News Update - AP กำไรสุทธิ 2Q68 เป็นไปตามคาด โดยรายได้เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลง

AP รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1 พันลบ. (-20.7% YoY แต่ +16.5% QoQ) เป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้
รายได้อยู่ที่ 9.9 พันลบ. (+1.5% YoY และ 29.1% QoQ) เป็นไปตามคาด โดย 80% เป็นรายได้จากโครงการแนวราบ (สัดส่วนบ้านเดี่ยว:ทาวน์เฮาส์ 50:50) ซึ่ง AP สามารถขายสต๊อกทาวน์เฮาส์ได้จำนวนมากใน 2Q68 ขณะที่อีก 20% เป็นรายได้จากคอนโด โดยได้รับแรงหนุนจากจากโครงการขนาดเล็ก “Aspire Arun Prive” มูลค่า 500 ลบ. ที่โอนกรรมสิทธิ์แล้ว 80%
อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 30.7% เป็นไปตามคาด ลดลงเมื่อเทียบกับ 34.9% ใน 2Q67 และ 33.6% ใน 1Q68 จาก 2 เหตุผล: การจัดโปรโมชั่นราคาสำหรับโครงการแนวราบ และสัดส่วนรายได้ที่สูงขึ้นจากทาวน์เฮาส์ที่ให้อัตรากำไรขั้นต้นต่ำ
ส่วนแบ่งกำไรจาก JV อยู่ที่ 86 ลบ. (-44.3% YoY และ -40.2% QoQ) เนื่องจากคอนโดร่วมทุนใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ Aspire สุขุมวิท-พระราม 4 และ Aspire อ่อนนุช สเตชั่น เริ่มโอนกรรมสิทธิ์ โดยคิดเป็นประมาณ 10% ของมูลค่าโครงการทั้งหมด
กำไรสุทธิ 1H68 อยู่ที่ 1.87 พันลบ. (-17.9% YoY)
เราคงประมาณการรายได้ปี 2568 ไว้ที่ 3.98 หมื่นลบ. (+7.6%) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 4.79 พันลบ. (-4.5%) เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q68 จะลดลง YoY จากฐานที่สูง แต่จะฟื้นตัว QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก backlog คอนโดร่วมทุนที่รอโอนกรรมสิทธิ์
เรายังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ AP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 10.20 บาท/หุ้น อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 6.8 เท่า