit is expected to continue growing in tandem with more international passengers. FY2025 profit is expected to grow 18%, based on international passengers of 84mn (+15%). 1QFY25 profit is expected to grow YoY and QoQ as it is the high season for the tourism industry.

Download PDF Click >Daily241127_E.pdf