1. AMD ระบุความต้องการชิป AI ยังอยู่ในระดับสูง และอุปทานยังตึงตัว

AMD ระบุว่าความต้องการชิปมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องอีกหลายปี โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากการใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ความต้องการปัจจุบันยังสูงกว่ากำลังผลิต แม้บริษัทได้เพิ่มกำลังผลิตตลอดปี 2026 และมีแผนเพิ่มกำลังผลิตอย่างมีนัยสำคัญอีกในปี 2027

ประเด็นสำคัญคือข้อจำกัดไม่ได้อยู่เพียงที่ชิปประมวลผล แต่ครอบคลุมไปถึงกำลังผลิตเวเฟอร์ขั้นสูงและหน่วยความจำ โดยเฉพาะหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ทำให้ AMD ต้องวางแผนกำลังผลิตกับผู้ผลิตในห่วงโซ่อุปทานล่วงหน้าจากเดิม 1–2 ปี เป็น 3–5 ปี สะท้อนว่าบริษัทมองความต้องการระยะยาวในระดับที่สูงพอจะต้องประสานกำลังผลิตทั้งระบบ

2. AI Agent เปิดวงจรความต้องการใหม่ให้ CPU

การเติบโตของ AI Agent ทำให้ความต้องการไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะ GPU หรือชิปเร่งความเร็ว AI เท่านั้น แต่เพิ่มความต้องการ CPU สำหรับประมวลผลข้อมูล การเรียกใช้เครื่องมือ การจัดการระบบเสมือน และงานประกอบรอบโมเดล AI ด้วย

AMD จึงอยู่ในตำแหน่งที่ได้ประโยชน์ทั้งจากธุรกิจ GPU สำหรับ AI และ CPU สำหรับศูนย์ข้อมูล โดยเฉพาะตระกูล EPYC โดย AI Agent อาจสร้างความต้องการกำลังประมวลผลมากกว่า Chatbot แบบเดิมอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นปัจจัยหนุนต่อความต้องการ Server CPU

อย่างไรก็ตาม การแข่งขันใน CPU สำหรับศูนย์ข้อมูลมีแนวโน้มเข้มข้นขึ้น เพราะ Nvidia กำลังขยายจาก GPU ไปสู่ระบบประมวลผลแบบครบชุด ซึ่งอาจทำให้ผู้ให้บริการ Cloud จัดสรรงบ CPU บางส่วนไปยัง Nvidia มากขึ้นในอนาคต

3. Marvell ชี้ว่าคอขวดรอบถัดไปอยู่ที่การเชื่อมต่อข้อมูล

หาก AMD สะท้อนภาพฝั่งกำลังประมวลผล Marvell สะท้อนภาพอีกด้านของโครงสร้างพื้นฐาน AI คือการเชื่อมต่อข้อมูล

เมื่อจำนวน GPU, CPU และชิปเฉพาะงานเพิ่มขึ้น ปริมาณข้อมูลที่ต้องส่งระหว่างชิป ระหว่างเครื่อง และระหว่างศูนย์ข้อมูลจะเพิ่มขึ้นตาม ทำให้ระบบเครือข่ายและการเชื่อมต่อด้วยแสงกลายเป็นส่วนสำคัญมากขึ้น Marvell มองว่าการเคลื่อนย้ายข้อมูลอย่างมีประสิทธิภาพกำลังกลายเป็นข้อจำกัดหลักของโครงสร้างพื้นฐาน AI

บริษัทจึงมองว่า หลังจากตลาดให้ความสำคัญกับ Compute และ Memory ในช่วงที่ผ่านมา ขั้นต่อไปคือ Connectivity ซึ่งครอบคลุมทั้งการเชื่อมต่อภายในศูนย์ข้อมูล การเชื่อมต่อระหว่างระบบประมวลผล และการเชื่อมต่อระหว่างศูนย์ข้อมูล

4. เป้าหมาย Marvell สะท้อนความเชื่อมั่นต่อการลงทุน AI ระยะยาว

Marvell ปรับเป้ารายได้ FY28 ขึ้นเป็นประมาณ $20bn จากเป้าเดิม $18bn และสูงกว่าตลาดคาดราว $18.2bn โดยคาดว่ารายได้จาก Data Center จะเพิ่มประมาณ 80% ใน FY28 ขณะที่รายได้จากธุรกิจ Custom ใน FY29 มีเป้าหมายมากกว่า $12bn จากเดิมที่ตั้งเป้า $10bn

ในระยะยาว บริษัทตั้งเป้ารายได้ FY31 ที่ $70–90bn เทียบกับรายได้ FY26 ที่ $8.2bn โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจาก Data Center ทั้งธุรกิจ Interconnect, Switching, Storage และ Custom Silicon

Marvell ยังประเมินว่าตลาดที่บริษัทสามารถเข้าถึงได้ในปี 2030 อาจมีมูลค่าราว $400bn และคาดว่าธุรกิจ Data Center จะเป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต โดยในแบบจำลองระยะยาว บริษัทตั้งเป้าการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของ Interconnect ราว 65% และ Custom ราว 80%

5. Custom AI Chip เป็นอีกขาหลักของการเติบโต

อีกประเด็นสำคัญคือผู้ให้บริการ Cloud รายใหญ่กำลังออกแบบชิป AI ของตนเองมากขึ้น เพื่อควบคุมต้นทุน เพิ่มประสิทธิภาพ และลดการพึ่งพาผู้ผลิตชิปรายเดียว

Marvell มีบทบาทเป็นผู้ช่วยออกแบบและพัฒนาชิปเฉพาะงานสำหรับลูกค้า Cloud รายใหญ่ รวมถึงมีความร่วมมือกับ Google และ Amazon ทำให้บริษัทได้ประโยชน์จากแนวโน้มที่ตลาด AI มีสถาปัตยกรรมหลากหลายมากขึ้น ไม่ได้จำกัดเฉพาะ GPU มาตรฐานเพียงอย่างเดียว

จุดสำคัญคือธุรกิจ Custom และ Connectivity มีความสัมพันธ์กันโดยตรง ยิ่งมีชิป AI มาก ปริมาณข้อมูลยิ่งเพิ่ม และยิ่งต้องใช้ระบบ Optical และ Networking มากขึ้น จึงทำให้ Marvell มีโอกาสได้รับประโยชน์จากทั้งสองด้านพร้อมกัน

6. Optical มีโอกาสเป็นหนึ่งในผู้ชนะรอบถัดไปของ AI

แนวโน้มสำคัญอีกประการคือการเปลี่ยนจากสายทองแดงไปสู่การเชื่อมต่อด้วยแสงในระยะที่สั้นลงเรื่อยๆ ภายในระบบ AI

เมื่อความเร็วรับส่งข้อมูลสูงขึ้น ระยะทางที่สายทองแดงสามารถรองรับได้อย่างมีประสิทธิภาพจะลดลง ส่งผลให้การเชื่อมต่อภายใน Rack และใกล้กับชิปประมวลผลมีแนวโน้มใช้ Optical มากขึ้น Marvell มองว่าแนวโน้มนี้จะขยายตลาดของอุปกรณ์เชื่อมต่อด้วยแสงในระยะยาว

ดังนั้น วัฏจักร AI จึงมีแนวโน้มเคลื่อนจากการลงทุนใน GPU เพียงอย่างเดียว ไปสู่การลงทุนทั้ง CPU, Memory, Network Switch, Optical Transceiver และระบบเชื่อมต่อข้อมูลมากขึ้น

7. มุมมองของ INVX

เรามองว่าภาพจาก AMD และ Marvell ยืนยันตรงกันว่า วงจรลงทุน AI ยังอยู่ในช่วงขยายตัว และกำลังขยายจากการเพิ่มกำลังประมวลผลไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพทั้งระบบมากขึ้น โดย AMD ได้ประโยชน์จากความต้องการทั้ง CPU และ GPU ขณะที่ AI Agent ช่วยเพิ่มความต้องการ Server CPU และบริษัทเตรียมเพิ่มกำลังผลิตในปี 2027 ส่วน Marvell ได้ประโยชน์จากทั้ง Custom AI Chip และ Connectivity โดยตั้งเป้ารายได้ FY28 ที่ $20bn และ FY31 ที่ $70–90bn สะท้อนความเชื่อมั่นต่อการลงทุน Data Center และโครงข่าย AI ระยะยาว

ผลบวกจึงไม่ได้จำกัดอยู่กับผู้ผลิต GPU แต่กระจายไปยัง TSMC จากความต้องการกำลังผลิตเวเฟอร์ขั้นสูง, Micron , SK hynix , Samsung Electronics จากภาวะตึงตัวของ Memory และ HBM รวมถึง Ciena , Fabrinet , Lumentum จากความต้องการ Optical Connectivity ที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณข้อมูลในศูนย์ข้อมูล ขณะที่ Marvell อยู่ในตำแหน่งเด่นเพราะได้ประโยชน์ทั้งจากการออกแบบชิปเฉพาะงานและการเชื่อมต่อข้อมูลภายในระบบ AI

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน