OTA 2Q26: ABNB–EXPE เด่น ขณะที่ TRIP ยังเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้าง

1) สรุปภาพรวมผลประกอบการ

ผลประกอบการ 2Q26 ของกลุ่มท่องเที่ยวออนไลน์สะท้อนว่าอุปสงค์การเดินทางโดยรวมยังแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดกังวล โดยเฉพาะการเดินทางภายในประเทศและตลาดหลักอย่างสหรัฐฯ และยุโรป แม้ราคาตั๋วเครื่องบินสูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจยังมีอยู่
Airbnb และ Expedia รายงานรายได้ ยอดจอง และกำไรสูงกว่าคาด พร้อมปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี โดย Airbnb มีแรงหนุนจากจำนวนคืนที่จอง การเพิ่มที่พักประเภทโรงแรม และกิจกรรมท่องเที่ยว ส่วน Expedia ได้แรงขับเคลื่อนจากธุรกิจ B2B และประสิทธิภาพต้นทุนที่ดีขึ้น

ตรงกันข้าม Tripadvisor รายงานรายได้และกำไรต่ำกว่าคาด เนื่องจากธุรกิจโรงแรมเดิมยังหดตัว การเข้าชมผ่านช่องทางค้นหาลดลง และต้นทุนการตลาดเพิ่มขึ้น แม้ธุรกิจ Experiences และ Viator ยังขยายตัวได้
ภาพรวมจึงเป็นบวกต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยว แต่ผลประกอบการรายบริษัทแตกต่างกันตามความแข็งแกร่งของแพลตฟอร์ม ช่องทางหาลูกค้า และความสามารถในการขยายไปสู่บริการใหม่

1.1 ตารางสรุปผลประกอบการ 2Q26

1.2 Airbnb: งบดีกว่าคาดจากอุปสงค์ในตลาดหลักและผลิตภัณฑ์ใหม่

Airbnb รายงานรายได้ 3.61 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17% YoY สูงกว่าคาดที่ 3.58 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าการจองรวมเพิ่มขึ้น 16% เป็น 27.2 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด และจำนวนคืนพักรวมถึงที่นั่งกิจกรรมที่จองเพิ่มขึ้น 10% เป็น 148.3 ล้านรายการ สูงกว่าตลาดคาดที่ 145.85 ล้านรายการ

EBITDA แบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 21% เป็น 1.26 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดที่ 1.23 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มาร์จิ้นอยู่ที่ 35.0% สูงกว่าคาดที่ 34.4% ส่วนกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 33% เป็น 1.37 ดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 30% เป็น 1.25 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่ารายได้เติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่ายรวมที่เพิ่มขึ้น 15% YoY

แรงหนุนหลักมาจากการเติบโตของจำนวนคืนที่จองในสหรัฐฯ ฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร และออสเตรเลีย รวมถึงการแข่งขันฟุตบอลโลกที่ช่วยเพิ่มทั้งผู้ใช้ใหม่และอุปทานที่พัก โดยมีบ้านมากกว่า 150,000 แห่งในเมืองเจ้าภาพเข้าสู่แพลตฟอร์มเป็นครั้งแรก

1.3 Expedia: รายได้และกำไรสูงกว่าคาด พร้อมมาร์จิ้นขยายตัวเด่น

Expedia รายงานรายได้ 4.32 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% YoY สูงกว่าคาดที่ 4.17 พันล้านดอลลาร์ โดยยอดจองรวมเพิ่มขึ้น 12% เป็น 33.93 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดที่ 33 พันล้านดอลลาร์ และจำนวนคืนห้องพักที่จองเพิ่มขึ้น 6%

ธุรกิจ B2B เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ โดยรายได้เพิ่มขึ้น 23% เป็น 1.49 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ B2C เพิ่มขึ้น 8% เป็น 2.68 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากที่พักเพิ่มขึ้น 13% แต่รายได้จากตั๋วเครื่องบินลดลง 13% จากราคาตั๋วที่สูงขึ้นและกำลังการบินระหว่างประเทศบางเส้นทางที่ลดลง

EBITDA แบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 23% เป็น 1.12 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดที่ 1.04 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มาร์จิ้นเพิ่มขึ้น 1.96 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับประมาณ 25.9% จากปริมาณธุรกรรมที่สูงขึ้น ส่วนผสมรายได้ที่ดี และประสิทธิภาพด้านการตลาด กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 36% เป็น 5.76 ดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 39% เป็น 1.28 พันล้านดอลลาร์

1.4 Tripadvisor: ต่ำกว่าคาดจากธุรกิจโรงแรมเดิมและแรงกดดันด้านช่องทางค้นหา

Tripadvisor รายงานรายได้ 441.9 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดที่ประมาณ 503.8 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA แบบปรับปรุง 76.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 29% YoY ต่ำกว่าคาดที่ 82.2 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงอยู่ที่ 0.35 ดอลลาร์ ลดลงราว 24% YoY และต่ำกว่าคาดที่ 0.37 ดอลลาร์

ธุรกิจ Experiences ยังขยายตัว โดยจำนวนกิจกรรมที่จองเพิ่มขึ้น 5% และ Viator เติบโต 10% แต่รายได้ Experiences เพิ่มขึ้นเพียง 3% เนื่องจากมูลค่าการจองเฉลี่ยลดลง อัตราการยกเลิกสูงขึ้น และแรงกดดันจากการค้นหาผ่านช่องทาง SEO ซึ่งกระทบการเติบโตราว 5 จุดเปอร์เซ็นต์ มาร์จิ้น EBITDA ของธุรกิจ Experiences ลดลง 2.9 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 11% จากสัดส่วนลูกค้าที่มาจากช่องทางแบบชำระเงินสูงขึ้น

ธุรกิจ Hotels & Other ยังเป็นจุดอ่อน โดยรายได้ลดลง 21% เหลือ 163 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนผู้ค้นหาโรงแรมลดลง แม้ราคาห้องพักสูงขึ้น ส่วนมาร์จิ้น EBITDA อยู่ที่ 28% ลดลงราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ จากต้นทุนเทคโนโลยีและการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมรายได้

2) แนวโน้มและประมาณการของบริษัท

2.1 ตารางสรุป Guidance และ Outlook

2.2 Airbnb: ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งรายได้และมาร์จิ้น

Airbnb ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2026 เป็นเติบโต อย่างน้อยระดับกลางสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ จากเดิมระดับต่ำถึงกลางสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ และปรับเพิ่มเป้าหมายมาร์จิ้น EBITDA แบบปรับปรุงเป็นอย่างน้อย 35.5% จากเดิมอย่างน้อย 35%

สำหรับ 3Q26 บริษัทคาดรายได้ 4.69-4.77 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 15-17% YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าการจองรวมคาดเติบโตระดับกลางสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ จากจำนวนคืนจองที่เพิ่มขึ้นระดับต่ำสองหลักและราคาห้องพักเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นปานกลาง อย่างไรก็ตาม มาร์จิ้น EBITDA ในไตรมาสสามอาจลดลงเล็กน้อย YoY เนื่องจากจังหวะการลงทุนด้านผลิตภัณฑ์ การตลาด และธุรกิจใหม่

สมมติฐานสำคัญ

• อุปสงค์การเดินทางในสหรัฐฯ และยุโรปยังแข็งแกร่ง
• จำนวนคืนที่จองเติบโตระดับต่ำสองหลักใน 3Q26
• โรงแรมอิสระและโรงแรมขนาดเล็กเติบโตเร็วกว่าธุรกิจบ้านพัก
• จำนวนกิจกรรมบนแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้น 80% YoY
• เงินตราต่างประเทศช่วยหนุนการเติบโตรายได้ 3Q26 ราว 3 จุดเปอร์เซ็นต์

2.3 Expedia: ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งยอดจอง รายได้ และมาร์จิ้น

Expedia ปรับเพิ่มประมาณการยอดจองรวมปี 2026 เป็น 129.5-130.8 พันล้านดอลลาร์ หรือเติบโต 8-9% จากเดิม 6-8% และเพิ่มประมาณการรายได้เป็น 16.05-16.22 พันล้านดอลลาร์ หรือเติบโต 9-10% จากเดิม 6-9% นอกจากนี้ยังเพิ่มเป้าหมายการขยายตัวของมาร์จิ้น EBITDA เป็น 1.5-1.75 จุดเปอร์เซ็นต์ จากเดิม 1.0-1.25 จุดเปอร์เซ็นต์

สำหรับ 3Q26 บริษัทคาดยอดจองรวม 32.2-32.8 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 5-7% รายได้ 4.65-4.75 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 5-8% และ EBITDA แบบปรับปรุง 1.51-1.56 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตจะต่ำกว่า 2Q26 จากฐานเปรียบเทียบสูง ผลกระทบจากค่าเงิน การลงทุนใน B2B และประโยชน์จากมาตรการลดต้นทุนในปีก่อนที่เริ่มครบฐาน

สมมติฐานสำคัญ

• การเดินทางภายในสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง
• ธุรกิจ B2B รักษาการเติบโตระดับสองหลัก
• การเดินทางออกจากยุโรปยังมีแรงกดดัน
• กำลังการบินระหว่างประเทศระยะไกลยังจำกัด
• มาร์จิ้นขยายตัวช้าลงใน 3Q26 ก่อนดีขึ้นใน 4Q26

2.4 Tripadvisor: แนวโน้มระยะสั้นยังอ่อนแอและระมัดระวังมากขึ้น

Tripadvisor คาดว่าใน 3Q26 จำนวนกิจกรรมที่จองจะเติบโต 5-7% แต่รายได้ของธุรกิจ Experiences อาจอยู่ในช่วงลดลง 2% ถึงเพิ่มขึ้น 1% เนื่องจากมูลค่าการจองเฉลี่ยลดลง อัตราการยกเลิกสูงขึ้น และค่าเงินกดดัน ขณะที่มาร์จิ้น EBITDA ของธุรกิจ Experiences คาดอยู่ที่ 14-17%

ธุรกิจ Hotels & Other คาดว่ารายได้จะลดลง 20-23% และมาร์จิ้น EBITDA อยู่ที่ 22-25% ส่งผลให้รายได้รวมจากการดำเนินงานต่อเนื่องคาดลดลง 7-10% และมาร์จิ้น EBITDA อยู่ที่ 17-20%

บริษัทระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสภาวะในเดือน ก.ค. จะไม่แย่ลง โดยการฟื้นตัวที่ชัดเจนกว่านี้ยังขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจและการเดินทางที่กลับสู่ภาวะปกติ จึงถือว่าเป็นแนวโน้มเชิงระมัดระวังมากกว่า Airbnb และ Expedia อย่างชัดเจน

3) มุมมองผู้บริหารและประเด็นสำคัญจาก Earnings Call

3.1 Airbnb

ผู้บริหารมองว่าการเติบโตใน 2Q26 ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงตลาดใหม่ แต่เกิดขึ้นพร้อมกันในตลาดหลัก ได้แก่ สหรัฐฯ ฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร และออสเตรเลีย ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นว่าการปรับปรุงผลิตภัณฑ์กำลังสร้างอุปสงค์เพิ่มเติมได้จริง

บริษัทกำลังขยายจากธุรกิจบ้านพักไปสู่แพลตฟอร์มการท่องเที่ยวที่ครอบคลุมมากขึ้น โดยเพิ่มโรงแรมอิสระ กิจกรรมท่องเที่ยว และบริการระหว่างการเดินทาง ธุรกิจโรงแรมยังมีสัดส่วนต่ำกว่า 10% ของจำนวนคืนจอง แต่เติบโตเร็วกว่าธุรกิจบ้านพักประมาณสามเท่า และผู้ใช้โรงแรมครั้งแรกราว 35% กลับมาจองบ้านพักในเวลาต่อมา สะท้อนโอกาสในการหาลูกค้าใหม่และขายบริการข้ามประเภท

ด้านเทคโนโลยี Airbnb ระบุว่าการพัฒนาบริษัทบนโครงสร้างที่ใช้ AI มากขึ้นช่วยลดระยะเวลาพัฒนาผลิตภัณฑ์ได้สูงสุด 60% ขณะที่ต้นทุนบริการลูกค้าต่อการจองลดลงประมาณ 16% YoY จากผู้ช่วย AI ที่สามารถแก้ไขปัญหาได้มากขึ้น

3.2 Expedia

ผู้บริหารระบุว่าบริษัททำผลงานสูงกว่ากรอบประมาณการทั้งรายได้และกำไรเป็นไตรมาสที่ห้าติดต่อกัน โดยมีแรงสนับสนุนจากแบรนด์ผู้บริโภค ธุรกิจ B2B และการดำเนินงานที่มีวินัย

Expedia มองธุรกิจ B2B เป็นเครื่องยนต์การเติบโตระยะยาว โดยรายได้เติบโตระดับสองหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 20 และบริษัทกำลังขยายบริการให้ครอบคลุมโรงแรม เที่ยวบิน รถเช่า และกิจกรรมผ่านพันธมิตรจำนวนมากขึ้น การซื้อ CarTrawler และ Tiqets รวมถึงการเพิ่มสายการบิน Allegiant ทำให้บริษัทมีผลิตภัณฑ์ครบถ้วนมากขึ้น

ด้านมาร์จิ้น ผู้บริหารชี้ว่าการขยายตัวในไตรมาสนี้มาจากประสิทธิภาพการตลาด ส่วนผสมรายได้ และการควบคุมค่าใช้จ่ายส่วนกลาง โดยค่าใช้จ่ายส่วนกลางแทบไม่เพิ่มขึ้น แม้รายได้เติบโต 14% อย่างไรก็ตาม บริษัทเตือนว่าการขยายมาร์จิ้นใน 3Q26 จะไม่เด่นเท่า 2Q26 เนื่องจากฐานเปรียบเทียบ ผลกระทบค่าเงิน และการลงทุนเพิ่มใน B2B

Expedia ยังมอง AI เป็นทั้งเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและช่องทางใหม่ในการค้นหาและจองการเดินทาง แต่การแข่งขันผ่านผู้ช่วย AI และการค้าแบบตัวแทนอัตโนมัติยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตามในระยะยาว

3.3 Tripadvisor

ผู้บริหารยอมรับว่าภาวะการดำเนินงานยังไม่สม่ำเสมอ โดยการจองดีขึ้นในเดือน พ.ค. ก่อนอ่อนลงในเดือน มิ.ย. และ ก.ค. จากสภาพอากาศ การยกเลิก และอุปสงค์เส้นทางสหรัฐฯ ไปยุโรปที่อ่อนแอ

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเชื่อว่าธุรกิจ Experiences เป็นโอกาสการเติบโตระยะยาวที่ใหญ่ที่สุด โดยจะโยกทรัพยากรจากธุรกิจโรงแรมเดิมไปยัง Viator การเพิ่มอุปทานกิจกรรม การปรับปรุงประสบการณ์จอง และช่องทางพันธมิตร B2B2C

การขาย TheFork ให้ American Express มูลค่า 700 ล้านดอลลาร์ คาดว่าจะสร้างเงินสดสุทธิประมาณ 680 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทจะพิจารณานำเงินไปลดหนี้หรือซื้อหุ้นคืน การขายดังกล่าวช่วยลดความซับซ้อนของโครงสร้างธุรกิจและเพิ่มความยืดหยุ่นในการลงทุนใน Experiences

Tripadvisor ยังพยายามลดการพึ่งพา SEO ผ่านช่องทางสังคมออนไลน์ การตลาดแบบชำระเงิน ระบบสมาชิก และพันธมิตร รวมถึงการเชื่อม Viator เข้ากับ Google Gemini แต่การเข้าชมจาก AI ยังมีขนาดเล็กและยังไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากช่องทางค้นหาเดิมได้ในระยะสั้น

4) มุมมองของ INVX

4.1 นัยต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวออนไลน์ (OTA)

ผลประกอบการของ Airbnb และ Expedia ยืนยันว่าอุปสงค์การท่องเที่ยวยังแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดเคยกังวล โดยผู้บริโภคยังเดินทางและใช้จ่าย แม้จะปรับพฤติกรรมไปสู่การเดินทางระยะใกล้หรือภายในประเทศมากขึ้นเมื่อค่าตั๋วเครื่องบินสูงขึ้น ภาพดังกล่าวเป็นบวกต่อกลุ่ม OTA โรงแรม และธุรกิจประสบการณ์ท่องเที่ยว แต่ผลประโยชน์จะกระจุกตัวในแพลตฟอร์มที่มีฐานผู้ใช้โดยตรง อุปทานหลากหลาย และควบคุมต้นทุนการหาลูกค้าได้ดี

การแข่งขันในระยะถัดไปจะไม่ได้วัดเพียงจำนวนโรงแรมหรือบ้านพักบนแพลตฟอร์ม แต่รวมถึงความสามารถในการสร้างบริการครบวงจร การใช้ข้อมูลเพื่อเสนอผลิตภัณฑ์เฉพาะบุคคล และการปรับตัวต่อช่องทางค้นหาที่เปลี่ยนจากเครื่องมือค้นหาแบบเดิมไปสู่ AI Agent บริษัทที่พึ่งพา SEO สูงและไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงกับลูกค้ามีความเสี่ยงมากกว่า

4.2 Airbnb — มุมมองบวกมากที่สุด

Airbnb มีคุณภาพการเติบโตโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม จากรายได้และยอดจองที่เติบโตระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ มาร์จิ้น EBITDA ระดับ 35% กระแสเงินสดแข็งแกร่ง และการปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งรายได้และมาร์จิ้น

กลยุทธ์เพิ่มโรงแรม กิจกรรม และบริการใหม่ช่วยขยายตลาดที่เข้าถึงได้ พร้อมลดการพึ่งพาธุรกิจบ้านพักเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ การใช้ AI ลดต้นทุนบริการลูกค้าและเร่งการพัฒนาผลิตภัณฑ์เริ่มสร้างผลลัพธ์ที่วัดได้แล้ว จึงเหมาะเป็นหุ้นหลักสำหรับการลงทุนในธีมการท่องเที่ยวออนไลน์ อย่างไรก็ดี ควรติดตามมูลค่าหุ้นที่อาจสะท้อนความคาดหวังสูง และมาร์จิ้นระยะสั้นที่อาจถูกกดดันจากการลงทุน

4.3 Expedia — มุมมองบวก

Expedia มีจุดเด่นจากธุรกิจ B2B ที่เติบโตต่อเนื่อง การขยายมาร์จิ้น และการสร้างกระแสเงินสด ซึ่งช่วยชดเชยการเติบโตของ B2C ที่ต่ำกว่า Airbnb การปรับเพิ่ม Guidance ครบทั้งยอดจอง รายได้ และมาร์จิ้นสะท้อนว่าการปรับโครงสร้างแพลตฟอร์มและการควบคุมต้นทุนเริ่มเห็นผลชัดเจน

เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรับประโยชน์จากอุปสงค์ท่องเที่ยว ควบคู่กับโอกาสฟื้นตัวของมูลค่าหุ้นและการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม ควรติดตามการเติบโตที่ลดระดับลงใน 3Q26 ความอ่อนแอของการเดินทางออกจากยุโรป และความเสี่ยงจากธุรกิจสายการบิน

4.4 Tripadvisor — มุมมองระมัดระวัง

Tripadvisor ยังไม่เหมาะเป็นหุ้นหลักของกลุ่ม แม้ Viator และ Experiences มีศักยภาพระยะยาว เนื่องจากการเติบโตยังถูกหักล้างด้วยการหดตัวของธุรกิจโรงแรมเดิม แรงกดดันจาก SEO ต้นทุนการตลาด และมูลค่าการจองเฉลี่ยที่ลดลง

การขาย TheFork และการลดต้นทุนอาจช่วยเสริมฐานะการเงินและเปิดทางให้ซื้อหุ้นคืน แต่ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนด้านโครงสร้างเงินทุนมากกว่าการแก้ปัญหาการเติบโตของธุรกิจหลัก จึงควรรอให้รายได้ Experiences เร่งตัว มาร์จิ้นมีเสถียรภาพ และการพึ่งพาช่องทางค้นหาแบบเดิมลดลงก่อนเพิ่มน้ำหนักลงทุน

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน