AOT: ลงนามสัญญา AOTGA หนุนการเพิ่มขีดความสามารถรองรับของสุวรรณภูมิในระยะยาว

AOT เตรียมลงนามสัญญากับ AOTGA สำหรับโครงการผู้ให้บริการภาคพื้นและคลังสินค้ารายที่ 3 ณ สนามบินสุวรรณภูมิ ภายใต้สัญญาสัมปทาน 25 ปี และคาดเริ่มให้บริการในปี 2027 เรามองว่า AOTGA จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการให้บริการภาคพื้นและคลังสินค้า รองรับการเติบโตของผู้โดยสารและเที่ยวบินในระยะยาว ทั้งนี้ เราได้รวมผลการดำเนินงานของ AOTGA ไว้ในประมาณการของ AOT แล้ว และยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรขาขึ้น AOT ใน 4QFY26 (ก.ค - ก.ย. 2026) และเพิ่มขึ้น 57% YoY ใน FY2027 เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายที่ 72 บาท

AOT เตรียมลงนามสัญญากับ AOTGA สำหรับ 2 โครงการ ได้แก่ โครงการผู้ให้บริการภาคพื้นและโครงการคลังสินค้ารายที่ 3 ณ สนามบินสุวรรณภูมิ มูลค่ารวม 67,305 ล้านบาท อายุสัมปทาน 25 ปี
โครงการผู้ให้บริการภาคพื้นมีมูลค่า 29,391 ล้านบาท ขณะที่โครงการคลังสินค้ามีมูลค่า 37,915 ล้านบาท โดยคาดเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2027
AOT ถือหุ้นใน AOTGA สัดส่วน 49% ขณะที่ผู้ร่วมทุนภาคเอกชนถือหุ้น 51% ส่งผลให้ AOT ได้รับประโยชน์ทั้งจากส่วนแบ่งรายได้และผลตอบแทนจากเงินลงทุนจากการดำเนินงานของ AOTGA
AOT กำหนด KPI และบทลงโทษทางการเงิน รวมถึงสิทธิยกเลิกสัญญา เพื่อยกระดับมาตรฐานการให้บริการภาคพื้นและลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานในอนาคต

(ที่มา: ข่าวหุ้น, 7 ต.ค. 2026)

มุมมองของเรา
เรามองเป็นบวกต่อ AOT เนื่องจากโครงการดังกล่าวจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการให้บริการภาคพื้นและคลังสินค้า รองรับการเติบโตของผู้โดยสารและเที่ยวบินของสนามบินสุวรรณภูมิในระยะยาว
ในเชิงการเงิน AOT จะได้รับประโยชน์จากส่วนแบ่งรายได้ ผลตอบแทนจากเงินลงทุนจากการดำเนินงานของ AOTGA จากการถือหุ้น 49% และรายได้ธุรกิจการบินที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณเที่ยวบินในอนาคต ผลบวกจาก AOTGA ต่อกำไรของ AOT ในระยะแรกจะยังไม่มากเพราะเป็นช่วงเริ่มการดำเนินงาน และเราได้รวมผลการดำเนินงานของ AOTGA ไว้ในประมาณการแล้ว
เราคาดว่ากำไรของ AOT จะกลับมาเติบโตใน 4QFY26 (ก.ค - ก.ย. 2026) โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศ และการเพิ่มขึ้นของผู้โดยสารรระหว่างประเทศ ขณะที่ประโยชน์เต็มปีจากอัตราค่าบริการใหม่จะผลักดันกำไรปกติใน FY2027 เพิ่มขึ้น 57% YoY
เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM และราคาเป้าหมาย ที่ 72 บาท โดย AOT ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มท่องเที่ยว

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf