AMATA: 1Q26 ผลประกอบการดีกว่าคาดมาก

เติมพร ตันติวิวัฒน์, IAA

15 พ.ค. 2569 17:42

67 Views

อ่าน PDF ฉบับเต็ม

• รายได้รวมที่ 3,945 ล้านบาท เติบโต 18.5% YoY แต่ลดลง 9.3% QoQ โดยมีสัดส่วนรายได้หลัก 63% มาจากยอดโอนอสังหา โดยโอนที่ดินรวม 306 ไร่ ลดลง 41% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 10% YoY ยอดโอนที่ดินในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากนิคมอุตสาหกรรมอมตะซิตี้ ชลบุรี 1 และ 2 รวม 271 ไร่ ขณะที่ไม่มียอดโอนที่ดินจากเวียดนาม
• สัดส่วนรายได้ 30% มาจากรายได้สาธารณูปโภค ซึ่งยอดเติบโตได้เล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ
• อัตราการทำกำไรขั้นต้นที่ 47.5% ดีกว่าคาดที่ 42.9% หนุนจากอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่สูงจาก อมตะ ชลบุรี
• ค่าใช้จ่ายอื่นๆ ควบคุมได้ดีทั้ง SG&A และ Effective Tax ที่ต่ำกว่าคาด
• กำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1,379 ล้านบาท เติบโต 66.3% YoY และ 32.5% QoQ ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 830 ล้านบาท
• ปัจจุบัน AMATA มี backlog ในมืออยู่กว่า 19,700 ล้านบาทซึ่งเราคาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ประมาณ 40-50% ในปีนี้ ดังนั้นเราจึงคาดการณ์รายได้ปี 2026 ที่ 16,700 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 17%)
• อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยมีแนวโน้มสูงกว่าคาดและส่งผลบวกต่อประมาณการกำไรสุทธิปัจจุบันที่คาดไว้ที่ 3,051 ล้านบาท
• เราคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 23.50 บาทต่อหุ้น อิงกับ -1SD ของ PE ที่ 9 เท่า (ค่าเฉลี่ย 6 ปี)