บริษัท AI ชั้นนำกำลังใช้เงินลงทุนสูงขึ้น และระดมทุนรอบใหญ่ หนุนธนาคาร–HKEX

การแข่งขันพัฒนาโมเดล AI ทำให้บริษัทชั้นนำต้องใช้เงินทุนมากขึ้น โดย OpenAI และ DeepSeek กำลังระดมเงินระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Moonshot และ Kling เดินหน้า IPO ในฮ่องกงปี 2027 แนวโน้มดังกล่าวเป็นบวกต่อรายได้ค่าธรรมเนียมของธนาคารวาณิชธนกิจ และช่วยเพิ่มจำนวน IPO มูลค่าการระดมทุน และปริมาณซื้อขายให้ HKEX ทำให้กลุ่มตลาดทุนเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์ทางอ้อมจากการลงทุน AI รอบใหม่

1. เงินทุนไหลเข้า AI มากขึ้น สะท้อนต้นทุนพัฒนาโมเดลที่สูงขึ้น

บริษัท AI ชั้นนำทั้งสหรัฐฯ และจีนกำลังเข้าสู่รอบการระดมทุนขนาดใหญ่เพื่อรองรับต้นทุนพัฒนาโมเดลและโครงสร้างพื้นฐาน โดย OpenAI กำลังหารือระดมทุนอย่างน้อย $30bn ที่มูลค่ากิจการราว $1.4tn และมีทั้งกองทุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กับ BlackRock อยู่ระหว่างการเจรจาเข้าร่วม

ฝั่งจีน DeepSeek ใกล้ปิดการระดมทุนอย่างน้อย RMB80bn หรือประมาณ $12bn จากความต้องการลงทุนที่สูงกว่ากรอบเดิม หลังโมเดล V4 Flash ได้รับการตอบรับดี โดย Tencent และ CATL เป็นผู้ลงทุนรายสำคัญ และบริษัทเตรียมปรับโครงสร้างเพื่อรองรับการเข้าตลาดหุ้นในปี 2027

2. จากระดมทุนเอกชน สู่คลื่น IPO ของบริษัท AI จีน

Moonshot AI ปิดการระดมทุนรอบเอกชนที่มูลค่ากิจการประมาณ $50bn และกำลังเตรียมเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงช่วง 1Q27 โดยอาจระดมทุนสูงถึง $5bn ขณะที่รายได้ประจำต่อปีคาดเพิ่มเป็น $2bn ภายในเดือน ธ.ค. จากปัจจุบัน $1bn

ขณะเดียวกัน Kling AI ของ Kuaishou เลือก CICC, Goldman Sachs และ UBS เป็นที่ปรึกษาสำหรับ IPO ในฮ่องกง ซึ่งอาจระดมทุนอย่างน้อย $1bn ในปี 2027 หลังจากเดือน ก.ค. ระดมทุนไปแล้ว $2.8bn ที่มูลค่าก่อนระดมทุนประมาณ $15bn

3. บวกต่อธนาคารผ่านรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย

คลื่นระดมทุนและ IPO ของบริษัท AI เป็นบวกต่อ รายได้ค่าธรรมเนียมตลาดทุน ของธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ โดย Moonshot มี Bank of America, CICC, Deutsche Bank และ Goldman Sachs เป็นกลุ่มธนาคารที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ Kling ใช้ CICC, Goldman Sachs และ UBS

ผลบวกจึงไม่ได้อยู่ที่รายได้ดอกเบี้ย แต่เกิดผ่าน ค่าที่ปรึกษา ค่าจัดจำหน่ายหุ้น และค่าธรรมเนียมตลาดทุน ซึ่งหากกระแส AI IPO ต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2027 จะช่วยหนุนรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยของธนาคารที่มีธุรกิจวาณิชธนกิจขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ Goldman Sachs, Bank of America, UBS, Deutsche Bank และ CICC

4. HKEX เป็นผู้ได้ประโยชน์โดยตรงจากคลื่น AI IPO

ฮ่องกงกำลังกลายเป็นหนึ่งในศูนย์กลางระดมทุนของบริษัท AI จีน โดย Moonshot และ Kling ต่างวางแผนเข้าจดทะเบียนที่ฮ่องกง ขณะที่ธุรกิจ AI เป็นแรงขับสำคัญที่ทำให้มูลค่าการขายหุ้นในฮ่องกงทำสถิติสูงสุดใน 3Q26

หากบริษัท AI รายอื่นตามเข้าตลาดมากขึ้น HKEX จะได้ประโยชน์ทั้งจากจำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่ มูลค่าการระดมทุน และปริมาณซื้อขายหลังเข้าตลาด ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมและเพิ่มความน่าสนใจของตลาดทุนฮ่องกงในระยะกลาง

ประเด็น	บริษัท/มูลค่า	ผลต่อการลงทุน
OpenAI ระดมทุน	≥ $30bn	หนุนกิจกรรมตลาดทุนและค่าที่ปรึกษา
DeepSeek ระดมทุน	≥ $12bn	เพิ่มโอกาสเข้าสู่ IPO ในระยะถัดไป
Moonshot AI IPO	สูงสุด $5bn	บวกต่อธนาคารผู้จัดจำหน่ายและ HKEX
Kling AI IPO	≥ $1bn	เพิ่มจำนวน AI IPO ในฮ่องกง
ธนาคารเด่น	GS, BAC, UBS, DB, CICC	ได้ประโยชน์จากรายได้ค่าธรรมเนียม
ตลาดหลักทรัพย์	HKEX	ได้ประโยชน์จาก IPO และปริมาณซื้อขาย

มุมมองของ InnovestX

INVX มองธีม AI Model Funding เป็นบวกต่อหุ้นธนาคารที่มีธุรกิจตลาดทุนขนาดใหญ่และ HKEX มากกว่าธนาคารที่พึ่งรายได้ดอกเบี้ยเป็นหลัก เพราะวงจรการลงทุน AI กำลังเปลี่ยนจากการระดมทุนเอกชนไปสู่ IPO ขนาดใหญ่ ทำให้เกิดรายได้ค่าธรรมเนียมต่อเนื่องตั้งแต่การให้คำปรึกษา จัดจำหน่ายหุ้น ไปจนถึงการซื้อขายหลังเข้าตลาด โดยมองเด่นที่ Goldman Sachs, JPM, Bank of America, UBS, Deutsche Bank, CICC และ HKEX

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน