Airbus และ Boeing ส่งมอบเครื่องบินเดือน ต.ค. ชะลอตัว เพิ่มความเสี่ยงต่อเป้าหมายปี 2026

1. Airbus ส่งมอบเครื่องบินเดือน ต.ค. 74 ลำ ต่ำกว่าปีก่อน และเพิ่มความยากในการบรรลุเป้าทั้งปี

Airbus (AIR FP) ส่งมอบเครื่องบินเดือน ต.ค. 2026 จำนวน 74 ลำ (-5.1% YoY, +2.8% MoM) ต่ำกว่าคาดที่ 77 ลำ ส่งผลให้ยอดส่งมอบสะสม 10 เดือนอยู่ที่ 621 ลำ หรือประมาณ 71% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 870 ลำ โดยเครื่องบินตระกูล A320 คิดเป็น 55 ลำของยอดส่งมอบเดือน ต.ค. ลดลงจาก 59 ลำในเดือน ก.ย.

บริษัทจำเป็นต้องส่งมอบอีก 249 ลำในช่วง พ.ย.–ธ.ค. หรือเฉลี่ยประมาณ 125 ลำต่อเดือน เพิ่มขึ้นประมาณ 20% จากยอดส่งมอบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 208 ลำ ทำให้ความเสี่ยงต่อการบรรลุเป้าหมายปี 2026 เพิ่มขึ้น แม้ฝ่ายบริหารยืนยันว่ามีแผนรองรับข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทานและคาดว่าจะได้รับเครื่องยนต์เพียงพอ

2. คำสั่งซื้อ Airbus ยังแข็งแกร่ง สะท้อนความต้องการเครื่องบินระยะยาว

Airbus ได้รับคำสั่งซื้อใหม่ 202 ลำในเดือน ต.ค. เพิ่มขึ้นจาก 17 ลำในเดือน ก.ย. และเมื่อหักการยกเลิกคำสั่งซื้อ 2 ลำ ทำให้มียอดคำสั่งซื้อสุทธิ 200 ลำ ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อรอส่งมอบสะสม (Backlog) อยู่ที่ 9,436 ลำ โดยส่วนใหญ่เป็นเครื่องบินตระกูล A320 จำนวน 7,643 ลำ

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าปัญหาหลักของ Airbus ไม่ใช่การขาดแคลนความต้องการซื้อ แต่เป็นความสามารถในการผลิตและส่งมอบเครื่องบินให้ทันตามแผน ซึ่งมีผลโดยตรงต่อการรับรู้รายได้ กระแสเงินสด และความสามารถในการทำกำไร

3. Boeing ส่งมอบ 737 MAX ลดลงต่ำสุดในรอบเกือบ 1 ปี สะท้อนปัญหาการผลิตที่ยังไม่คลี่คลาย

Boeing (BA US) คาดว่าส่งมอบเครื่องบิน 737 MAX ประมาณ 32 ลำในเดือน ต.ค. ลดลงจาก 43 ลำในเดือน ก.ย. หรือประมาณ 26% MoM และอาจเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือน พ.ย. 2025

การชะลอตัวเกิดขึ้นหลัง Boeing ปรับลดเป้าหมายการส่งมอบ 737 ทั้งปี และเลื่อนแผนเพิ่มกำลังการผลิต เนื่องจากปัญหาในกระบวนการผลิตปีกเครื่องบิน ส่งผลให้ความสามารถในการเพิ่มยอดส่งมอบและสร้างกระแสเงินสดยังมีข้อจำกัด ทั้งนี้ ราคาหุ้น Boeing ปรับตัวลงประมาณ 20% นับตั้งแต่ต้นปีตามข้อมูลในข่าว

4. ความเสี่ยงด้านการส่งมอบกดดันทั้งสองบริษัท แต่ลักษณะปัญหาแตกต่างกัน

นอกจากนี้ Airbus ยังเผชิญข้อเสนอปรับปรุงข้อกำหนดความปลอดภัยจาก FAA สำหรับเครื่องบิน A350 บางรุ่น ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้ประกอบการ แต่ยังไม่ใช่ข้อสรุปว่าจะส่งผลให้การผลิตหรือส่งมอบเครื่องบินรุ่นดังกล่าวหยุดชะงัก

5. มุมมองของ INVX: ให้น้ำหนัก Airbus มากกว่า Boeing แต่ระยะสั้นควรระมัดระวัง

INVX มีมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มผู้ผลิตเครื่องบินในระยะสั้น เนื่องจากความเสี่ยงด้านการส่งมอบอาจทำให้ตลาดปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 โดยเฉพาะ Airbus ซึ่งยังคงเป้าหมายส่งมอบ 870 ลำ และกำไรดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว €7.5bn ขณะที่ Boeing ยังต้องใช้เวลาแก้ไขปัญหาการผลิตและฟื้นฟูกระแสเงินสด

อย่างไรก็ตาม ระยะกลางถึงยาวยังให้น้ำหนัก Airbus มากกว่า Boeing จากคำสั่งซื้อสะสมที่แข็งแกร่งและความสามารถในการทำกำไรที่มีความชัดเจนกว่า ขณะที่ Boeing มีโอกาสฟื้นตัวหากเพิ่มกำลังการผลิตได้ตามแผน แต่ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานสูงกว่า โดยปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือยอดส่งมอบเดือน พ.ย.–ธ.ค. ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดความเชื่อมั่นต่อเป้าหมายปี 2026

ข้อสงวนสิทธิ์:
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป  บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ  และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน